\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
O aumento simultâneo do volume e do preço ajuda o crescimento do desempenho, e espera-se que a prosperidade da sucralose seja mantida
Evento: em 21 de março de 2022, Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional foi de 5,845 bilhões de yuans, um aumento anual de + 59,44%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 1,177 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 63,82%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 22,09%, um aumento de 6,59 pontos percentuais em relação ao período homólogo. A margem de lucro bruto das vendas foi de 28,17%, com aumento homólogo de 1,01 pontos percentuais; A margem de lucro líquido das vendas foi de 20,13%, com um aumento homólogo de 0,53 pontos percentuais.
Entre eles, o quarto trimestre alcançou uma receita de 1,826 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 91,39% e um aumento mensal de + 18,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 464 milhões de yuans, um aumento anual de + 150,06% e um aumento mensal de + 69,34%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 8,29%, um aumento de 4,47 pontos percentuais homólogo e 3,06 pontos percentuais mês a mês. A margem de lucro bruto das vendas foi de 31,98%, com um aumento homólogo de 15,23 pontos percentuais e um aumento mensal de 5,14 pontos percentuais; A taxa de juros das vendas líquidas foi de 25,38%, com um aumento homólogo de 5,91 pontos percentuais e um aumento mensal de 7,64 pontos percentuais.
Comentários:
Os principais projetos foram concluídos e colocados em operação, e o desempenho da empresa foi significativamente melhorado
Em 2021, o desempenho da empresa alcançou um crescimento rápido, do qual a receita anual foi de 5,845 bilhões de yuans, um aumento anual de 59,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,177 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 63,82%. Os lucros da empresa aumentaram significativamente e, por um lado, beneficia da conclusão e operação contínuas de projetos-chave com uma produção anual de 4500 toneladas de solução de almíscar Jiale, 1000 toneladas de sal de furan amônio e 5000 toneladas de sucralose, o que contribui para o incremento de desempenho da empresa. Por outro lado, beneficiando do aumento da demanda a jusante, o preço dos produtos da empresa subiu acentuadamente em 2021, e o preço dos adoçantes, principais produtos da empresa, subiu acentuadamente no segundo semestre. De acordo com informações Baichuan, o preço médio do acemi 2021h2 atingiu 8,02 trilhões / tonelada, um aumento homólogo de + 34,64% e um aumento mensal de + 37,83%; O preço médio da sucralose 2021h2 atingiu 338500 yuan / ton, um aumento anual de + 59,52% e um aumento mensal de + 64,27%. Enquanto isso, em termos de produtos químicos a granel, de acordo com informações de Zhuo Chuang, o preço médio de mercado da amônia líquida em 2021 atingiu 381923 yuan / ton, um aumento anual de + 45,74%; O preço médio de mercado do ácido sulfúrico atingiu 508,52 yuan / ton, um aumento anual de + 269,38%; O preço médio de mercado do ácido nítrico atingiu 229264 yuan / tonelada, um aumento anual de + 55,65%. Em termos de segmentos de negócios, os aditivos alimentares alcançaram uma receita de 3,029 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 59,32%; A margem de lucro bruta atingiu 33,57%, diminuição homóloga de 2,68 pontos percentuais; O volume de vendas atingiu 226,51% em termos homólogos. Produtos químicos a granel alcançaram uma receita de 2,133 bilhões de yuans, um aumento anual de 61,68%; A margem de lucro bruta atingiu 24,94%, com um aumento homólogo de 5,84 pontos percentuais; O volume de vendas atingiu 1352100 toneladas, um aumento homólogo de 2,24%. Em termos de despesas do período, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa em 2021 foi de 1,18% / 5,69% / 0,39%, respetivamente, e a variação em relação ao mesmo período do ano passado foi de -0,29% / – 0,92% / + 0,47%, respetivamente. Enquanto isso, em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa atingiu 885 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 10,97%, principalmente devido ao aumento do dinheiro pago pela compra de bens e recebimento de serviços trabalhistas.
