\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Vista central
Tanto a receita quanto o lucro aumentaram mais de 50%. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 4,022 bilhões, um aumento homólogo de + 52,57%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 863 milhões, um aumento homólogo de + 58,77%, e uma diminuição homóloga do lucro não líquido de + 58,59%, que estava dentro da faixa de previsão de desempenho anterior como um todo. Trimestralmente, a empresa alcançou uma receita de 1,91 bilhão de yuans no quarto trimestre do ano passado, um aumento homólogo de + 56,66%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 508 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 54,67%. Apesar da pressão sobre o ambiente de consumo e repetidas epidemias no segundo semestre do ano passado, a receita do quarto trimestre ainda alcançou crescimento acelerado.
Dividida de receita: principalmente produtos de cuidados com a pele, com belo desempenho em todos os canais. 1) Subprodutos: produtos de cuidados com a pele, dispositivos médicos e maquiagem foram + 53,75%, + 67,12%, – 18,76% ano a ano respectivamente. Entre eles, a escala de receita dos produtos para cuidados com a pele é de mais de 90%. Sob a promoção contínua de produtos novos e atualizados, o preço médio de venda é de + 8,80% ano a ano. Ao continuar a consolidar as vantagens de grandes produtos individuais da série “Shumin”, a empresa também expandirá ativamente outras categorias, como “branqueamento”, “protetor solar” e “anti-envelhecimento”. 2) Sub canais: a receita online aumentou em + 51,94% ano a ano para RMB 3,3 bilhões, representando 82,34%, dos quais o canal tmall aumentou em + 45,6%, representando 45,3%. No ano passado, a empresa lançou ativamente novas plataformas como tremor e mão rápida para alcançar contribuição incremental efetiva; A receita offline aumentou 57,76% ano a ano para 708 milhões de yuans, representando 17,66%, beneficiando-se da baixa base da epidemia no mesmo período e acelerando o desenvolvimento da cooperação do canal de farmácia da cadeia.
Operação rentável: a rentabilidade permanece estável e o fluxo de caixa continua a melhorar. A margem bruta de lucro da empresa em 21 anos é de 76,01%, que é basicamente estável; A taxa de despesas melhorou, com a taxa de vendas variando de -0,21pct a 41,79% ano após ano e a taxa de gestão variando de -0,29pct a 6,10% ano após ano. Sob a pressão crescente do custo do fluxo da indústria, um nível de lucro estável foi alcançado através do controle de despesas finas. Capacidade operacional: 134 dias de volume de negócios de estoque e 19 dias de volume de negócios de contas a receber em 21 anos, que é geralmente estável; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 1,153 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 167,44%.
Dica de risco: o ambiente de consumo está sob pressão, o lançamento de novos produtos é menor do que o esperado e a promoção de canais offline é menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: as principais vantagens do cuidado eficaz da pele são destacadas, várias marcas ajudam a crescer e mantêm a classificação “comprar”
Como líder de cuidados eficazes com a pele, embora a taxa de crescimento geral da indústria da beleza abrandou desde o segundo semestre do ano passado, a principal marca da empresa Winona, por um lado, continuou a aumentar tanto o volume eo preço através da inovação ativa e atualização no lado do produto. Para finalmente alcançar um crescimento muito melhor do que a média da indústria. Além disso, no futuro, espera-se que a empresa acelere o layout de várias marcas através da extensão endógena, crie uma segunda curva de crescimento e realize a construção da ecologia da saúde da pele; Esperamos que o EPS da empresa por 22-24 anos seja de 2,81/3,80/5,14 yuan / ação, e o preço atual da ação corresponde a PE = 56/41/30x, mantendo a classificação de “compra”.
