\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 330 Tdg Holding Co.Ltd(600330) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 na noite de 21 de março de 2021 Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,085 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,44%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 415 milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,87%, dos quais o lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 292 milhões de yuans, um aumento homólogo de 94,80%.
A receita e o lucro da placa de safira mantiveram o dobro do crescimento ao longo do ano, e o mini led levou a indústria a continuar a crescer. Em nossos comentários sobre o relatório semestral da empresa em agosto do ano passado, mencionamos que “a placa de safira é o segmento mais óbvio de crescimento”, do ponto de vista de todo o ano, essa tendência continua. A receita da empresa de materiais de cristal de safira atingiu 789 milhões em 2021, com um aumento homólogo de 123,74%, estabelecendo um novo recorde de receita histórica da empresa, e a margem de lucro bruto também aumentou 6,07 pontos percentuais ano a ano, o que pode ser descrito como “duplo voo para lucro”. O negócio de safira alcançou o sucesso histórico, que está claramente relacionado com a recuperação significativa do mercado da indústria de LED.O ciclo cruel de desbloqueio dos fabricantes de chips de LED downstream chegou ao fim, e o rápido crescimento do segmento de mini led impulsionou a melhoria contínua do rendimento da indústria de safira. Até agora, fabricantes globais de marcas bem conhecidas, incluindo apple, Samsung, lejin, Lenovo, TCL, Xiaomi e Huawei, publicaram novos produtos de aplicação, como TV de retroiluminação miniled, display e tablet, tornando o aplicativo de retroiluminação mini LED uma luz nova e brilhante rara no difícil mercado de eletrônicos de consumo em 2021. Muitas instituições de pesquisa consideram 2021 como o primeiro ano da comercialização formal da tecnologia de retroiluminação miniled.Embora os produtos miniled como retroiluminação tenham excelentes vantagens em brilho, contraste, gama de cores, espessura da forma, vida útil e consumo de energia, o alto custo e baixo rendimento de produtos em áreas de alta pontuação são problemas objetivos. Na verdade, a base essencial para resolver esses problemas é a grande escala. Portanto, o crescimento explosivo da indústria impulsionado pelo miniled realmente não chegou, e ainda há espaço incremental claro nos próximos anos. Nos últimos anos, o padrão da indústria de safira concentrou-se ainda mais em empresas de topo, como Tiantong, o declínio do st e safira do aoruide, e mono da Rússia são afetados pela guerra ucraniana russa. Estes antigos concorrentes não estão mais na mesma dimensão em comparação com Tiantong. O crescimento contínuo de Tiantong continuará a ser promovido pela expansão constante da produção no futuro.
A expansão contínua e o investimento de materiais magnéticos e cristais piezoelétricos consolidarão ainda mais a posição da indústria de pó Tiantong e materiais cristalinos No.1 na China. Em comparação com a safira, o desempenho de materiais magnéticos e cristais piezoelétricos em 2021 também é louvável. A base de cristais piezoelétricos é pequena, mas a taxa de crescimento da receita operacional de 118 milhões é próxima de 200%. Embora a taxa de crescimento da receita de materiais magnéticos seja de apenas 33,7%, a base é alta, o que também estabelece uma nova alta desde a listagem da empresa. No plano de expansão da produção e no plano de oferta não pública divulgados no início deste mês, a empresa deixou claro que está disposta a continuar a investir fortemente na expansão da produção. Beneficiando de novas aplicações energéticas como energia, armazenamento de energia e energia eólica, o espaço de mercado a jusante de materiais magnéticos tem sido completamente diferente do da última década; Como o material de substrato do filtro SAW, o cristal piezoelétrico foi monopolizado por fornecedores no exterior por muitos anos. Tiantong quebrou com sucesso este padrão de fornecimento e realizou vendas reversas para fabricantes no exterior, como o Japão. Obviamente, os três principais produtos da empresa nos dois campos de materiais de pó e cristal foram os líderes na China, e o próximo plano de expansão da produção será um apoio importante para manter firmemente esta posição de liderança.
O desempenho da preparação de equipamentos 2021 é estável.Se o forno de cristal longo CCZ pode ser aterrado como programado, será o foco mais central de 2022. A fabricação de equipamentos especiais sempre foi o principal suporte da receita comercial da empresa, e este ano não é exceção. Além do tradicional equipamento de crescimento de cristal e do correspondente equipamento de corte, moagem e polimento, o equipamento de cristal longo CCZ continuamente promovido pela empresa nos últimos dois anos fez avanços e progressos muito claros, e ainda está sendo testado e otimizado desde o segundo semestre do ano passado. Muitas reduções de custos e ganhos de eficiência na indústria fotovoltaica desde o seu desenvolvimento vêm da transformação e melhoria de tecnologias em campos subdivididos.CCZ (contínuo Czochralski single crystal) adiciona continuamente materiais no processo de desenho de cristal, que tem maior eficiência de desenho de cristal, relativamente baixo consumo de energia abrangente, e tem a vantagem de resistividade uniforme, que é propício para a eficiência de conversão ideal das células. A empresa tem uma cooperação muito profunda com o GCL poli neste campo. Se a produção em massa puder ser realizada como programado este ano, trará melhoria clara da eficiência e inovação para os clientes downstream e até mesmo para toda a indústria. Ao mesmo tempo, também trará retornos ricos para si mesma. O espaço de crescimento para a empresa realizar com sucesso a industrialização e produção em massa de CCZ sob a demanda de redução de custos e aumento de eficiência na indústria fotovoltaica é claro, e este também será o foco de investimento principal da empresa ao longo de 2022.
Previsão de lucro e classificação: manter a classificação de compra. Em 2021, a empresa entregou respostas de crescimento satisfatórias: safira, materiais magnéticos, cristais piezoelétricos, incluindo fabricação de equipamentos, todos apresentaram bom desempenho de crescimento, e o resultado intuitivo foi dedução de 94,8% do crescimento sem fins lucrativos. Estes dados refletem verdadeiramente que a empresa entrou no período de crescimento acelerado da floração multiponto em vários campos de negócios. Estamos otimistas sobre o crescimento cumulativo trazido pela posição de liderança contínua da empresa no campo de pó e materiais de cristal. Ao mesmo tempo, também estamos otimistas sobre a possibilidade de avanço da empresa no campo revolucionário da inovação de equipamentos de cristal longo contínuo CCZ e outras indústrias. Prevê-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 565 milhões, 724 milhões e 872 milhões de 2022 a 2024, e o valor de mercado atual corresponde a pe2,0 milhões de pe2,0 milhões 87, 16,29 e 13,53 vezes, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: 1) a tendência de recuperação da indústria LED é menor do que o esperado, resultando no crescimento do negócio de safira da empresa menor do que o esperado; 2) A epidemia continua a afetar as vendas globais de produtos eletrônicos, e a demanda da empresa por magnético, safira, cristal piezoelétrico e outros materiais é restringida; 3) O ritmo da produção em massa de equipamentos fotovoltaicos, como CCZ da empresa ou o progresso da importação de clientes downstream importantes é menor do que o esperado.