A prosperidade da sucralose foi mantida, e a vantagem de integração do adoçante foi significativa
A empresa é uma empresa líder em adoçantes. Atualmente, tem a capacidade de 12000 toneladas / ano de Acer e 8000 toneladas / ano de sucralose. Beneficiando da oferta e demanda apertadas da indústria, o preço do produto subiu acentuadamente em 2021. Em 2022, embora os preços do mel Acer e sucralose caíram, eles permaneceram em um nível relativamente alto. De acordo com a informação Baichuan, a partir de 21 de março, o preço médio de mercado do mel Acer no Q1 em 2022 atingiu 83800 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 48,18% e um aumento mês a mês de – 9,28%; O preço médio de mercado da sucralose atingiu 445800 yuan / ton, com um aumento anual de + 116,08% e um aumento mensal de + 2,72%. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou o desenvolvimento de mercados fora da China, otimizou a estrutura e combinação do produto, explorou totalmente os clientes potenciais na China, expandiu o novo mercado de produtos e melhorou a popularidade e a influência da marca dos produtos aditivos alimentares da empresa. Sob a tendência global de baixo açúcar e redução da sacarificação, a demanda de mercado por substitutos de açúcar é forte. A empresa também aproveita esta oportunidade para expandir ainda mais a participação de mercado dos produtos aditivos alimentares da empresa. Sob o pano de fundo de manter o boom dos adoçantes e aumentar gradualmente a participação de mercado da empresa, espera-se que o negócio de adoçantes atinja um novo avanço de desempenho em 2022.
Ao mesmo tempo, a empresa atribui grande importância à coordenação da cadeia industrial. Atualmente, a empresa construiu 40000 t / um cloreto de sulfóxido e 10000 t / uma capacidade de produção de diceteno para suportar matérias-primas com sucralose e Acer. Enquanto isso, a construção do projeto de fase II do cloreto de sulfóxido (40000 t / a) também começou, e o projeto principal foi concluído atualmente; O projeto 30000 T / a DMF upstream da sucralose também foi aprovado até o final de 2021. Com a implementação da capacidade produtiva relevante, a segurança das matérias-primas da empresa será efetivamente garantida. Ao mesmo tempo, as vantagens da integração e controle de custos da empresa serão melhoradas.
Com a produção experimental de 5000 t / um maltol, o negócio de sabor entrou em um período de rápido desenvolvimento
O maltol metil etil é amplamente utilizado. Além do processamento de alimentos e bebidas, o maltol metil também pode ser usado para sintetizar matérias-primas farmacêuticas a jusante. O pó de malte etil também possui propriedades antibacterianas e anticorrosivas. Atualmente, a empresa tem a capacidade de produção de 1000 t / um metil maltol e 4000 T / um etil maltol. Ao mesmo tempo, o recém-construído 1000 t / um metil maltol e 4000 T / um etil maltol também entraram no estado de produção experimental, e todos os indicadores basicamente atenderam às expectativas. Com a nova capacidade de produção atingindo plenamente o padrão de produção, a vantagem de escala da empresa no campo do Maltol será melhorada ainda mais, o que também trará grande incremento de desempenho para a empresa. Ao mesmo tempo, além do maltol, a empresa também distribui ativamente outros produtos de sabores e fragrâncias. Atualmente, tem uma capacidade de produção de 4500 T / um almíscar Jiale e 100 t / uma metil ciclopentenona. Com ricas linhas de produtos e rápido crescimento de produção, o negócio de aromas e fragrâncias deve entrar em um período de rápido desenvolvimento.
Projeto Dingyuan continua a ser construído para promover o crescimento futuro da empresa
Em 2017, a empresa iniciou a construção do parque industrial de economia circular Dingyuan, entre os quais 10000 t / um furfural, 40000 t / um cloreto de sulfóxido, 4500 T / uma solução de almíscar Jiale e 1000 t / um sal de furano de amônio na fase I do projeto foram colocados em operação sucessivamente, e os restantes 40000 t / um cloreto de sulfóxido também estão em construção ativa; Ao mesmo tempo, a fase I também planeja a capacidade de produção de 10000 t / um furfural, 5000 t / um 2-metilfurano e 3000 t / um 2-metiltetrahidrofurano. Atualmente, Dingyuan fase II também está acelerando o trabalho de reserva de terras do projeto para estabelecer uma base para a construção do projeto. Fase II inclui principalmente a capacidade de produção de 30000 T / um acetaldeído e 20000 t / um diketeno. Com a capacidade de produção planejada do parque industrial da economia circular Dingyuan sendo construído e colocado em operação, é propício para melhorar ainda mais a cadeia industrial, otimizando a estrutura do produto, formando sinergia upstream e downstream, e promovendo o desenvolvimento estável e a longo prazo da empresa no futuro, Torne-se líder na indústria de aditivos alimentares.
Aumentar continuamente o investimento em I & D e melhorar continuamente a competitividade fundamental
Em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 183 milhões de yuans, um aumento anual de 51,88%, representando 3,13% da receita.
