\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 993 Mayinglong Pharmaceutical Group Co.Ltd(600993) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 3,39 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 460 milhões de yuans, um aumento anual de 10,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 430 milhões de yuans, um aumento anual de 32%.
O negócio industrial cresceu rapidamente, e os produtos hemorróidas contribuíram para o desempenho principal. Em 2021, a receita industrial da empresa foi de 1,86 bilhão de yuans, um aumento anual de 21,4%; A margem de lucro bruta foi de 66,6%, com um aumento homólogo de 0,84pp. No geral, o negócio industrial da empresa manteve um crescimento relativamente rápido, o que está relacionado com a baixa base em 2020. Em 2021, os produtos hemorróidas da empresa alcançaram uma receita de 1,39 bilhão de yuans, com um aumento anual de 18,8%, mantendo ainda uma tendência de crescimento constante. Atualmente, os produtos hemorróidas da empresa representam a primeira participação de mercado e têm forte poder de marca, e espera-se aumentar o preço de alguns produtos no futuro. Espera-se que os produtos hemorróidas ainda sejam o principal negócio impulsionando o crescimento do desempenho da empresa. Além disso, a empresa está desenvolvendo ativamente o negócio de saúde em grande escala. Atualmente, o volume de negócios está começando a tomar forma, os produtos são ricos e a empresa entrou na fase de volume rápido, que se espera tornar um novo ponto de crescimento.
Com o rápido desenvolvimento dos serviços médicos, vale a pena aguardar a construção conjunta de centros de diagnóstico e tratamento. Em 2021, a receita de serviços médicos da empresa foi de 180 milhões de yuans, um aumento anual de 33,8%; A margem bruta de lucro foi de 14,5%, um decréscimo homólogo de 0,89 pp. O rápido crescimento da receita de serviços médicos da empresa em 2021 está relacionado, em primeiro lugar, à baixa base em 2020 e, em segundo lugar, ao desenvolvimento da empresa de novo modelo de negócios. Atualmente, com base nos 6 hospitais especializados anorretais anteriores, a empresa coopera com o hospital para a construção de um centro de diagnóstico e tratamento. O número chegou a 58 e o número total de leitos hospitalares é superior a 2000. Espera-se que o número aumente rapidamente no futuro, trazendo certo incremento de desempenho para a empresa.
O negócio comercial tem se desenvolvido de forma constante, e muitos negócios inovadores começaram a avançar. Em 2021, a receita de negócios farmacêuticos da empresa foi de 1,47 bilhão de yuans, um aumento anual de 25,3%; A margem bruta de lucro foi de 6%, com queda homóloga de 0,12 pp. Atualmente, a empresa expande ativamente o negócio de varejo de medicamentos, melhora continuamente a construção de farmácias físicas, coopera com farmácias severas e centros de medicina tradicional chinesa para expandir o raio de serviço e continua a explorar serviços de saúde comunitários de referência; Desenvolver vigorosamente o negócio de varejo farmacêutico B2C, e criar farmácias de varejo na tmall, jd.com, pinduoduo, meituan e outras plataformas para fornecer aos pacientes um serviço médico integrado em nuvem fechado completo de “triagem inteligente + consulta gráfica on-line + prescrição eletrônica + distribuição de medicamentos”. Espera-se que com a promoção de uma série de negócios inovadores da empresa, o negócio comercial continue a manter um crescimento estável.
Previsão de lucros. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 530 milhões de yuans, 620 milhões de yuans e 710 milhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 1,24 yuan, 1,44 yuan e 1,64 yuan respectivamente, correspondendo a 18 vezes, 15 vezes e 13 vezes de PE respectivamente.
Aviso de risco: as vendas são menores do que o esperado; Risco de compra centralizada; Risco de que o progresso dos produtos em desenvolvimento seja inferior ao esperado.
