\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Como Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) cresceu para o líder do fogão integrado?
Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) foi fundada em Haining, província de Zhejiang em 2010.Com a rápida penetração de categorias integradas de fogão, a receita da empresa / lucro líquido atribuível à matriz CAGR de 2016 a 2020 atingiu 47% / 50% respectivamente. 1) No lado do produto, construir uma matriz de produto em torno da “integração” e promover ativamente a expansão de cenários de aplicação. A escala de vendas de produtos de lavagem está expandindo ano a ano, ou é a direção de desenvolvimento futuro da empresa; Depois de atender às necessidades do espaço da cozinha, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) toque na demanda do mercado, transforme e atualize de um único “modo de armário de cozinha” para um “modo de personalização de casa inteira”, e realize a extensão da cena da cozinha para a cena do quarto. 2) No lado do canal, a base da distribuição offline é estável, e os benefícios das lojas são gradualmente otimizados. No estágio inicial do desenvolvimento, a empresa aproveitou a oportunidade de rápido desenvolvimento da indústria, encriptou continuamente a rede de distribuição e a distribuição offline tornou-se o principal modo de vendas.
Por que a trilha integrada do fogão tem crescimento?
Aumento de volume: nos últimos 21 anos, a pista de fogão integrada continuou seu alto boom, realizando um volume de vendas de 3,04 milhões de unidades, um aumento homólogo de 27,7%; O preço médio é de 8421 yuan / set, com um aumento anual de 774 yuan, e a taxa de crescimento é muito maior do que a dos aparelhos de cozinha tradicionais. A taxa de penetração da categoria aumentou de menos de 2% em 2015 para 14,1% em 2021. Acreditamos que a força motriz para o crescimento contínuo de fogões integrados reside em: 1) no final do produto, os fogões integrados são competitivos em desempenho e aparência em comparação com o tipo split tradicional, estabelecendo as bases para a penetração a longo prazo; 2) No lado do canal, atualmente, os principais canais das quatro empresas listadas incluem canais de comércio eletrônico e distribuição off-line. No entanto, ainda há uma certa lacuna no número e eficiência de pontos de distribuição em comparação com os tradicionais chefes de eletricidade de cozinha. Os Ka sobrepostos, engenharia, embalagem, afundamento e outros canais estão em fase de expansão. A melhoria gradual dos canais deve continuar trazendo renda incremental.
Aumento de preço: 1) a integração da função traz o prêmio. Sob a catálise do crescimento das vendas de pequenas casas e o aprofundamento da educação da categoria, o fogão integrado realiza a melhoria da eficiência da utilização do espaço através da integração de funções, o que faz com que ganhe o direito de prêmio. Atualmente, os consumidores estão dispostos a pagar pela compressão do espaço da cena da cozinha. 2) A modernização estrutural impulsionou o preço médio. Empresas integradas de fogão continuam a lançar produtos com preços terminais mais altos, como vapor e cozimento integrados, vapor e cozimento independentes, e a proporção de vendas de modelos de cozimento e cozimento aumentou de 24,8% em 21 anos para 59,4% de janeiro a fevereiro em 22 anos, impulsionando o preço médio da indústria de 6148 yuan para 7940 yuan. 3) Intelectualização e sistematização constroem espaço para aumento de preços. O SKU com função inteligente trouxe um prêmio de 4001400 yuan para Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) e a incorporação e vendas da função inteligente criam espaço para aumentar ainda mais o preço médio dos produtos. Espera-se que a superposição das vendas aninhadas para melhorar o preço unitário dos clientes terminais melhore ainda mais a capacidade de geração de renda das empresas.
Quais são as principais vantagens competitivas de Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ?
Lado do produto: as vantagens dos fogões integrados foram estabelecidas. Nos últimos 21 anos, a participação de linha dupla alcançou o líder da indústria. A proporção de fogões integrados high-end, como modelos off-line de cozimento e vapor excede a média da indústria, e o volume e o preço aumentam juntos, permitindo que a principal indústria gere renda. Ao mesmo tempo, através da expansão das categorias de habilitação de P & D, a empresa implanta prospectivamente produtos de lavagem de água e está otimista sobre o grande volume de tecnologia permitindo categorias emergentes de produtos maduros principais.
Lado do canal: 1) para canais offline, atualmente, a qualidade dos revendedores da empresa é alta, os benefícios de uma única loja estão à frente de outras marcas integradas de fogão, e a posição de liderança é proeminente. Para o chefe com layout de canal de benchmarking relativamente maduro, há espaço para o crescimento no número de lojas e benefícios de uma única loja. A modernização do consumo de cidades de baixo nível e mercados de municípios continua, e o crescimento a curto prazo da empresa pode beneficiar da otimização dos benefícios dos pontos de venda existentes e do incremento trazido pelo desenvolvimento de novos canais de varejo Ka+ 2) Sob o pano de fundo de canais fragmentados e prepositórios de comércio eletrônico e canais de venda de eletricidade de cozinha, a empresa investiu em canais de comércio eletrônico + canais de marketing de conteúdo anteriormente. Plataforma de comércio eletrônico, o volume de vendas da empresa liderou a indústria, e o calor está liderando a marca de fogão integrado; Na plataforma de conteúdo, o investimento da empresa é menor do que o de outras marcas, e o volume de interação está liderando.
Sugestão de investimento: Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) lógica de crescimento a longo prazo é clara, a vantagem principal da indústria principal é estabelecida, e a trindade de R & D + marketing + serviço é esperado para se beneficiar da expansão da pista α、β Ressonância. A empresa emitiu recentemente novas obrigações convertíveis e continuou a expandir sua capacidade produtiva, demonstrando sua confiança no desenvolvimento de longo prazo. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos será 405, 523 e 681 milhões de yuans. O preço atual das ações corresponde a 32,75x / 25,37x / 19,48xpe em 21-23 anos, que é coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de gestão da rede de distribuição; Risco do canal de vendas do comércio electrónico; Flutuações do mercado imobiliário e decoração de casas; O risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
