\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório de desempenho anual para 2021, realizando uma receita de 4,022 bilhões de yuans, um aumento anual de + 52,57%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 863 milhões de yuans, um aumento anual de + 58,77%; O lucro não líquido deduzido foi 813 milhões de yuans, um aumento anual de + 58,59%; O fluxo de caixa operacional foi de 1,153 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 167,44%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 1,91 bilhão de yuans, um aumento anual de + 56,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 508 milhões de yuans, um aumento anual de 54,66%.
Breve comentário:
A receita manteve um crescimento rápido, e os produtos de cuidados com a pele representaram mais de 90%. 1) Por produto, a receita de vendas do negócio de produtos de cuidados com a pele foi de 3,63 bilhões de yuans, um aumento anual de + 54%, representando 91% da receita total; A renda de dispositivos médicos atingiu 330 milhões de yuans, um aumento anual de + 67%, representando 8%; A renda de maquiagem foi de 50 milhões de yuans, um aumento anual de – 19%, representando 1%. 2) Por ramo de canal, a empresa alcançou uma receita on-line de 3,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 52%, representando 82%; A receita offline foi de 700 milhões de yuans, um aumento anual de + 58%, representando 18%. O desenvolvimento colaborativo offline e online da empresa, operação global multi-plataforma online, plataforma tmall manteve um crescimento relativamente estável, e plataformas de mídia de conteúdo, como voz tremente e mão rápida, aumentaram rapidamente. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou um melhor desempenho nas principais plataformas, winonababy ganhou o top 6 de beleza e cuidados com a pele na plataforma tmall, winonababy ganhou o top 10 da categoria cuidados com a pele do bebê e criança. No final de 21 anos, a empresa havia se estabelecido em mais de 4000 lojas Watson offline, cobrindo mais de 20000 farmácias OTC, e abriu o centro de experiência Shanghai Lingkong, a primeira loja de imagem de marca em Hangzhou Yintai. 3) De acordo com o modo de distribuição, o layout de canais da empresa é perfeito, com a auto-operação on-line representando a maior proporção, com receita de auto-operação de 2,5 bilhões (ano a ano + 53%, representando 63%) e receita de comissão de distribuição de 1,5 bilhão (ano a ano + 54%, representando 37%). Entre eles, a receita da plataforma Alibaba (tmall, etc.) representou 45%, ano a ano + 46%, e a taxa de crescimento da plataforma JD “Winona” excedeu 30%.
A margem de lucro bruta é relativamente estável e a I & D está consolidada para criar barreiras competitivas. 1) Margem bruta de lucro: em 2021, a margem bruta de lucro foi de 76,01% / -0,24pct, basicamente igual à do ano anterior, e a margem bruta de lucro no 4º trimestre foi de 75,01% / -0,57pct; 2) Relação de despesas: em 2021, o rácio de despesas de vendas é de 41,79% / + 0,20pct, o rácio de despesas de gestão é de 6,10% / + 0,32pct, que é basicamente o mesmo que no ano passado, e o rácio de despesas de P & D é de 2,81% / + 0,42pct. No final de 2021, a empresa contava com 236 colaboradores de I&D, representando 10% do total de colaboradores, tendo concluído investigação clínica e observação de efeitos dermatológicos em 63 hospitais, com um total de 80 patentes autorizadas, e desenvolvido e lançado com sucesso mais de 40 novos produtos ao longo do ano; 3) Taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe: a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 2021 é de 21,45% / 0,82pct.
Construa barreiras de fosso em múltiplas dimensões e abra uma nova curva de crescimento para subcategorias. Produto: Shumin creme hidratante é um grande único produto da estrela Winona, responsável por uma alta proporção da receita principal do negócio da empresa, que é estável em cerca de 30%. Marca: Winona visa cuidados com a pele sensível com posicionamento claro, e o posicionamento diferenciado de marcas de sub linha expande a faixa de cuidados com a pele de forte efeito, anti-envelhecimento, branqueamento e protetor solar para bebês e crianças pequenas. Em 2022, a empresa se concentrará na construção de marca anti-envelhecimento high-end aoxmed, desenvolver negócios alimentares funcionais e expandir o território da saúde da pele. Canal: o layout do canal é perfeito, e a auto-operação on-line é responsável pela maior proporção. Os canais OTC off-line são estáveis e em grande escala, e o layout de CS e outros canais em todo o país está avançando de forma ordenada. Marketing: estar familiarizado com a psicologia dos grupos de consumidores jovens, realizar marketing eficiente e diversificado em todos os sentidos, fazer contato próximo com especialistas nos principais hospitais com endosso médico e marketing acadêmico, e melhorar o profissionalismo da marca. A empresa lançou o projeto “operação de domínio privado” em quase 500 lojas off-line em todo o país, e mais de 100000 membros juntaram-se a mais de 1000 comunidades membros. P & D: O investimento em P & D está na vanguarda da indústria, e as empresas farmacêuticas têm genes fortes. A receita de vendas realizada pela tecnologia principal representou mais de 95% da receita principal do negócio, e a transformação das conquistas de P & D foi significativa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que de 2022 a 2024, a receita operacional da empresa atingirá 5,598 bilhões de yuans, 7,496 bilhões de yuans e 9,675 bilhões de yuans, com um aumento anual de 39,2%, 33,9% e 29,1%, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,106 bilhões de yuans, 1,420 bilhões de yuans e 1,759 bilhões de yuans, com um aumento anual de 28,2%, 28,4% e 23,9% respectivamente, correspondendo a EPS de 2,61, 3,35 e 4,15 yuans respectivamente, e o PE do preço das ações antes da resposta é 60, 47 e 38 vezes respectivamente Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) concentra-se no cuidado da pele sensível, com dividendos significativos da trilha. Comparado com cosméticos comuns, a taxa de crescimento é mais rápida e a aderência do usuário é maior. Os grandes produtos individuais da empresa formaram uma forte consciência da marca no coração dos consumidores. Com a melhoria adicional da matriz de produtos da empresa, o crescimento futuro pode ser esperado para manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco de estrutura de categoria única de produto; Risco de vendas de novos produtos ficarem aquém das expectativas; O risco de intensificação da concorrência industrial; Risco de aumento do custo das vendas online; Risco de surtos recorrentes; Risco essencial de rotatividade de pessoal técnico.
