\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 94 Joy Kie Corporation Limited(300994) )
Evento: Recentemente, o escritório do Representante Comercial dos EUA (USTR) emitiu uma declaração de que iria retomar a isenção tarifária de algumas importações chinesas. A isenção pautal abrange 352 dos 549 produtos pendentes anteriores. Esta disposição será aplicável a mercadorias importadas da China entre 12 de outubro de 2021 e 31 de dezembro de 2022.
Comentários:
A lista de isenção tarifária inclui bicicletas elétricas, algumas bicicletas completas e peças. A lista de isenção tarifária inclui produtos de bicicletas elétricas (imposto de exportação nº 87116000, bicicletas equipadas com motores de acionamento), alguns produtos completos de bicicletas (categoria de bicicleta 8712, vários tipos de isenção tarifária) e algumas peças (estrutura de bicicleta de fibra de carbono). Os negócios da empresa exportados para os Estados Unidos são principalmente sua própria marca, representando mais de 10% de sua receita. Os produtos de carrinhos de bebê e veículos adultos mantêm uma alta tendência de crescimento. A empresa planeja promover sua própria marca de bicicletas elétricas nos Estados Unidos. Acreditamos que essa isenção tarifária ajudará a empresa a melhorar seus lucros a médio e longo prazo.
A avaliação voltou à faixa inferior, e expectativas pessimistas foram refletidas. Acreditamos que o preço das ações da empresa voltou ao patamar inferior após algum ajuste. A principal razão para o ajuste é a preocupação com a demanda de exportação, frete marítimo, tarifas e condições operacionais de curto prazo. O preço atual das ações foi totalmente refletido. Com a eliminação gradual de fatores pessimistas, espera-se que a avaliação da empresa seja reparada. No primeiro trimestre, o conflito europeu afetou em certa medida a demanda. Além disso, a epidemia chinesa afetou a oferta e colocou pressão sobre a operação de curto prazo. Esperamos que a epidemia atrase a entrega e tenha um impacto limitado no desempenho anual.
A demanda de exportação de bicicletas aqueceu significativamente, e a taxa de frete diminuiu gradualmente com a mitigação da epidemia. De janeiro a fevereiro de 2022, a taxa de crescimento do volume de exportação de bicicletas em Taiwan foi de 10,31% e 41,93%, respectivamente, a taxa de crescimento do volume de exportação de bicicletas foi de – 2,16% e 20,77%, respectivamente, a taxa de crescimento do volume de exportação de bicicletas elétricas foi de 18,85% e 22,31%, respectivamente, e a taxa de crescimento do volume de exportação foi de 8,22% e 15,01%, que continuou a melhorar mês a mês. A causa raiz da alta taxa de frete reside na escassez de trabalho e congestionamento de contêineres no porto causado pela epidemia. Com a liberação gradual da epidemia, a taxa de frete deve diminuir gradualmente. Atualmente, a taxa de frete caiu de um nível relativamente alto.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o impacto de alguma demanda causada pelo conflito europeu, a melhoria dos lucros trazidos pela isenção tarifária, a prosperidade relativa da demanda da indústria após a epidemia, o declínio gradual do frete marítimo após a epidemia, a posição competitiva firme do principal negócio ODM da empresa e o crescimento da marca independente e negócios de bicicletas elétricas, esperamos que os lucros líquidos de 2021 a 2023 sejam 215 milhões de yuans, 302 milhões de yuans e 446 milhões de yuans respectivamente, O EPS correspondente é 1,11 yuan / ação, 1,55 yuan / ação e 2,30 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 26 vezes, 19 vezes e 13 vezes respectivamente. Manter a classificação de “compra” da empresa.
Factores de risco: o risco de alterações do ambiente económico e das políticas comerciais, o risco de flutuações cambiais, o risco de acontecimentos bruscos e desastrosos, como epidemias repetidas, o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de flutuações dos preços das matérias-primas, etc.
