\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 719 Bestore Co.Ltd(603719) )
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Na noite de 21 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita em 2021 foi de 9,324 bilhões de yuans, um aumento de 18,11% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 282 milhões de yuans, com uma diminuição de 18,06%.
Principais pontos de investimento
O frete afeta o desempenho no quarto trimestre, e os indicadores globais são bons
A receita da empresa em 2021 foi de 9,324 bilhões de yuans, um aumento de 18,11% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 282 milhões de yuans, com uma diminuição de 18,06%. Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 2,755 bilhões de yuans, um aumento de 16,53% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 34 milhões de yuans, com uma diminuição de 142%. Especulamos que se deva ao aumento das matérias-primas e ao aumento dos subsídios de promoção. A margem de lucro bruto em 2021 foi de 26,77% (com decréscimo de 3,7pct), dos quais a margem de lucro bruto em 2021q4 foi de 20,25% (com decréscimo de 7,79pct), causada pelo aumento dos custos de frete; A taxa de juro líquida em 2021 foi de 3,03% (com decréscimo de 1,33pct), da qual a taxa de juro líquida em 2021q4 foi de – 1,26% (com decréscimo de 4,66pct), causada pelo decréscimo da margem de lucro bruta.
Em 2021, o custo de P & D foi de 40 milhões de yuans, um aumento de 17,64% ao mesmo tempo, que foi o aumento da empresa em P & D de novos produtos. No final de 2021, as responsabilidades contratuais eram 249 milhões de yuans, um aumento de 56 milhões de yuans mês após mês. O fluxo de caixa operacional líquido em 2021 foi de 412 milhões de yuans (um aumento de 25%), o que se deveu ao mesmo aumento de 18% em dinheiro recebido da venda de bens e da prestação de serviços trabalhistas.
Os produtos continuam a empurrar através do antigo e trazer à tona o novo, e o layout equilibrado de todos os canais
Em termos de produtos, em 2021, a receita da especulação de nozes foi de 1,609 bilhão de yuans (com um aumento de 21%), a receita de frutas secas e frutas preservadas foi de 850 milhões de yuans (com um aumento de 6%), a receita de lanches de carne foi de 2,163 bilhões de yuans (com um aumento de 9%), a receita de iguarias vegetarianas da montanha foi de 721 milhões de yuans (com um aumento de 3%) e a receita de confeitaria foi de 2,035 bilhões de yuans (com um aumento de 22%). Até o final de 2021, a empresa tinha 1555 SKUs omni-channel e 565 SKUs para novos produtos em 2021. Entre eles, a carne de porco preservada tornou-se um produto único de nível 500 milhões em 2021, um aumento de 41% ao mesmo tempo. A empresa reformulou o novo processo de lançamento de produtos e estabeleceu um mecanismo rápido de lançamento de produtos de 35 dias. Um total de 49 novos produtos foram lançados ao longo do ano, com um terminal omni-channel vendas de 183 milhões de produtos. Ela criou uma variedade de produtos únicos com um terminal omni-channel vendas de mais de 10 milhões em menos de 6 meses após a listagem, como torradas de centeio e pão big wave.
Por canal, a principal receita de negócios on-line em 2021 foi de 4,858 bilhões de yuans, um aumento de 21,42%. Online: contas de receitas offline para 53:47. A receita de negócios de franquia foi de 2,556 bilhões de yuans, um aumento de 8,76% ao mesmo tempo; A receita do negócio de varejo direto foi de 1,409 bilhão yuan, um aumento de 14,45% ao mesmo tempo; A receita do canal de compra do grupo dos principais clientes foi de 321 milhões, um aumento de 208,58% ao mesmo tempo. Até o final de 2021, a empresa tinha 2974 lojas off-line, e 619 novas lojas foram abertas em 2021, incluindo 185 lojas Direct e 434 lojas franquias. Entre eles, 139 novas lojas foram abertas no sudoeste da China ao longo do ano, e 72 novas lojas foram abertas no sul da China através da exploração profunda de novos recursos e modo de cooperação com grandes proprietários.
Em termos de sub-regiões, a receita da China central em 2021 foi de 2,025 bilhões de yuans (um aumento de 3,6%), representando 22%; A receita da China Oriental foi de 771 milhões de yuans (com um aumento de 19%), representando 8%; A receita do sudoeste da China foi de 552 milhões de yuans (com um aumento de 21%), representando 6%; A receita do Sul da China foi de 477 milhões de yuans (com um aumento de 12%), representando 5%; A receita de outras regiões foi de 140 milhões de yuans (com um aumento de 49%), representando 2%.
Layout equilibrado de todos os canais e necessidades diferenciadas de grupos subdivididos
Planejamento 2022: 1) layout equilibrado e desenvolvimento de todos os canais; 2) Reforçar a capacidade de inovação do produto e realizar a tração de duas rodas de produtos e canais; 3) Aumentar o investimento em I & D dos produtos e criar barreiras à concorrência industrial; 4) Promover a coordenação aprofundada da cadeia de abastecimento e construir a competitividade central da cadeia de abastecimento. Em 2021, a empresa alcançou 120 milhões de membros em todos os canais, com mais de 62,45 milhões de membros-chave de manutenção, incluindo 34,41 milhões de membros de loja, 11,99 milhões de membros de comércio eletrônico, 13,19 milhões de membros wechat, 3,6 milhões de membros Alipay e 2,15 milhões de membros de aplicativos.
Entre os membros ativos, 70% são mulheres e 30% homens. Os principais grupos de consumidores são trabalhadores de colarinho branco de ponta, trabalhadores de colarinho branco seniores e jovens mães com idade entre 18 e 40 anos. Em 2021, as vendas de membros representaram cerca de 61,16% do total de vendas da empresa.
Em 2021, de acordo com as necessidades especiais de grupos subdivididos e cenas como crianças, mulheres, fitness e tea break scenes, 86 produtos serão desenvolvidos para listagem e 47 produtos de reserva. Em 2021, as vendas de terminais omni-canal de “xiaoshixian” foram 417 milhões de yuans, um aumento de 41,17% ao mesmo tempo; Entre eles, as vendas terminais da série de pirulitos de saúde e nutrição (açúcar) atingiram 128 milhões, representando mais de 30%, e cresceram em uma série estrela, impulsionando o crescimento geral da marca. Em 2021, 28 novos lanches infantis foram lançados, representando 35,17% das vendas, e a inovação de novos produtos ajudou o rápido crescimento da marca.
Previsão de lucros
Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será 0,87 / 1,25 / 1,72 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 35 / 24 / 18 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco macroeconómico descendente, consumo arrastado pela epidemia, a promoção de novos produtos não é como esperado, o risco de aumento das matérias-primas, o risco de intensificação da concorrência, etc.
