\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 22 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 23,607 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 28,88%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,247 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 583,58%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 4,487 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 609,87%, incluindo uma receita de 7,0227 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,759 bilhões de yuans em um único trimestre, um recorde em um único trimestre.
A alta prosperidade da indústria química de fósforo levou a um aumento significativo no desempenho da empresa, com um aumento de 583,58%. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 23,607 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,88%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,247 bilhões de yuans, um aumento anual de 583,58%, e uma margem de lucro bruto de vendas de 33,37%, um aumento anual de 20,1 PCT; A margem de lucro líquido das vendas foi de 19,92%, com um aumento homólogo de 16,64 PCT. Beneficiando da incompatibilidade entre a oferta e a demanda de fosfato de amônio e fósforo amarelo, a prosperidade da indústria química de fósforo continuou a aumentar. Em 2021q4, a receita foi de 7,027 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,759 bilhões de yuans, a margem de lucro bruto das vendas foi de 43,33%, e a margem de lucro líquido das vendas foi de 28,30%, que atingiu um recorde alto em um único trimestre pela primeira vez.
Os seis produtos desenvolveram esforços concertados e o organosilício e o glifosato beneficiaram plenamente da incompatibilidade entre a oferta e a procura na indústria. Em 2021, a produção dos produtos químicos tradicionais de fósforo fosfato rocha, fósforo amarelo, fosfato fino e fosfato de amônio da empresa foi de 3,2676 milhões de toneladas, 121600 toneladas, 189100 toneladas e 832300 toneladas respectivamente, e a receita foi de 707 milhões, 490 milhões, 1,575 bilhões e 2,432 bilhões respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 10,30%, 32,24%, 28,12% e 69,16%. Glifosato, a empresa alcançou receita de 7,123 bilhões, um aumento de 105,87%. A partir da análise da oferta e demanda da indústria, a demanda do mercado externo foi forte no primeiro semestre do ano. Os preços de matérias-primas, como fósforo amarelo, ácido acético e glicina continuou a subir acentuadamente. Superimposta sobre o baixo estoque industrial, o preço continuou a subir. A política de controle duplo do consumo de energia continuou a empurrar para cima o preço do produto na segunda metade do ano, do preço de imposto de mercado de 50000 yuan / ton no final de junho para o preço de imposto de mercado de 82000 yuan / ton no mais alto. Em termos de silício orgânico, a empresa alcançou uma receita de 4,193 bilhões de yuans. Afectado pelo alto preço das matérias-primas, forte demanda a jusante e a política de duplo controle do consumo de energia, o preço de DMC uma vez subiu para 63000 / ton (incluindo impostos).
A empresa abraçou ativamente a transformação e promoveu constantemente muitos projetos. Em 2021, o projeto Yidu Xingfa fase II da empresa (400000 T / um fosfato de amônio, 1,2 milhão T / um ácido sulfúrico e 400000 T / uma unidade de ácido fosfórico) foi concluído e colocado em operação, o gargalo de matéria-prima da unidade de purificação de ácido fosfórico do processo úmido foi completamente resolvido e a eficiência de inicialização foi significativamente melhorada; O 400000 T / um projeto de amônia sintética de xingxinglantian, uma empresa de ações comuns, foi iniciado com sucesso ao mesmo tempo.O projeto de ácido sulfúrico de grau eletrônico de 10000 t / um projeto de ácido fluorídrico de grau eletrônico de Xingli eletrônicos, uma empresa de ações conjuntas, foram colocados em operação antes do cronograma no primeiro semestre do ano. Entre os projetos de expansão, como o projeto de reciclagem integrado de material novo de silício orgânico Xingfa da Mongólia Interior (400000 T / um monômero de silício orgânico Suportando 50000 T / um glifosato e 300000 t / um refrigerante cáustico), mina de fosfato houping 2 milhões T / um projeto de mineração, Xinjiang Xingfa 50000 T / um projeto de fase II de sulfóxido de dimetila, e eletrônica Xingfu 70000 T / um projeto de ácido sulfúrico de grau eletrônico e 10000 t / um projeto de peróxido de hidrogênio de grau eletrônico, O comissionamento desses projetos deverá trazer novos pontos de crescimento do lucro para a empresa. Além disso, a empresa aproveitou a oportunidade de mercado e uniu as mãos com Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) para assumir a liderança no layout de materiais de bateria de lítio e promover ativamente o novo mapa de negócios.
Sugestão de investimento: estima-se que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2024 serão 5,29, 5,52 e 5,61 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 6,5, 6,2 e 6 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o projeto é colocado em operação menos do que o esperado, a demanda a jusante é menor do que o esperado e o risco de flutuação do preço do produto.
