\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita foi de 4,022 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 52,57%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 863 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 58,77%; A dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 813 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 58,59%, e a renda e o desempenho estavam no valor mediano da previsão de desempenho. A empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de RMB 6,00 (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações.
O investimento em I & D aumentou rapidamente, a rentabilidade melhorou e o fluxo de caixa operacional aumentou significativamente. Em 2021, o rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras da empresa foi de 41,8% / 6,1% / 2,8% / – 0,3%, respectivamente, com variação homóloga de -0,2pct / – 0,3pct / + 0,4pct / – 0,3pct respectivamente. Em 2021, as despesas da empresa foram bem controladas e as despesas de I&D aumentaram 78,5% ao mesmo tempo, passando de 104 no final de 2020 para 236 no final de 2021. Em 2021, a margem de lucro bruto/margem de lucro líquido da empresa foi de 76,01% / 21,48%, respectivamente, com variação homóloga de -0,2pct / + 0,9pct respectivamente, e a rentabilidade melhorou. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa atingiu 1,153 bilhão de yuans, um aumento de 167,4% ao mesmo tempo.
A participação do bebê Winona continua a aumentar, e espera-se que a escala de finura do produto Winona baby aumente: (1) Winona: de acordo com as estatísticas da Euromonitor, Winona ficou em primeiro lugar em cuidados com a pele a nível dermatológico em 2021, com um aumento anual de 2pct. Em 2022, ao consolidar a posição da série “Shumin”, expandiremos ativamente o clareamento, protetor solar, anti-envelhecimento e outras categorias. (2) Outras marcas: Winona baby subdividirá ainda mais seus produtos de acordo com a idade deste ano. Seus principais produtos têm endosso clínico. Espera-se que a escala de receita acelere após a melhoria da finura do produto; A nova marca anti-envelhecimento deve ser lançada no primeiro semestre deste ano, com preço de mais de 1000 yuans. De acordo com os dados do registro, contém extrato de Cordyceps sinensis, ingredientes vegetais, etc.
Os canais on-line e off-line estão crescendo rapidamente, e online continuará a expandir-se em múltiplas plataformas. Os canais off-line acelerarão a expansão dos canais OTC e abrirão algumas lojas de imagem direta: em 2021, os canais on-line / off-line alcançarão receita de RMB 3,30/710 bilhões, respectivamente, com um aumento de 51,9% / 57,8%, respectivamente, e a proporção de principais negócios será de 82% / 18%, respectivamente. Especificamente, a receita de autoatendimento online / distribuição online / autoatendimento offline / distribuição offline foi de RMB 25,3/7,7/0,02/710 milhões, respectivamente, com variação homóloga de + 53% / 49% / – 35% / + 58%, respectivamente. Em 2022, a empresa continuará a desenvolver canais online como tmall, Duoyin e jd.com, cooperará ativamente com líderes de cadeia fora de Yunnan em canais OTC e deverá abrir 5-10 lojas de imagem nos principais distritos de negócios das cidades de primeiro e segundo nível.
Previsão de lucros e classificação de investimento: a empresa é líder em cuidados com a pele a nível dermatológico, com uma sólida imagem de marca profissional, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) todos os canais são expandidos suavemente, e o efeito Ma Tai das novas regulamentações deve continuar a jogar. Considerando que o desempenho da empresa em 2021q4 excedeu o crescimento esperado e a incubação de novas marcas foi suave, ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,181/1,620 bilhão de yuans para 1,187/1,633 bilhão de yuans em 20222023. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 será de 2,235 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 aumentará em 37,6% / 37,5% / 36,8%, respectivamente. O valor de mercado atual correspondente ao PE é 56, 41 e 30 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”. Dicas de risco: a epidemia afeta o consumo, a concorrência da indústria se intensifica e a promoção de novos produtos é menor do que o esperado