Durante o período de relatório, a empresa solicitou 138 patentes, incluindo 99 patentes de invenção, 7 patentes de modelo de utilidade, 2 patentes de aparência e 30 patentes PCT; Um total de 20 patentes foram concedidas ao longo do ano, incluindo 14 patentes de invenção e 6 patentes de modelos de utilidade. Ao mesmo tempo, o Instituto de Pesquisa de Materiais da empresa concluiu o recrutamento e otimização, realizou a otimização do processo em torno dos produtos existentes da empresa, a rota do processo de produtos furfurais downstream, expandiu as reservas de P & D de produtos de fermentação biológica, desenvolveu ainda mais tecnologias de base biológica, materiais e cadeias industriais relacionadas, fortaleceu as reservas de projetos de produtos químicos finos da empresa, deu pleno jogo às vantagens abrangentes da empresa na indústria química sintética e aumentou continuamente sua competitividade central.
A implementação do plano de recompra de ações aumentou continuamente a competitividade central
Em 21 de março, a empresa também emitiu um anúncio sobre o plano de recompra de ações da empresa, que planeja recomprar as ações da empresa com seus fundos próprios de não menos de 75 milhões de yuans e não mais de 150 milhões de yuans.O preço de recompra de ações não excede 55 yuans / ação, que será implementado dentro de 12 meses a partir da data em que o conselho de administração delibera e aprova o plano de recompra de ações. A implementação do plano de recompra, por um lado, reflete a confiança da empresa no desenvolvimento futuro e aumenta o valor de investimento a longo prazo das ações da empresa; Ao mesmo tempo, é propício para estabelecer um mecanismo de incentivo perfeito a longo prazo, mobilizar totalmente a confiança dos gerentes médios e seniores e do pessoal central da empresa e contribuir para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Principal trabalho da empresa em 2021
O investimento em I & D continuou a crescer, e a transformação das realizações foi notável
Durante o período de relatório, a empresa construiu uma plataforma de P & D tecnológica integrando P & D front-end, implementação de projetos e aplicação de produtos, realizou otimização de processos, rota de processos de produtos furfurais downstream, reservas expandidas de P & D de produtos de fermentação biológica e outros projetos em torno dos produtos existentes da empresa, tecnologias de base biológica, materiais e cadeias industriais relacionadas, atribuiu grande importância à proteção dos direitos de propriedade intelectual e reforçou ainda mais o layout da proteção de patentes, A empresa e sua subsidiária Jinxuan tecnologia passaram o reconhecimento de empresas de alta tecnologia e obtiveram o certificado de empresas de alta tecnologia.
Os principais projetos foram concluídos e colocados em operação, com crescimento sustentado e constante
Durante o período de relatório, a empresa concluiu a construção, alimentação e arranque do projeto com uma produção anual de 5000 toneladas de sucralose. No final do período de relatório, a operação da unidade de projeto estava estável, a carga de capacidade estava cheia e o consumo de produção tinha atingido basicamente o nível esperado. O projeto, com uma produção anual de 5000 toneladas de metiletilmaltol, implementado pela subsidiária Jinwo tecnologia, promoveu ativamente a construção do projeto, entrando até agora no estado de produção experimental. Em 2021, o projeto com uma produção anual de 4500 toneladas de solução de almíscar Jiale e 1000 toneladas de sal de furano de amônio foi concluído e produtos qualificados foram produzidos. A construção do projeto fase II do cloreto de sulfóxido começou. Atualmente, o projeto principal foi concluído, e o projeto DMF com uma produção anual de 30000 toneladas está passando pela aprovação administrativa relevante.
Ajuste oportunamente a estratégia de vendas de produtos para melhorar os benefícios econômicos
Durante o período de relatório, tendo em conta os fatores adversos, como o aumento contínuo de matérias-primas químicas a granel e o aumento contínuo acentuado do frete marítimo de exportação, que levou ao aumento do custo do produto da empresa, a empresa ajustou oportunamente os preços de venda dos edulcorantes acesulfame e sucralose e alguns produtos químicos básicos em graus variados, e expandiu ativamente a parte de mercado dos produtos sucralose com base na consolidação da posição de liderança dos produtos edulcorantes acesulfame. Em 2021, os produtos Jiale musk e furan sal de amônio da empresa foram colocados no mercado um após o outro, e o teste de desempenho e teste de sabor de produtos edulcorantes foram concluídos, e uma série de aplicações para expandir o escopo e a quantidade de produtos edulcorantes foram concluídos.
Aderir ao desenvolvimento verde e fortalecer a gestão da segurança e proteção ambiental
Realizar uma série de atividades como “mês de produção de segurança”, “atividades do Dia do Meio Ambiente”, “cinco pequenas atividades”, “atividades anti-violação” e exercícios de combate a incêndios e plano de emergência, lançar um novo sistema de informação operacional, melhorar ainda mais os padrões e normas de operação da empresa, promover a construção de sistema de padronização de segurança e melhorar o nível de segurança e gestão de proteção ambiental. Reforçar ainda mais o controle chave de dispositivos-chave e peças-chave para garantir a operação segura e estável do equipamento. A empresa aumentou continuamente o investimento em instalações de segurança e proteção ambiental, tecnologia de processo otimizada, efetivamente reduziu as emissões de carbono, estabeleceu sistema e sistema de gestão de emissões de carbono, reforçou a investigação e controle de recursos de carbono, aderiu ao desenvolvimento verde e foi classificada como “fábrica verde nacional” pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação da República Popular da China.
