\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 99 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
Eventos
Na noite de 23 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 226225 bilhões de yuans (ano a ano + 16,06%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,132 bilhões de yuans (ano a ano – 31,15%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 4,996 bilhões de yuans (ano a ano – 43,17%); Em 2021q4, a receita foi de 63,5 bilhões de yuans (ano a ano + 15,61%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 451 milhões de yuans (ano a ano – 50,55%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 839 milhões de yuans (ano a ano – 66,84%).
Principais pontos de investimento
A receita cresceu de forma constante, e o aumento dos custos de matérias-primas levou a um declínio nos lucros
Em 2021q4, a receita manteve uma alta taxa de crescimento, e o lucro líquido caiu ano a ano, principalmente devido à pressão sobre o lucro causada pelo aumento do preço das matérias-primas, a empresa aumentou o preço de alguns produtos, mas não foi totalmente coberto, o declínio da aquisição e volume de esmagamento de soja e a perda do negócio de cobertura de soja. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 8,18%, com uma taxa homóloga de -4,15pct, e a margem de lucro bruto do 2021q4 foi de 6,70% (com uma taxa homóloga de -6,23pct), que se deveu principalmente ao aumento do custo das matérias-primas, ao aumento da proporção de vendas de canais de catering com baixa margem de lucro bruto e às vendas de produtos de médio e alto nível. Em 2021, a relação despesa com vendas/despesa administrativa/despesa financeira foi de 2,93% / 1,62% / 0,11%, com decréscimo homólogo de -1,42 / + 0,07 / + 0,54pct. A diminuição do rácio despesa com vendas deveu-se principalmente ao ajustamento do frete ao custo, a relação despesa administrativa manteve-se basicamente inalterada, e o aumento do rácio despesa financeira deveu-se principalmente à diminuição da receita de juros. A taxa de juro líquida em 2021 foi de 1,98%, com uma taxa homóloga de -1,39pct, da qual a taxa de juro líquida em 2021q4 foi de 0,73% (com uma taxa homóloga de -1,31pct), principalmente devido à diminuição da margem bruta de lucro.
Afetado pela demanda, o volume de vendas diminuiu ligeiramente, e o aumento de preços foi a principal força motriz
Por produto, alimentos de cozinha / matérias-primas de alimentação animal e tecnologia de petróleo / outra receita foi 141979/82,515/1,732 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 17,14% / + 13,83% / + 40,92%. Em termos de preço do componente, o volume total de vendas em 2021 foi de 43,5 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de – 3,70%, e o preço da tonelada correspondente foi de 5161 yuan / ton, com um aumento homólogo de + 20,36%. As vendas de alimentos para cozinha / matérias-primas para alimentação animal e tecnologia de petróleo foram 2065,6 / 2284400 toneladas, com um aumento homólogo de + 3,25% / – 9,23%, e o preço da tonelada foi de 6873 / 3612 yuan, com um aumento homólogo de + 13,45% / + 25,41%. O volume de vendas diminuiu ligeiramente devido ao impacto da demanda, e o aumento dos preços promoveu o crescimento da receita. Por região, a receita interna / externa atingiu 221323/4,902 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15,82% / + 27,90%. Em 2021, haverá um aumento líquido de 1024 para 6121 concessionários.
Desenvolva vários negócios ao mesmo tempo e planeje projetos centrais de cozinha e condimentos
Olhando para a frente para 2022, com a continuação da tendência de recuperação do consumo e o desenvolvimento simultâneo de vários negócios da empresa, espera-se que o lado do lucro melhore. O layout principal da empresa em 2022 é o seguinte:
1) desenvolver continuamente novos produtos, pesquisar e desenvolver de acordo com as necessidades de diferentes grupos, e aderir à promoção de produtos high-end. Promover vigorosamente novos negócios de alto crescimento e complementares, como molho de soja, levedura, carne vegetal e óleo de ácidos graxos trans zero.
2) organizar de forma abrangente o negócio de cozinha central e construir um parque de cozinha central em todo o país através do departamento de negócios de alimentos de cozinha central e aproveitando a cadeia da indústria de grãos, óleo e alimentos. Atualmente, a construção de projetos de cozinha central em Chongqing, Langfang e Xi’an é acelerada e será colocada em operação em 2022. Fengchu Hangzhou deve produzir produtos em março, incluindo principalmente pratos pré-fabricados.
3) o projeto de condimento está progredindo bem, no qual o molho de soja usa marcas duplas e estratégias duplas.A conclusão do projeto de fase II de molho de soja Taizhou Wanzhuang dobrará a capacidade de produção, e Yangjiang, Guangdong está se preparando para construir uma fábrica. Espera-se que o condimento se torne um novo ponto do desempenho da empresa e melhore a margem de lucro.
Previsão de lucros
Estamos otimistas de que a empresa continuará a aprofundar seus negócios originais, e o projeto central de cozinha e condimentos se tornará o novo ponto de atuação da empresa. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 1,30/1,58/1,91 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será de 39, 32 e 26 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco de flutuação macroeconômica, risco de mudança da política industrial, risco de consumo de arrasto epidêmico, risco de flutuação da demanda a jusante, risco de flutuação dos preços das matérias-primas, risco de segurança alimentar e controle de qualidade, etc.
