\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
O desempenho aumentou mais do que o esperado, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 59%. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de cerca de 4,022 bilhões de yuans (YoY + 53%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 863 milhões de yuans (YoY + 59%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de cerca de 813 milhões de yuans (YoY + 59%). O lucro e perda não recorrentes é de 50 milhões de yuans, incluindo principalmente 34 milhões de yuans de subsídios governamentais e 19 milhões de yuans de receita de gestão financeira confiada. Em 2021, a margem de lucro bruto global diminuiu 0,25 PCTs para 76,01%, a taxa de vendas diminuiu 0,21 PCTs para 41,79%, a taxa de gestão diminuiu 0,29 PCTs para 6,10%, e a taxa de I&D aumentou 0,41 PCTs para 2,81%, levando a margem de lucro líquido global dos pais a aumentar 0,84 PCTs para 21,45%. Entre eles, a receita do quarto trimestre único é de cerca de 1,91 bilhão (YoY + 58%), o lucro líquido atribuível à mãe é de cerca de 508 milhões (YoY + 55%), e o lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe é de cerca de 480 milhões (YoY + 51%). No final de 2021, o capital monetário era de 2,035 bilhões (YoY + 171%), e o fluxo de caixa operacional era de 1,153 bilhões de yuans (YoY + 168%).
Lado do produto: O efeito da marca de Winona é óbvio, o círculo da eficácia é expandido + a inovação da categoria é expandida, e as matrizes múltiplas do cuidado da pele são expandidas. Em termos de produtos, a receita de produtos de cuidados com a pele foi de 3,629 bilhões de yuans (YoY + 53,77%), representando cerca de 90,23%, dispositivos médicos representaram 8,13% e maquiagem representaram 1,32%. A principal marca Winona ficou em primeiro lugar no mercado chinês de produtos de cuidados com a pele de grau dermatológico em 2021, e sua participação de mercado aumentou cerca de 2pcts. Os dois produtos super populares de emulsão de creme facial e protetor solar tiveram um desempenho brilhante, e o status de produtos grandes continuou a ser estável. O crescimento impulsionado por relé da essência Shumin e máscara liofilizada continuou a ser estendido, e novos produtos de branqueamento e anti-envelhecimento foram lançados. Os novos produtos das subcategorias têm uma tendência ascendente óbvia, com o ranking do mercado de toner subindo de nº 7 para nº 4 e o ranking do mercado de máscara subindo de nº 8 para nº 7. Winona foi homenageada como a top 6 da categoria de beleza e cuidados com a pele da tmall em 11 de novembro, e a taxa de crescimento anual da marca da plataforma jd.com excedeu 30%.
Lado do canal: cobertura aprofundada dos consumidores, construção de domínios privados + expansão e atualização OTC continuaram a avançar. Em termos de canais, 1) a receita de canais on-line é de 3,3 bilhões de yuans (YoY + 51,94%), representando 82,34%, e a margem de lucro bruto é de 74,37% (-0,82pcts), incluindo 2,532 bilhões de yuans (YoY + 52,72%), representando 63,19% da receita total, e 767 milhões de yuans (YoY + 49,42%) através / em nome de vendas. Além disso, a receita da plataforma online auto construída é de 450 milhões (YoY + 29,46%), representando 13,65% da receita online. Entre as plataformas de terceiros, a receita do Alibaba é de 1,818 bilhões de yuans (YoY + 45,56%), representando 45,36% da receita total. Realizações notáveis foram feitas na construção de domínios privados. Em 2021, o número de usuários registrados das principais plataformas auto-construídas aumentou 853200 para 2983500, e o preço unitário do cliente atingiu 111250 yuan. A empresa iniciou a operação de domínio privado em quase 500 lojas off-line em todo o país, e um total de 10W + membros juntaram-se a 1000 + comunidades; 2) A receita offline é de 708 milhões de yuans (YoY + 57,76%), e a margem de lucro bruto é de 83,96% (+ 1,56pcts). Os canais OTC da empresa cobriram mais de 20000 no total. Iniciou a cooperação estratégica com líderes de cadeias regionais como Shandong e Shaanxi e integrou-se no novo sistema de varejo offline. Até o final do 21, estabeleceu-se em mais de 4000 lojas Watson. No futuro, continuará a fortalecer a cooperação no comércio eletrônico, construir marketing de rede inteira e aumentar a construção de plataforma de serviço de balcão por meio de novo varejo. Além disso, expandirá gradualmente o mercado externo no Sudeste Asiático e procurará novos pontos de crescimento.
P & D excesso de peso + empoderamento digital, extensão contínua da marca e construção de um grande território ecológico saudável. 1) Lado de P & D: durante o período, o custo de P & D da empresa foi de 113 milhões de yuans, e o número de pessoal de P & D aumentou de 104 para 236, representando 9,92% do número total. Em 2021, a empresa desenvolveu e lançou com sucesso mais de 40 novos produtos, concluiu pesquisa clínica e observação de efeito de dermatologia em 63 hospitais, publicou 154 artigos acadêmicos e foi incluído em revistas principais, como SCI. Um total de 22 patentes de invenção autorizadas e 31 patentes de modelo de utilidade foram declaradas e obtidas. A empresa liderará a construção do laboratório de extração de plantas características de Yunnan, foco na pesquisa e desenvolvimento de cosméticos funcionais, alimentos funcionais e medicamentos baseados em plantas características de Yunnan, integrar recursos humanos e fornecer apoio à industrialização. 2) cadeia de suprimentos: a capacidade de informatização melhora a granularidade da gestão. a empresa lançou o sistema de plataforma média omni canal para obter através dos dados da ordem e informações de inventário nacional de todos os departamentos de negócios e marcas, realizar todo o armazém e gerenciamento de estoque, e construir uma cadeia de suprimentos flexível. 3) Extensão da marca: a empresa continua a expandir o território de grande saúde da pele, “winonababy” tornou-se o cavalo escuro na indústria, classificando o top 20 no ranking anual e o top 10 nas subcategorias de duplo 11, com um crescimento explosivo ano a ano de mais de 10 vezes. A empresa irá melhorar gradualmente a matriz multi marca de “produtos eficazes de cuidados com a pele + plataforma de beleza médica + aplicativo Fumei”. Além disso, irá se concentrar na construção de uma marca anti-envelhecimento high-end aoxmed em 22 anos, desenvolver alimentos funcionais e gradualmente precipitar uma grande paisagem ecológica saudável.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Como líder na faixa de produtos de cuidados com a pele, a marca principal continua a desfrutar do alto crescimento da faixa. Auto pesquisa e investimento multi marca estratégia está pronta para contribuir para o segundo polo de crescimento. Com base no desempenho do relatório anual, ajustamos e previmos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 5,563 / 74,35 / 9,775 bilhões de yuans, um aumento de 38,3% / 33,6% / 31,5% respectivamente, e o lucro líquido esperado atribuível à empresa-mãe será de 1,208 / 16,36 / 2,177 bilhões de yuans, um aumento de 40,0% / 35,4% / 33,1% respectivamente. O valor de mercado atual da empresa é 66,2 bilhões de yuans, correspondendo a 55 vezes de PE em 2022, mantendo a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; A promoção do produto não é a esperada; Risco de gestão da qualidade do produto.