Gestão interna a um novo nível
Durante o período de relatório, a empresa continuou a promover a construção da informação, e alcançou o planejamento e controle eficazes do fluxo de informações da empresa, fluxo de capital e fluxo de negócios através do aprofundamento contínuo da aplicação de ERP, SRM, plataforma de informação industrial e outros sistemas inteligentes de informação; A empresa reforçou continuamente a gestão da produção, melhorou o nível de contabilidade financeira, jogou ainda mais as vantagens da plataforma de informação, reforçou o treinamento de talentos e a reserva, completou a redução da primeira fase do plano de propriedade de ações de funcionários centrais da empresa e realizou a distribuição de renda, realizou o mecanismo de compartilhamento de benefícios entre funcionários e a empresa, melhorou a vitalidade e criatividade da equipe, consolidou ainda mais o nível básico de gestão da empresa, operou de acordo com leis e regulamentos e melhorou continuamente o nível de governança das empresas listadas.
Principal plano de trabalho da empresa em 2022
Acelerar a I & D e a inovação da tecnologia industrial e promover a transformação das realizações de I & D
A empresa continua a introduzir talentos, aumentar o investimento em tecnologia I&D e melhorar a sua capacidade de I&D e inovação. Com base no desenvolvimento de mercado existente, construção de projetos, produção e gerenciamento de operação, procure mais avanços nas principais tecnologias catalíticas, expressão enzimática e catálise, promova a transformação de conquistas de P & D e promova a expansão para indústrias relacionadas. Acelere a pesquisa, reserva e layout de novos projetos para estabelecer uma base sólida para o desenvolvimento futuro da empresa.
Preste muita atenção à segurança e gestão da proteção ambiental
Estabeleça firmemente o conceito de desenvolvimento seguro e desenvolvimento verde, aderir inabalável à linha vermelha de segurança e proteção ambiental, implementar o plano de ação de três anos para produção segura e realizar a construção do sistema de padronização de segurança.
Explorar ativamente o mercado e apreender a iniciativa de desenvolvimento empresarial
A empresa continua a prestar atenção às mudanças das condições de mercado, promover ativamente o escopo de aplicação de mercado de produtos, explorar mercados potenciais e expandir canais de vendas. Fortalecer a otimização contínua da estrutura do produto, afundar ainda mais os canais de vendas e enriquecer constantemente os canais de vendas dos produtos. Reforçar a P & D e a promoção do mercado de novos produtos, fortalecer a cooperação profunda com clientes antigos, abrir novos clientes através de múltiplos canais, ocupar rapidamente o mercado e melhorar a participação de mercado.
Reforçar a formação de talentos e estabelecer mecanismos de incentivo
Com foco no objetivo de demanda de talentos, a empresa formula um sistema abrangente de treinamento de talentos, reserva quadros de talentos e introduz oportunamente medidas de propriedade acionária ou incentivo de capital para estimular o entusiasmo e a criatividade da equipe de talentos e manter a estabilidade da equipe de talentos. Introduzir excelentes talentos através de múltiplos canais, fortalecer a construção da equipe de talentos e promover o desenvolvimento de longo prazo das empresas.
Completar a eleição geral do conselho de administração e do conselho de supervisores
Tendo em vista a expiração do 5º Conselho de Administração e Conselho de Supervisores, a empresa completará a eleição geral do novo Conselho de Administração e Conselho de Supervisores de acordo com os requisitos dos sistemas relevantes para garantir o desenvolvimento sustentável e estável da empresa. Sob a liderança do novo Conselho de Administração, a empresa continuará a levar adiante a bela tradição, cumprir suas funções, trabalhar duro e alcançar o desenvolvimento de saltos.
Previsão de lucros e investimentos
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de RMB 1,554 bilhão, RMB 1,812 bilhão e RMB 2,006 bilhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 2,77, RMB 3,23 e RMB 3,58/ação, correspondendo a 14, 12 e 11 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: implementação de políticas, progresso de construção de nova capacidade de produção não está à altura das expectativas, contribuição desempenho de nova capacidade de produção não está à altura das expectativas, flutuação de preços das matérias-primas, mudança de políticas de proteção ambiental e forte recessão econômica.
