\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 893 Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.A receita anual foi de 2,72 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 45,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 600 milhões de yuans, um aumento homólogo de 88,1%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 660 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento homólogo de 3,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 190 milhões de yuans, um aumento homólogo de 47,7%, estabelecendo uma nova alta de lucro líquido em um único trimestre.
O alto boom do aiot promove o alto crescimento do desempenho, e a linha de produtos AP inteligente está melhorando dia a dia. Em 2021, os chips de processador de aplicativos inteligentes da empresa representaram 83,74% (ano a ano + 47%), dos quais o chip com NPU embutido representou 20,64% (ano a ano + 137573%), enquanto o chip de gerenciamento de energia e outros chips representaram 14,33% (ano a ano + 43,4%). O alto crescimento do desempenho da empresa se beneficiou principalmente da demanda do mercado na área de aiot downstream, layout diversificado do produto e otimização da estrutura de remessas. Em 2021, afetado pela escassez de capacidade de cavacos, um importante fornecedor da empresa forneceu apenas cerca de 70% da oferta média de capacidade nos últimos três anos, resultando em vendas anuais de cavacos de 170 milhões, um aumento homólogo de 34,3%. No entanto, a empresa promove ativamente novos produtos com alto valor. Rv1109 / rv1126 série e rk3566 / rk3568 contribuem com quase 20% da receita. Chips com mais de US $ 10 representaram cerca de 40% da receita da empresa. A margem de lucro bruto anual da empresa atingiu 40%, e a taxa total de despesas diminuiu ligeiramente em comparação com o mesmo período. A taxa de despesas de gestão foi de 3,3%, ea taxa de despesas de vendas foi de 1,9%. Em termos de despesas de P & D, a empresa continuou a aumentar a pesquisa e desenvolvimento e consolidar tecnologias principais. As despesas anuais de P & D totalizaram 560 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 49%, ea taxa de despesas de P & D atingiu 20,6%.
O emblemático rk3588 impulsiona um novo polo de crescimento, e o esquema de incentivo de ações mostra confiança. Em dezembro de 2021, a empresa lançou o processador de alto desempenho rk3588, que compensou a lacuna do processador de uso geral de alto desempenho na China. O chip principal é projetado pelo processo FET 8nmfin, equipado com quad core A76 e quad core A55 oito núcleos CPU, quad core G610 armgpu de alto desempenho e built-in 6tops NPU de alta potência. Atualmente, a empresa está promovendo ativamente a introdução e promoção de rk3588 em oito mercados, incluindo armpc, tablet, câmera high-end, NVR, 8K e equipamentos de tela grande, cockpit inteligente automotivo, equipamento de serviço em nuvem e computação de borda, AR / VR, etc. no futuro, rk3588 deve se tornar um novo pólo de crescimento para o crescimento da empresa. Além disso, em janeiro, a empresa emitiu um plano de incentivo patrimonial para conceder 3 milhões de incentivos patrimoniais a 137 objetos, incluindo técnicos básicos e backbones técnicos de negócios, representando 0,72% do capital social total. O plano de incentivo toma a taxa de crescimento da receita operacional ou lucro líquido de pelo menos 20% / 44% / 73% nos próximos três anos como meta de avaliação, com uma taxa de crescimento composta de 20%, o preço de exercício de 121,04 yuan / ação, e o preço de exercício mais alto do que o preço de fechamento do dia. Acreditamos que a profundidade do incentivo vincula os interesses dos funcionários principais, demonstrando plenamente a confiança da empresa no desempenho de médio e longo prazo e no preço das ações.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,16 yuan, 2,97 yuan e 3,96 yuan respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composto de 40% nos próximos três anos e manterá a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o risco de promoção de novos produtos e introdução do cliente ficar aquém das expectativas; O risco de escassez de fornecimento de wafer a montante e aumento dos preços; Riscos de intensificação da concorrência industrial; Risco de perda cambial devido à flutuação da taxa de câmbio.
