\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 970 Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 36,2 bilhões de yuans, um aumento de 18,7% sobre a receita ajustada em 2020; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,81 bilhão de yuans, um aumento de 19,0% sobre o lucro líquido ajustado; O lucro líquido após deduzir o lucro não líquido foi de 1,3 bilhão de yuans, um aumento de 51,6% em comparação com o lucro líquido ajustado após deduzir o lucro não líquido. Nota: no 4º trimestre de 2021, a empresa adquiriu as ações da mineração Beijing Kaisheng, Nanjing Kaisheng e Sinoma sob o acionista controlador através da emissão de ações e pagamento em dinheiro. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 0,23 yuan por ação (incluindo impostos) para todos os acionistas.
Comentários:
O olho único recém-assinado da China está otimista sobre a transformação verde da linha de produção doméstica de cimento: os pedidos recém-assinados da empresa em 2021 totalizaram 43,9 bilhões de yuans, um aumento de 18% ao mesmo tempo. Entre eles, 24,6 bilhões de yuans foram assinados recentemente na China, um aumento de 40,7% ao mesmo tempo; Novos pedidos assinados no exterior totalizaram 19,3 bilhões de yuans, um aumento de 8% em relação ao ano anterior. Devido às grandes diferenças no nível de consumo de energia e emissão de carbono das linhas de produção de cimento na China, há grande potencial para conservação de energia e redução de carbono transformação e atualização. Para negócios no exterior, com o enfraquecimento do impacto da epidemia na África, Sudeste Asiático e outros lugares, a disposição dos proprietários de investir em novas construções recupera gradualmente; Na Europa, os projetos de transformação tecnológica são relativamente ativos, como combustíveis alternativos, transformação de queima, etc. Entre os segmentos de sub-negócios, os pedidos recém-assinados para fabricação de equipamentos, operação e manutenção da linha de produção de cimento e operação e manutenção da mina tiveram um bom desempenho em 2021, com o valor do contrato recém-assinado de 4,8 bilhões de yuans, 6,4 bilhões de yuans e 5,6 bilhões de yuans respectivamente, um aumento de 16%, 24% e 20%, respectivamente.
A operação de localização no exterior é aprofundada, e o efeito de sinergia com o grupo é óbvio: a empresa tem 36 empresas de localização no exterior, e a proporção de emprego localizado excede 60%. Em 21 anos, as ordens de projeto de diversificação territorial ultramarina recém-assinadas foram de 4 bilhões de yuans, um aumento de 43% ao mesmo tempo; A receita operacional foi de 3 bilhões de yuans, um aumento de 98% ao mesmo tempo. O efeito de sinergia com o grupo é notável, e os projetos de diafragma de bateria no Vietnã e placa de silicato de cálcio na Nigéria foram colocados em operação sucessivamente; Projeto agregado Nigéria, placa de gesso da Tailândia, projeto de lâmina de energia eólica Brasil e outros projetos de investimento estão prestes a ser implementados. A empresa tem um sistema completo de marketing no exterior e será a vanguarda dos materiais de construção da China para a internacionalização.
O custo da antiepidemia ainda é alto, o que tem um impacto faseado na Rentabilidade: durante o período de relato, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 17%, com um aumento de 0,44pct; A melhoria da margem de lucro bruto abrangente é afetada pela otimização da estrutura de negócios. Em 2021, a margem de lucro bruta do negócio de engenharia de construção civil da empresa foi de 13,4%, com queda de 0,84pct. O principal negócio do projeto é afetado principalmente pelas despesas antiepidêmicas.O custo das despesas antiepidêmicas no período de relatório é de cerca de 670 milhões de yuans, um aumento de cerca de 34% ao mesmo tempo, representando cerca de 2% do custo total da empresa. A margem de lucro bruto da fabricação de equipamentos, proteção ambiental e gestão da operação de produção aumentou 2,27pct, 5,4pct e 3,3pct respectivamente ano a ano, principalmente devido a 1) a melhoria da eficiência da operação sob a reforma do sistema de gestão e mecanismo de incentivo; 2) A mineração de Sinoma e outros negócios têm melhor rentabilidade.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: o negócio doméstico da empresa acelerou e se beneficiou da transformação verde da linha de produção de cimento; Com o enfraquecimento do impacto da epidemia no exterior, espera-se que os negócios no exterior acelerem a recuperação. Beneficiando da reforma das empresas estatais, a empresa otimizou seu sistema de gestão, diversificou meios de incentivo e melhorou significativamente sua eficiência operacional; A rentabilidade do negócio de engenharia diminuiu devido ao impacto do custo antiepidêmico. Estamos otimistas sobre o crescimento constante da principal indústria de engenharia da empresa e o progresso constante de negócios diversificados. Após a conclusão da aquisição de ativos, a previsão de lucro líquido para 20222023 será aumentada para 2,145 bilhões de yuans (aumento de 20%), 2,456 bilhões de yuans (aumento de 20%) e a previsão de lucro líquido para 2024 será aumentada em 2,911 bilhões de yuans. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a recuperação da demanda no exterior é menor do que o esperado, a transformação da linha de produção doméstica é menor do que o esperado e o impacto da epidemia.
