\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 32 Mianyang Fulin Precision Co.Ltd(300432) )
Lógica de investimento
Cátodo de ferro lítio: 1 Potência do produto: o lítio do ferro move-se gradualmente da homogeneização à diferença do produto e do custo. Acreditamos que a empresa pode confiar no método do ácido oxálico para preparar (sólido de alta tensão) cátodo de ferro de lítio para estabilizar o mercado de energia high-end do ferro de lítio. 2. Upstream: a empresa coopera com a indústria de lítio sitrui de Sichuan e Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) etc. através de investimento conjunto e cooperação estratégica para completar o layout de matérias-primas upstream tais como fonte de lítio e fonte de fósforo, de modo a realizar a estratégia de integração upstream e downstream. 3. downstream: a empresa está profundamente ligada com o fabricante de bateria de alta qualidade downstream Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , e não tem nenhuma preocupação sobre a capacidade de atravessar o ciclo. 4. Caminho claro de redução de custos: existem várias rotas de redução de custos na indústria de lítio de ferro. Entre elas, espera-se que a empresa abra o canal de redução de custos do método do ácido oxálico no futuro através da diversidade de uso de matérias-primas, integração da cadeia de suprimentos e seleção de origem. 5. capacidade de produção: estima-se que a capacidade nominal de produção de ferro lítio da empresa pode chegar a 122000 toneladas ou 222000 toneladas até o final do ano. 6. Preço: o preço é afetado pelo preço do carbonato de lítio, a matéria-prima upstream do lítio de ferro, que aumentou para 500000 yuan / ton. Atualmente, a oferta apertada da fonte de lítio continuará. Esperamos que o preço do cátodo de lítio de ferro da empresa permaneça em um nível alto de mais de 130000 yuan / ton em 22 e 23 anos.
Controle eletrônico inteligente: corte na cadeia industrial da Huawei, crie uma matriz de produtos de controle eletrônico inteligente e forme uma vantagem de integração. Contando com a United Electronics e Huawei, a empresa continua a construir uma matriz de produtos de controle eletrônico inteligente com base no incremento contínuo de subida de redutores de acionamento elétrico a bordo, formando vantagens de integração do sistema.Entre eles, 150000 conjuntos / ano de redutores de acionamento elétrico a bordo na fase I foram produzidos em massa, e 180000 conjuntos / ano de capacidade na fase II é esperado para ser oficialmente produzido em massa no primeiro semestre de 22 anos. Esperamos que o crescimento da receita deste setor seja de 220% e 31% em 22 e 23 anos.
Projetos de investimento levantados: o montante total de investimento fixo e levantado que a empresa concluiu a emissão em março de 2022 não é mais do que 1,5 bilhão de yuans, dos quais 860 milhões de yuans são usados para o negócio de controle eletrônico inteligente de novos veículos de energia, 272 milhões de yuans são usados para a construção de 50000 toneladas de fosfato de ferro de lítio e 368 milhões de yuans são usados para complementar o capital de giro, que se espera ajudar o desenvolvimento da empresa.
Aconselhamento e avaliação de investimentos
A empresa está profundamente ligada ao líder da bateria Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , e não tem medo da perturbação do ciclo de lítio do ferro. No futuro, com a produção contínua de nova capacidade de lítio de ferro e capacidade de controle eletrônico inteligente em 22 anos, o lucro líquido da empresa é esperado para ser 408, 719 e 1097 milhões de yuans de 2021 a 2023. Referindo-se a empresas comparáveis, a empresa é dado 30 vezes PE em 2022, o valor de mercado alvo é 21,6 bilhões de yuans, eo preço alvo correspondente é 29,02 yuan / ação. É coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
Risco
Riscos de novas tecnologias de baterias de energia; O risco de flutuações cíclicas na indústria automotiva; Risco de sobrecapacidade do cátodo da bateria de lítio da energia nova; O desempenho da tecnologia de sublimação subsidiária é menor do que o risco esperado.
