\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
O ano terminou com um desempenho brilhante, e Q4 continuou a aumentar. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,022 bilhões de yuans (ano a ano + 52,57%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 863 milhões de yuans (ano a ano + 58,77%) e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 813 milhões de yuans (ano a ano + 58,59%). Entre eles, o 4º trimestre obteve receita/lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 56,66% / + 54,67% em termos homólogos.
A receita de canais online e offline da empresa continuou a diminuir para RMB 3,34 bilhões, representando mais de RMB 3,4 bilhões em 2020, e a receita de canais online e offline representou mais de RMB 3,4 bilhões. Entre eles, a receita das plataformas auto-construídas online foi de + 29,46% (representando 11,24%) ano a ano, e a receita da plataforma Alibaba foi de + 45,56% (representando 45,36%) ano a ano, percebendo crescimento constante e o rápido aumento de novas plataformas. 2) Offline: a empresa continua a expandir os canais Watson e OTC e melhorar sua imagem de marca abrindo um centro de experiência off-line. Até o final de 2021, mais de 4000 lojas Watson haviam sido instaladas e 20000 canais OTC haviam sido cobertos. Em 2021, os canais offline da empresa alcançaram receita de 708 milhões de yuans, um aumento anual de + 57,76%, e a proporção de receita aumentou para 17,60%.
A receita de produtos de cuidados com a pele e dispositivos médicos aumentou, e a proporção de cosméticos coloridos diminuiu: 1) produtos de cuidados com a pele: em 2021, a receita de produtos de cuidados com a pele da empresa foi de 3,629 bilhões de yuans (ano a ano + 53,75%), a proporção aumentou ligeiramente para 90,22%, e a margem de lucro bruto foi de 75,37% (ano a ano -0,75 PCT); 2) Dispositivos médicos: os dispositivos médicos produzidos e operados pela empresa incluem principalmente biofilme de reparo de ácido hialurônico e curativo de remendo de reparo de ácido hialurônico, que são usados principalmente para a proteção e cuidado da pele danificada após cirurgia minimamente invasiva. Com o rápido desenvolvimento do mercado de medicina leve e beleza da China, o mercado pós-operatório de reparo e cuidados da pele tem grandes perspectivas. Em 2021, a receita de dispositivos médicos da empresa atingiu 326 milhões de yuans (ano a ano + 67,12%), representando 0,70 PCT a 8,10%; 3) Maquiagem: em 2021, a receita de maquiagem da empresa foi de 530736 milhões de yuans (ano a ano – 18,76%), representando 1,32% de 2,48% em 2020.
A principal marca Winona continua a atualizar e iterar, adicionando novas sub marcas para expandir o território da saúde da pele. 1) Marca principal: Winona, a marca principal, continuou a crescer em grandes quantidades. Durante o período de relatório, concentrar-se em grandes produtos individuais e melhorar continuamente a margem de lucro bruto; 2) Sub marca: a empresa cria múltiplas sub marcas e desenvolve-se em coordenação com a marca principal. Entre eles, Winona baby foca-se no cuidado muscular sensível infantil, sua loja principal tmall tornou-se famosa pela primeira vez no evento tmall double 11 em 2021, classificando o top 10 nas categorias subdivididas da indústria, com um crescimento explosivo ano a ano de mais de 10 vezes; Respostas de beleza centra-se no mercado de beleza médica leve com reparo de beleza médica, anti-envelhecimento high-end e grande potencial; A empresa também se concentrará na construção de marca anti-envelhecimento high-end aoxmed em 2022, desenvolver alimentos funcionais e expandir o território da saúde da pele.
A taxa de lucro bruto diminuiu ligeiramente, a taxa de despesa foi bem controlada e a margem de lucro líquido aumentou: em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 76,01% (ano a ano -0,24 PCT), e a margem de lucro líquido aumentou 0,86 PCT para 21,48%. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 41,79% / 6,10% / 2,81% / – 0,25% (homólogo -0,21 / – 0,29 / + 0,41 / – 0,22 PCT). Durante o período de relatório, a empresa aumentou as despesas de vendas, como despesas de promoção de imagem de marca e despesas de canal de comércio eletrônico, aumentou o investimento em P & D, estabeleceu o laboratório de planta característico de Yunnan e atualizou a força de P & D.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: como uma empresa líder em cuidados com a pele sensível, a empresa promoveu ativamente a construção de marca e o marketing de novos produtos nos últimos anos, e seu negócio continuou a alcançar um crescimento brilhante. Enquanto isso, a empresa estabeleceu recentemente uma subsidiária de private equity de propriedade integral, que deve promover ainda mais o layout de grupos internacionais de beleza, fornecendo reservas de projetos para a empresa no futuro. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja de 2,78 / 3,81 / 5,06 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente ao preço de fechamento de 156,23 yuan em 22 de março de 2022 será 56 / 41 / 31 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: o risco de que a expansão do produto seja menor do que o esperado e a concorrência do setor se intensifique.
