\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 009 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa anunciou o expresso de desempenho de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022.
O setor de ciclo de baterias de lítio aumentou significativamente e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 154% em 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 3,918 bilhões de yuans, um aumento de 9,06% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 155 milhões de yuans, um aumento de 154,31%, o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, um aumento de 192450%, e o lucro básico por ação foi de 0,42 yuan / ação, um aumento de 162,50%. Os principais fatores que afetam o desempenho comercial incluem: 1) a escala geral de recuperação e capacidade do setor de reciclagem de baterias de lítio aumentou significativamente em comparação com o mesmo período do ano passado, a estrutura do produto foi continuamente otimizada, a prosperidade geral da cadeia da indústria de baterias de lítio foi continuamente melhorada e a demanda de clientes downstream por produtos de cobalto, lítio e níquel aumentou fortemente; 2) Afetado pelo aumento acentuado de matérias-primas como aço e resina, o espaço de lucro bruto da placa inteligente do equipamento e da placa pesada da maquinaria industrial estreitado; 3) Em 2021, a despesa de amortização reconhecida no plano de incentivo de ações restritas foi de 14,56 milhões de yuans.
A produção do setor de ciclo de bateria de lítio aumentou e a lucratividade melhorou, e o desempenho do relatório do primeiro trimestre em 2022 aumentou significativamente. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 85 milhões de yuans a 95 milhões de yuans, um aumento de 110,98% a 135,81%, uma dedução do lucro líquido não atribuível de 70 milhões de yuans a 80 milhões de yuans, um aumento de 90,97% a 118,25%, e um lucro básico por ação de 0,23 yuan / ação a 0,26 yuan / ação, em comparação com 0,11 yuan / ação no mesmo período. Os principais fatores de mudanças de desempenho são os seguintes: 1) a demanda dos clientes downstream por produtos de materiais de bateria de lítio está crescendo fortemente, e a demanda do mercado de produtos de ciclo de bateria de lítio é forte; 2) No setor de reciclagem de baterias de lítio, a taxa de recuperação dos metais principais foi aumentada, a capacidade de produção expandida foi liberada gradualmente, a capacidade de produção efetiva real foi quebrada ainda mais e a saída de vários produtos aumentou significativamente; A otimização contínua da estrutura do produto e o efeito da produção flexível continuam a aparecer, a competitividade dos produtos da empresa é aumentada e a lucratividade geral é significativamente aumentada; 3) A implementação do plano de incentivo de ações restritas em 2021 confirmou a despesa de amortização de 9,17 milhões de yuans.
Expansão da capacidade do setor de ciclo de bateria de lítio acelerada & extensão da cadeia industrial. A empresa anunciou o plano de investimento para 20212024, que é utilizado para recuperação e regeneração de baterias, expansão da produção, transformação tecnológica e aprofundamento da cadeia industrial. Entre eles, 1) o projeto de expansão da produção e transformação técnica da jintaige aumentou a capacidade de tratamento de baterias residuais de 20000 toneladas / ano para 50000 toneladas / ano, com uma elasticidade de capacidade de 150%, que deve ser colocada em operação em abril de 2022; 2) Projeto de precursor ternário: construir 30000 T / uma capacidade de precursor ternário e 12000 T / uma capacidade de carbonato de lítio, incluindo 50000 t resíduos de fosfato de lítio e ferro linha de produção de reciclagem. Espera-se que a fase I 2023q4 e a fase II 2024q4 sejam colocados em operação, e o negócio será expandido para “recuperação de bateria – extração de elementos – fabricação de materiais”. A capacidade do ciclo da bateria de lítio expandiu-se rapidamente, a capacidade de recuperação do fosfato de ferro de lítio foi expandida e a cadeia industrial foi estendida ao precursor.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a alta perspectiva da indústria de reciclagem de baterias está chegando. A empresa planeja ativamente expandir a capacidade de produção, expandir a produção e transformação tecnológica de jintaige, aumentar a capacidade de tratamento de baterias residuais de 20000 toneladas / ano para 50000 toneladas / ano em 2021, aumentar a capacidade de carbonato de lítio de 2000 toneladas para 5000 toneladas em 2021, e a elasticidade da capacidade é de 150%. A empresa espera que o projeto de expansão será colocado em operação em abril de 2022, contribuindo para o crescimento, Expanda e defina canais de reciclagem de baterias residuais ao mesmo tempo. Aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 156236/350 milhões em 20212023 para RMB 155349/558 milhões. O EPS em 20212023 foi de RMB 0,41/0,92/1,47/ação, e o atual PE correspondente foi de 47x/21x/13X, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: as vendas de novos veículos energéticos são menores do que o esperado, o progresso do projeto é menor do que o esperado e a concorrência é intensificada
