\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 071 Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071) )
Vista central
Foco na indústria de testes de powertrain automotivo, com produtos e serviços líderes na China. Os principais produtos da empresa são equipamentos de teste off-line do powertrain do automóvel e serviços de teste. O equipamento de teste pode cobrir o motor de combustível, a caixa de velocidades, o turbocompressor, a bomba de água e o powertrain da energia nova, com uma margem bruta do lucro de aproximadamente 40%; O serviço de testes é realizado no laboratório próprio da empresa, com uma margem de lucro bruta de cerca de 50%.
Competitividade central da empresa: alto desempenho de custos de equipamentos e forte crescimento de serviços. No lado do equipamento, tecnicamente, a empresa desenvolveu com sucesso o equipamento de teste a frio do motor, quebrou o monopólio estrangeiro e elaborou o padrão nacional da indústria de teste a frio. Os parâmetros dos produtos da empresa alcançaram o nível internacional, e a vantagem de preço é óbvia, o que é fácil de realizar a substituição da importação. Em termos de serviço de teste, a empresa tem muitos anos de experiência em cooperação com a principal fábrica de motores, e os anos de cultivo profundo da empresa no campo de equipamentos fazem com que a empresa entenda plenamente as necessidades do serviço de teste, sobreponha seu próprio equipamento e pode obter lucros em excesso no provedor de serviços de teste. Acreditamos que com o rápido lançamento de novos modelos de energia e a aceleração do ritmo das empresas de veículos na promoção de novos produtos, os serviços de teste se tornarão um dos principais destaques que impulsionam o crescimento da escala da empresa no futuro.
Comece o desenvolvimento da unidade de teste inercial e aproveite a oportunidade de condução inteligente. No contexto da melhoria gradual do nível de condução inteligente, o sistema composto por unidade de teste inercial IMU, posicionamento por satélite e posicionamento visual preencherá o ponto cego do satélite e visão em aceleração, velocidade angular e medição de deslocamento. A empresa iniciou a pesquisa e desenvolvimento da unidade de medição inercial em 2019, que é uma das empresas que iniciaram a pesquisa e desenvolvimento IMU mais cedo na China. O módulo IMU deve se tornar um novo ponto de partida da empresa a partir de 2022.
Classificação “Comprar” para a primeira cobertura: estima-se que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 será de 67 milhões de yuans, 106 milhões de yuans e 153 milhões de yuans respectivamente, correspondendo ao valor de mercado atual PE de 47x, 30x e 21x respectivamente, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21 a 23 anos será de 54%. Acreditamos que o valor de mercado razoável da empresa corresponde ao peg de 0,7-0,75x nos próximos três anos, e é razoável dar 38-40,5xpe em 2022, com o valor de mercado entre 4,034-4,29 bilhões de yuans, que tem um prêmio de 26,8-35,1% em comparação com o preço atual das ações da empresa. A classificação “Comprar” é dada pela primeira vez.
Dica de risco: a taxa de crescimento da indústria automobilística é menor do que o esperado; A margem de lucro é afectada pela concorrência no mercado; A expansão da capacidade é inferior ao esperado; O progresso de P & D e produção de componentes de navegação inercial é mais lento do que o esperado.
