\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 139 Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos e alcançou uma receita de 7,767 bilhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 39,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 565 milhões de yuans, um aumento anual de 6,16%; Deduza o lucro não líquido de 432 milhões de yuans, com um aumento anual de 13,28%. Ao mesmo tempo, a empresa emitiu um plano de recompra para recompra de 40-60 milhões de yuans de ações da empresa a um preço não superior a 16 yuans / ação.
Os nossos comentários são os seguintes:
Sob o ambiente turbulento da cadeia de suprimentos, a estratégia de “garantia de fornecimento” foi firmemente implementada, a participação de mercado foi melhorada, o número e a qualidade dos principais clientes aumentaram e os principais produtos cresceram a alta velocidade.
A receita foi de 7,8 bilhões de yuans, excedendo a meta de vendas anuais esperada. Especificamente, 1) a receita da ferramenta foi de 2,994 bilhões, com um aumento homólogo de 43,36%. O número de clientes principais + expansão da categoria, e a participação de mercado aumentou constantemente; 2) A receita de eletrodomésticos foi de 2,959 bilhões, com um aumento homólogo de 37,36%. 3) A receita do novo setor energético foi de 1,241 bilhão, com um aumento homólogo de 38,86%. Armazenamento de energia + viagens verdes rapidamente abriram o mercado e tornaram-se a terceira curva de crescimento da empresa; 4) A receita do setor industrial foi de 295 milhões, com um aumento homólogo de 14,41%. Substituição doméstica + modernização industrial inteligente; 5) A receita das soluções inteligentes foi de 221 milhões, com um aumento homólogo de 60,40%. As soluções Aiot foram fornecidas para cenas subdivididas como “indústria, restauração, hotel e parque”, de modo a ampliar ainda mais a trajetória de crescimento da empresa.
Custos de curto prazo, despesas e provisão de dívidas ruins têm um certo impacto negativo nos lucros correntes.
Do lado dos custos: o aumento do preço e da escassez de matérias-primas nos últimos 21 anos teve um certo impacto na margem de lucro bruta. A margem de lucro bruta global da empresa foi de 21,28%, uma queda de 3,11 pontos percentuais em termos homólogos, incluindo 22,43% (-4,99pp), 19,55% (-1,93pp) para eletrodomésticos e 21,73% (-1,44pp) para energia nova. O investimento anual da empresa em I&D e gestão de armazenamento de energia aumentou, dependendo da alta taxa de crescimento da indústria. Retirar prudentemente 69,23 milhões de yuans de provisão de imparidade de crédito para clientes individuais também tem um certo impacto no desempenho de curto prazo.
Olhando para a frente para 2022, o ambiente externo melhorará gradualmente, a lógica do próprio desenvolvimento da empresa permanecerá inalterada, o layout do produto continuará a ser enriquecido e a competitividade do mercado será proeminente.
Olhando para a frente para 2022 1) crescimento da demanda, concentração de ações para a cabeça, tendência de crescimento de alta velocidade de produtos-chave deve continuar, a capacidade de produção das principais bases de produção fora da China é liberada e subindo uma após a outra, e a receita deve continuar a crescer rapidamente; 2) O ponto de inflexão da escassez de matérias-primas e aumento de preços emergiu gradualmente, concentrando-se na redução de custos e aumento da eficiência, e a margem de lucro bruto deve retornar ao nível normal trimestre a trimestre; 3) Espera-se que o aumento do custo de entrada continue a ser diluído com o rápido crescimento da renda; 4) O impacto das despesas de provisão e incentivo a curto prazo é gradualmente enfraquecido; 5) Promover o plano de recompra para demonstrar a confiança em crescimento da empresa. No geral, espera-se que a receita continue a crescer rapidamente em 22 anos, e a taxa de crescimento do lucro é maior.
A médio e longo prazo, sob a tendência geral de intelectualização, com a sobreposição de cadeias industriais globais e concentração na China, a empresa tem vantagens óbvias da cabeça e abre ainda mais espaço de crescimento expandindo novas energias e outras novas direções em torno do controle inteligente.
1) a demanda por controle inteligente na sociedade inteligente continua crescendo rapidamente; 2) Transferência da capacidade de produção global para a China; 3) A parte da China está concentrada na cabeça. Com foco na direção geral do controle inteligente, a empresa estabeleceu o novo segmento de negócios de energia por muitos anos, enfrentando o armazenamento de energia e mercados verdes, com foco em se beneficiar da rápida penetração de aplicações de bateria de lítio em várias indústrias. O incentivo patrimonial da empresa define os objetivos de crescimento da receita e dedução do lucro não líquido em 22-24 anos, e os objetivos de médio e longo prazo em 2025 e 2030. Espera-se manter o crescimento contínuo da receita e do lucro adicionando medidas como otimização organizacional, redução de custos e aumento da eficiência.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Sob a tendência geral da inteligência, espera-se que a empresa atinja um crescimento composto de 30% + até 2025. Embora a perturbação da cadeia de fornecimento de curto prazo tenha uma grande pressão sobre o custo atual, a empresa aproveita a oportunidade de obter mais clientes grandes, melhora ainda mais a participação de mercado, excede a expectativa, continua a expandir a linha de produtos, amplia ainda mais a faixa de crescimento e fortalece continuamente a competitividade do mercado. No futuro, à medida que a cadeia de suprimentos retorna ao normal e o impacto do investimento de custo de curto prazo e único é enfraquecido, espera-se que o crescimento do lucro da empresa acelere. Considerando o impacto da amortização das despesas de incentivo de capital, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos é ajustado de 800 milhões e 1,06 bilhão de yuans para 700 milhões e 1,02 bilhão de yuans respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 24 anos é esperado para ser de 1,37 bilhão de yuans, correspondendo a 20 vezes de P / E em 22 anos e 14 vezes de P / E em 23 anos.
Aviso de risco: redução de custos e aumento de eficiência são mais lentos do que o esperado, o impacto da epidemia global é maior do que o esperado, risco de dívida ruim, concorrência no mercado é maior do que o esperado e demanda a jusante é menor do que o esperado
