Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: em 21 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, que alcançou uma receita de 28,56 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 165,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,01 bilhões de yuans, um aumento anual de + 261,6%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 5,85 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 269,1%.
Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C2 fase I projeto foi colocado em operação com sucesso, o que promoveu o alto crescimento do desempenho da empresa. Em maio de 2021, todas as unidades da fase I do projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petroquímico C2 da empresa subsidiária foram colocadas em operação sucessivamente, contribuindo gradativamente para o incremento de desempenho e promovendo o alto crescimento do desempenho da empresa; Entre eles, a receita comercial da empresa de produtos químicos funcionais, novos materiais poliméricos e novos materiais energéticos aumentou 281,7% / 218,4% / 1,0%, respectivamente. Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta dos negócios de produtos químicos funcionais, novos materiais poliméricos e novos materiais energéticos da empresa em 2021 foi de 37,6% / 33,2% / 47,3%, respetivamente, com um aumento de 6,0% / 5,2% / 6,7%, respetivamente, devido principalmente à expansão da diferença de preços impulsionada pela subida dos preços do produto; Em termos de fluxo de caixa, a empresa realizou um fluxo de caixa operacional líquido de 3,67 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 4,19 bilhões de yuans ano a ano, um aumento de 806,1%, principalmente devido ao aumento do lucro líquido. Olhando para a frente para 2022, acreditamos que com a produção e vendas completas do projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C2 fase I e a ramp up do projeto fase II em 2022, a rentabilidade da empresa deve continuar a melhorar.
Nova capacidade de produção foi colocada em operação, e a expectativa de crescimento foi gradualmente cumprida. Atualmente, a empresa tem projetos suficientes em construção e será colocada em operação nos próximos anos, o que se espera realizar gradualmente o crescimento da empresa. (1) Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) projeto petroquímico fase II inclui 400000 T / um polietileno de alta densidade, 730000 T / um óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um estireno. Atualmente, a instalação do equipamento principal foi concluída, e espera-se conduzir a produção piloto em 2022 e aumentar a capacidade de produção; (2) A primeira fase do projeto do parque industrial verde novo material inclui 100000 t / uma etanolamina, 400000 T / um poliestireno, 150000 T / um carbonato de grau de bateria e outros dispositivos. Atualmente, a construção foi iniciada e a produção experimental está planejada para ser concluída sucessivamente no terceiro trimestre e no quarto trimestre de 2022. O projeto é uma das importantes séries de produtos dos três segmentos de negócios da empresa de produtos químicos funcionais, novas energias e novos materiais. (3) O novo projeto de integração de energia e material novo da base Pinghu deve ser concluído até o final de 2023.
O caminho de transformação é claro e está comprometido em construir uma empresa de tecnologia de novos materiais químicos de baixo carbono. Após anos de desenvolvimento, sob a orientação do objetivo “duplo carbono”, a empresa formou um caminho claro de transformação e desenvolvimento, que é aderir às matérias-primas leves como o núcleo, formar três segmentos de negócios de produtos químicos funcionais, nova energia e novos materiais e construir uma empresa de tecnologia de novos materiais químicos de baixo carbono. Entre eles, contando com plataformas de cadeia industrial C2 e C3, a empresa planeja lançar novos materiais químicos em torno da nova indústria de energia, e planeja construir carbonato de vinil de grau bateria (CE), carbonato de dimetila (DMC), carbonato de dietila (DEC), carbonato de metiletila (EMC) e outros dispositivos pela reação de adição de óxido de etileno e dióxido de carbono em 2022. Ao mesmo tempo, a empresa usa um grande número de subprodutos de hidrogênio verde e peróxido de hidrogênio, que representa mais de 50% da participação de mercado da indústria fotovoltaica em Jiangsu e Zhejiang, de modo a expandir ainda mais a influência do peróxido de hidrogênio em semicondutores, fotovoltaicos e outras indústrias.
Sugestão de investimento: de acordo com o progresso da produção do projeto C2 da empresa, aumentamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 9,1/11/11,8 bilhões de yuans, correspondendo a 8/7/6 vezes do preço de fechamento em 21 de março de 2022 Considerando o crescimento do desempenho trazido pela produção contínua do projeto C2, mantivemos a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de queda dos preços dos principais produtos Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) projeto pode desacelerar.
