\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 865 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, e seu desempenho aumentou 30% em relação ao ano anterior. A posição de liderança do vidro fotovoltaico da empresa é estável, e espera-se que o investimento contínuo de nova capacidade de produção apoie a quota de mercado ainda mais ascendente; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
Crescimento do lucro de 30% em 2021: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. A receita operacional anual foi de RMB 8,713 bilhões, com um aumento homólogo de 39,18%. O lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi de RMB 2,120 bilhões, com um aumento homólogo de 30,15%. Após dedução sem fins lucrativos de RMB 2,055 bilhões, com um aumento homólogo de 26,92%. 2021q4 alcançou uma receita de RMB 2,376 bilhões, um aumento ano a ano de 5,89%, um aumento mês a mês de 2,89%, e um lucro de RMB 403 milhões, uma diminuição ano a ano de 50,67% e uma diminuição mês a mês de 11,57%. O desempenho da empresa basicamente atende às expectativas.
A liberação da capacidade de produção apoiou o rápido crescimento das vendas de vidro fotovoltaico: com a liberação gradual da nova capacidade de produção de vidro fotovoltaico da empresa, os envios de vidro fotovoltaico da empresa mantiveram um rápido crescimento, com um embarque anual de 265 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de 43,17% e uma receita de 7,122 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 36,28%. Em 2021, afetado pelo aumento acentuado do preço do silício, o preço dos módulos fotovoltaicos aumentou, o que restringiu o crescimento do mercado de terminais fotovoltaicos em certa medida. Ao mesmo tempo, a nova capacidade da indústria de vidro fotovoltaico foi gradualmente liberada, resultando na queda acentuada no preço do vidro fotovoltaico após 2021q2. Em 2021, o preço médio após liquidação fiscal da empresa foi de 26,90 yuan / m2, uma diminuição anual de 4,81%. Afetada por fatores como queda dos preços, aumento dos preços de frete e aumento dos custos de algumas matérias-primas e combustíveis, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu 9,22 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 35,70%.
Expansão contínua da capacidade de produção de alta qualidade: atualmente, os projetos de fase III e fase IV da base de produção de Anhui da empresa estão em construção. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou que planeja investir cerca de 6 bilhões de yuans para construir seis projetos de vidro de módulo fotovoltaico com uma capacidade de fusão diária de 1200 toneladas em Nantong, Jiangsu, e quatro projetos de vidro de módulo fotovoltaico com uma capacidade de fusão diária de 1200 toneladas na fase I estão em processo de aprovação. A expansão contínua da capacidade de produção de baixo custo e alta qualidade é propícia à empresa para aproveitar a oportunidade de desenvolvimento do mercado de vidro fotovoltaico e melhorar ainda mais a participação de mercado com a ajuda da vantagem de custo do forno de grande forno.
Avaliação
Combinado com o relatório anual da empresa e a oferta e demanda da indústria de vidro fotovoltaico, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 1,32/1,79/2,19 yuan (o lucro previsto original por ação de 2022 a 2023 foi de 1,19/1,40 yuan), correspondendo a uma relação de ganhos de preço de 35,1/25,9/21,1 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
O impacto da epidemia de Covid-19 superou as expectativas; A liberação de capacidade industrial superou as expectativas; A permeabilidade do vidro duplo não atende à expectativa; Flutuação de preços das matérias-primas e potência do combustível; Risco da política fotovoltaica.
