\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Resumo do desempenho: em 2021], a empresa alcançou uma receita operacional de 1,5 bilhão de yuans, um aumento anual de 56,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 410 milhões de yuans, um aumento anual de 194,6%, e o desempenho estava em linha com as expectativas.
Beneficiando da otimização e atualização da estrutura do produto e da expansão acelerada dos mercados emergentes, o desempenho da empresa aumentou significativamente. 2021:1) em termos de receita, a empresa destinou mais recursos aos produtos de porta blindada MOSFET e IGBT, e a proporção de vendas de porta blindada MOSFET aumentou de 31,7% em 20 anos para 39,0% em 21 anos; O IGBT alcançou mais de 80 milhões de vendas, um aumento anual de mais de 5 vezes, e a proporção de vendas aumentou de 1,3% em 20 anos para 5,4% em 21 anos. 2) Do lado do lucro, durante o período analisado, o lucro líquido imputável à empresa-mãe quase triplicou, com margem bruta de lucro de 39,1%, aumento homólogo de 13,8 pp; A taxa de juros líquida foi de 27,4%, com um aumento homólogo de 12,8pp, que se beneficiou principalmente da otimização e atualização da estrutura de produtos da empresa e do investimento de mais recursos em áreas de aplicação de médio e alto nível. 3) Do lado das despesas, a taxa de despesas de vendas da empresa durante o período de relatório foi de 1,4%, uma diminuição homóloga de 0,1pp; O rácio de despesas de gestão foi de 2,1%, com decréscimo homólogo de 0,5pp; A taxa de despesas em I & D foi de 5,3%, uma diminuição homóloga de 0,1 pp.
Outstanding R & D realizações e melhoria contínua da estrutura do mercado e estrutura do cliente. Durante o período de relatório, a empresa continuou a aumentar o investimento em I & D e fez avanços em uma série de produtos high-end. Os produtos IGBT da gota da tensão da baixa saturação de alta frequência de 12 polegadas 1200V alcançaram a produção em massa estável e foram aplicados na indústria fotovoltaica do inversor. O desenvolvimento da plataforma SiC MOS para veículos novos de energia 1200V foi realizado sem problemas.A primeira verificação de streamer de 1200V SiC MOSFET e 650V e modo eletrônico GaN HEMT foi concluída, e o desempenho do produto atingiu o nível avançado da China. Ao mesmo tempo, a empresa aproveitou a oportunidade de acelerar a localização de clientes downstream e introduziu produtos com sucesso em vários campos de aplicação emergentes. Durante o período de relatório, a empresa concentrou-se na introdução Byd Company Limited(002594) , e alcançou o fornecimento em massa de mais de dez produtos; A empresa apreende ativamente a demanda crescente rapidamente sob o pano de fundo de “carbono duplo” e concentra-se no mercado de inversor fotovoltaico e armazenamento de energia fotovoltaica. Os produtos IGBT e MOS foram vendidos em grandes quantidades nas principais empresas da China, o que é esperado para impulsionar o desempenho da empresa para continuar a crescer em alta velocidade em 2022.
Manter a cooperação estratégica a longo prazo com a fábrica principal da bolacha, e a capacidade do seguimento é altamente garantida. A empresa manteve uma relação de cooperação contínua e próxima com Huahong Hongli, e foi colocada em operação em sua primeira planta, segunda planta, terceira planta e sétima planta. A empresa tornou-se uma das empresas de design de dispositivos de energia semicondutores com o maior investimento em chips da plataforma de processo de chips de 8 polegadas e 12 polegadas da China, e a capacidade de produção geral continua a crescer.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que de 2022 a 2024, o EPS da empresa será de 3,72 / 4,56 / 5,88 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 50 / 41 / 31 vezes respectivamente. Considerando a posição de liderança da empresa entre os fabricantes chineses de dispositivos de energia e promovendo continuamente a otimização e atualização da estrutura do produto, espera-se que a competitividade da empresa seja melhorada e mantenha a classificação de “compra”.
Dica de risco: o risco de flutuações macroeconômicas; A epidemia global de covid-19 trouxe repetidamente flutuações da demanda a jusante
