\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 970 Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) )
O desempenho da receita cresceu de forma constante, em linha com as expectativas, e os custos de prevenção de epidemias arrastaram o desempenho para baixo. A empresa anunciou que alcançaria uma receita operacional de 36,2 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 18,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 1,81 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 18,99%. A receita e o desempenho cresceram de forma constante, na faixa de previsão de desempenho anunciada anteriormente, em linha com as expectativas. De acordo com o anúncio, a despesa anti-epidemia da empresa em 2021 é de 670 milhões de yuans. Se for adicionado de volta à taxa de imposto de renda de 25%, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,31 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 9% em comparação com 2019 antes da epidemia. De acordo com o relatório anual, a mina de Sinoma / Nanjing Kaisheng / Pequim Kaisheng injetada pela reestruturação de ativos realizou uma receita operacional de 5,21 / 19,4 / 1,06 bilhões de yuans e um lucro líquido de 4,3 / 1,8 / – 36 milhões de yuans respectivamente. Depois de deduzir os três ativos recém-injetados, o principal negócio original da empresa realizou uma receita operacional de 27,99 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,4%; O lucro líquido foi de 1,46 bilhão de yuans, um aumento anual de 30,5%.
A otimização da estrutura empresarial promoveu o aumento da margem bruta de lucro, e o fluxo de caixa continuou excelente. De acordo com o balanço ajustado, a margem de lucro bruto global anual da empresa foi de 17,06%, um aumento de 0,44 PCT ano a ano, o que se espera ser principalmente devido ao aumento da proporção de negócios de alto lucro bruto, como fabricação de equipamentos e operação e manutenção de minas. Por negócios, a margem de lucro bruta dos negócios de engenharia construção / fabricação de equipamentos / proteção ambiental / produção e operação foi de 13,4% / 23,0% / 22,6% / 19,3%, respectivamente, com variação homóloga de -0,84 / + 2,27 / + 5,40 / + 3,30 PCT. Durante o período, a taxa de despesa foi de 10,23%, com um aumento homólogo de 1,23 PCT, dos quais a taxa de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de -0,21 / + 0,04 / + 0,35 / + 1,04 PCT respectivamente em termos homólogos. Espera-se que a diminuição da taxa de despesas de vendas seja principalmente devido à mudança dos padrões contábeis, e a taxa de manuseio de transporte é alterada para a contabilidade de custos do negócio principal; O aumento da taxa de despesas de I & D deveu-se principalmente ao aumento da empresa na I & D da tecnologia de cimento de baixo carbono, e a despesa anual de I & D aumentou significativamente 33% ano a ano; O aumento da taxa de despesa financeira deve-se principalmente a 1) ao aumento da perda cambial este ano causado pela valorização do RMB; 2) A diminuição dos créditos a longo prazo leva à diminuição da receita financeira não realizada reconhecida neste ano. A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 4,99%, basicamente igual à do ano passado. O fluxo de caixa operacional líquido anual da empresa foi de 2,214 bilhões de yuans, em comparação com 2,193 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado, e o desempenho do fluxo de caixa continuou a ser excelente.
Novos pedidos aumentaram constantemente, e o negócio verde e inteligente da linha de produção de cimento foi solidamente promovido. A empresa anunciou que os contratos recém-assinados em 2021 foram de 50,98 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 18%. Por produto, os pedidos recém-assinados para construção de engenharia / fabricação de equipamentos / proteção ambiental / operação de produção / outros foram 366,9 / 48,1 / 15,1 / 63,6 / 1,6 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 20% / 16% / – 31% / 24% / 41%, respectivamente. Geograficamente, os contratos recém-assinados no país e no exterior foram de 27,57 bilhões de yuans e 23,41 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 28% / 8%. A empresa continuou a promover solidamente o negócio verde e inteligente da linha de produção de cimento. No final de 2021, a empresa tinha concluído 122 projetos de fábricas de cimento inteligentes, incluindo 25 novas plantas inteligentes e 97 plantas inteligentes.
O negócio de produção, operação e manutenção continuou a fazer avanços, e a operação localizada e localização continuou a se aprofundar. Com a injeção da mina Sinoma, o negócio de operação e manutenção da empresa fez um avanço significativo, com o valor do contrato recém-assinado de 6,36 bilhões de yuans, representando 12,5% do contrato total, incluindo 5,577 bilhões de yuans do valor do contrato de serviço da mina e 482 milhões de toneladas de fornecimento de minério, com um aumento anual de 19,9%. O relatório anual da empresa revelou que o 14º plano de cinco anos acelerará a transformação digital e se esforçará para promover a transformação da empresa para fabricante de equipamentos de tecnologia de ponta e prestador de serviços abrangentes de produção, operação e manutenção. Em termos de operação localizada, a receita operacional foi de 2,999 bilhões de yuans, um aumento anual de 98,04%; O lucro bruto foi de 268 milhões de yuans, um aumento anual de 3,1 vezes. A empresa e as empresas do Grupo China Building Materials organizaram conjuntamente a globalização. Projetos como diafragma de bateria no Vietnã e placa de silicato de cálcio na Nigéria foram colocados em operação um após o outro. A construção de agregados e outros projetos na Nigéria foi promovida dentro do cronograma, e projetos de investimento como placa de gesso na Tailândia e lâminas eólicas no Brasil estão prestes a ser implementados. Espera-se que a operação localizada contribua com n plataformas de lucro para a empresa no futuro e se torne um novo destaque de crescimento do 14º plano quinquenal.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,25/26,0/3,01 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 25% / 15% / 16%, EPS de RMB 1,02/1,17/1,36 respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 9/8/7 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: riscos de mudanças políticas relacionadas à neutralização de carbono, falha da transformação inteligente verde em atender às expectativas e repetidas epidemias no exterior.
