\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, com uma receita operacional de 1,498 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de 56,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 410 milhões de yuans, um aumento anual de 194,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 402 milhões de yuans, com um aumento anual de 198,12%.
Comentários:
A cooperação estratégica garante a capacidade de produção, e a estrutura dos produtos e clientes continua a melhorar
A empresa estabeleceu uma relação de cooperação estratégica de longo prazo com o líder da fundição da bolacha do poder da China. Foi posto em operação nas plantas de Huahong Hongli nº 1, nº 2, nº 3 e nº 7, e verificou que uma fundição em casa e no exterior é usada como um suplemento da capacidade. Nesta base, a proporção de MOSFET ranhurado / porta blindada MOSFET / superjunção MOSFET / IGBT da empresa foi ajustada de 55,79% / 31,69% / 11,18% / 1,34% para 45,31% / 38,96% / 10,34% / 5,39%, e a proporção de produtos emergentes continuou a subir. A empresa expandiu ativamente seus negócios em eletrônica automotiva, fotovoltaica, armazenamento de energia e outras indústrias, introduziu Byd Company Limited(002594) e outros clientes da marca automotiva, e vendeu produtos IGBT e MOSFET em grandes quantidades nas empresas centrais de armazenamento de energia fotovoltaica da China, impulsionando o crescimento do desempenho da empresa em 2022.
Um número de IGBTs foram produzidos em massa, e a primeira verificação de streaming de 1200vsicmosfet foi concluída
Em 2021, a empresa continuou a aumentar o investimento em pesquisa e desenvolvimento, e seus produtos continuaram a ser otimizados e atualizados. Os produtos IGBT da gota da tensão da baixa saturação de alta frequência de 12 polegadas 1200V foram produzidos em massa de forma estável e aplicados aos clientes do inversor fotovoltaico; O desenvolvimento preliminar da porta ranhurada de alta densidade 650V IGBT foi concluído; Além disso, vários produtos do módulo IGBT entraram na produção de pequenos lotes. O desenvolvimento da plataforma sicmosfet para veículos novos de energia 1200V da empresa é suave, e a primeira verificação de streaming do produto é concluída. Em 2022, está planejado investir 224 milhões de yuans na P & D e industrialização de dispositivos de energia SiC / GaN e teste de vedação, com uma capacidade de produção alvo de 26,4 milhões de dispositivos de energia.
Previsão, avaliação e notação de resultados
O desempenho da empresa em 2021 está alinhado com as expectativas. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 2.091/28.15/3.673 bilhões, respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 528/6.69/822 milhões, respectivamente, o EPS será de RMB 3,69/4,68/5,75 e o PE correspondente será de 50/39/32 vezes, respectivamente. Correspondendo à previsão de lucro de 2022, 60 vezes PE é dado, e o preço alvo é 221,68 yuan, que é elevado para a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Riscos como a procura inferior à esperada no mercado a jusante e a quantidade de bolachas inferior à esperada de fundição.
