Pioneira em rota química de hidrocarbonetos leves via satélite, com alto desempenho em todo o ano

Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )

Evento: Satellite Chemistry divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 28,557 bilhões de yuans, um aumento anual de + 165,09%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,007 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 261,62%. No quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,539 bilhões de yuans, um aumento anual de + 165,10% e um aumento mensal de – 7,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre foi de 1,751 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 130,71% e uma diminuição mensal de – 17,79%.

A empresa também anunciou o plano de distribuição de lucros e conversão de reserva de capital em capital social em 2021. De acordo com o plano, um dividendo em dinheiro de 0,35 yuan por ação será distribuído, e 10% do lucro líquido será usado como reserva de capital para aumentar 4 ações para cada 10 ações a todos os acionistas.

Observações: durante o período de referência, o desempenho da empresa beneficiou do aumento do volume final do produto e do preço. A principal razão para a contribuição final do volume é que Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Projeto petroquímico C2 fase I foi colocado em operação dentro deste ano. Em termos de preços, segundo dados da jinlianchuang, os índices de preços dos principais produtos da empresa polietileno e polipropileno aumentaram 20,09% e 10,77% em relação ao ano anterior, respectivamente; Os preços médios à saída da fábrica dos principais produtos ácido acrílico e acrilato de butilo aumentaram 56,11% e 82,83%, respectivamente, em termos homólogos; Os preços médios do óxido de etileno e do etilenoglicol aumentaram 8,67% e 37,15%, respectivamente, ano a ano. No quarto trimestre, a empresa realizou um lucro bruto de 2,651 bilhões de yuans, um aumento mensal de – 14,07%; A margem bruta de lucro foi de 31,04%, 2,31 PCT mais estreita que a do terceiro trimestre. O lucro do quarto trimestre caiu mês a mês, principalmente devido ao preço do etano do Golfo dos EUA + 12,98% (dados Bloomberg), aumento dos custos e compressão dos lucros de alguns produtos.

Os motores de via dupla C2 e C3 impulsionam o crescimento, e vários projetos em construção devem ser implementados sucessivamente durante o ano: de acordo com o anúncio, a capacidade de produção original da empresa na cadeia industrial de carbono 3 opera de forma estável. No primeiro trimestre de 2022, 250000 T/um peróxido de hidrogênio (G3, G4) da empresa deve ser colocado em operação; No início do Q2 em 2022, espera-se continuar a colocar em operação 180000 T / um ácido acrílico e 300000 t / um ácido acrílico. Além disso, a produção anual planejada da empresa de 800000 toneladas de unidade PDH e 800000 toneladas / ano de butanol octanol e 120000 toneladas / ano de neopentil glicol projetos foram submetidos para aprovação. Na cadeia da indústria de carbono 2, as unidades de 1,25 milhão T / um etano cracking para etileno, 400000 T / um polietileno, 730000 T / um óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um estireno de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Projeto petroquímico fase II devem ser concluídas em junho de 2022. Em termos de novos materiais, a empresa divulgou o projeto de parque industrial de novos materiais químicos verdes, que deverá ser implementado em 2022, incluindo 200000 toneladas/ano de etanolamina e 400000 toneladas de poliestireno, que deverá ser concluído no terceiro trimestre. Fase I 150000 T / um carbonato de grau de bateria inclui 60000 T / a DMC, 50000 T / a EC e 40000 t / a EMC, que deve ser concluído até o final de 2022. No futuro, sob a expectativa de implementação ordenada de vários projetos, espera-se que o lucro da empresa aumente para um nível mais alto.

O preço do petróleo bruto está no lado alto, e a vantagem competitiva da rota dos hidrocarbonetos leves aparece: de acordo com dados eólicos, o preço médio do petróleo bruto Brent foi de US $ 99,97 / barril desde 2022, um aumento de 25,18% em comparação com o quarto trimestre de 2021. Afetado pelo custo crescente, a rentabilidade da rota de cracking da nafta diminuiu significativamente. Comparado com isso, a rota de cracking do etano ainda pode manter o nível de lucro de mais de 2000 yuan / ton.

Sugestão de investimento: manter a classificação de investimento Buy-A. Com base na implementação da construção do projeto e outros motivos, aumentamos o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 para RMB 8,349 bilhões, 10,764 bilhões e 12,478 bilhões respectivamente

Dicas de risco: risco de importação de matérias-primas, falha na construção do projeto em atender às expectativas, risco de segurança e meio ambiente, demanda menor do que o esperado, etc

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