\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 013 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 14,992 bilhões de yuans (+ 22,64%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,271 bilhão de yuans (+ 18,27%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 1,112 bilhão de yuans (+ 22,52%).
A principal indústria da aviação lidera o crescimento, e a taxa de crescimento da receita atinge um novo alto. No 21º ano, a empresa superou seus objetivos de negócios, alcançando receita de 11,163 bilhões de yuans (+ 23,84%) para produtos de aviação, 3,72 bilhões de yuans (+ 19,50%) para produtos não aéreos e 109 milhões de yuans (+ 11,22%) para a indústria de serviços modernos e outros.Beneficiando do grande volume de aeronaves militares a jusante, a principal indústria de aviação liderou o crescimento da receita, com a maior taxa de crescimento em uma década. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 24,41% (- 2,33 PCTs), principalmente devido à diminuição homóloga de 2,74 PCTs para 27,05% da margem bruta de lucro dos produtos da aviação. A taxa de custo do período abrangente é de 9,66% (- 2,96 PCTs), e a taxa de custo de P & D é de 5,17% (+ 0,32 PCT). Em suma, a taxa de juros líquida da empresa diminuiu 0,36% para 9,01%. Ao mesmo tempo, o relatório anual dá a meta de negócios de 22 anos, que se espera alcançar uma receita de 15,447 bilhões de yuans (+ 3,03%) e um lucro total de 1,674 bilhões de yuans (+ 9,55%).
As responsabilidades contratuais atingiram 2,561 bilhões de yuans, o fluxo de caixa operacional era bom e as transações das partes relacionadas eram esperadas para aumentar. No final do período, as receitas antecipadas e passivos contratuais da empresa foram de 2,561 bilhões de yuans (+ 566,98%), e seu estoque era de 6,228 bilhões de yuans (+ 18,02%), indicando que a demanda por pedidos estava acelerando e a empresa estava se preparando ativamente para a produção. A empresa recebeu o pagamento antecipado do contrato da fábrica principal de motores, e o fluxo de caixa foi significativamente melhorado. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 21 anos atingiu 6,375 bilhões de yuans (+ 393,04%). Além disso, a quantidade de vendas de transações de partes relacionadas da empresa em 21 anos foi de 8,589 bilhões de yuans (+ 49,14%), e a quantidade de vendas de transações de partes relacionadas foi esperada para chegar a 13 bilhões de yuans em 22 anos, um aumento de 30% em comparação com isso em 21 anos, refletindo o contínuo alto boom de aeronaves militares que suportam negócios.
Como uma plataforma de integração profissional para negócios eletromecânicos de aviação, a empresa continuará a se beneficiar do desenvolvimento de negócios de aviação no futuro. Como uma plataforma de integração profissional para negócios eletromecânicos de aviação sob a indústria de aviação, a empresa realizou sucessivamente integração de ativos de 12 empresas eletromecânicas de aviação desde 2013. Além disso, a empresa gerenciou a empresa de sistemas aéreos e oito unidades subordinadas da indústria de aviação, e a receita de ativos confiados da empresa atingiu 7,4 bilhões de yuans em 21 anos. No futuro, espera-se que a empresa se beneficie do apoio a aeronaves militares (acelerando a substituição e o carregamento de trens de aeronaves militares) + MRO (aumentando a intensidade de uso e concentração para a vida) + suporte a aeronaves civis (liberando a capacidade de produção de aeronaves civis domésticas e melhorando a taxa de localização do sistema eletromecânico), com amplo espaço de crescimento.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
De acordo com o aumento na expectativa de receita de produtos de aviação e outros negócios de fabricação no relatório anual da empresa, prevemos que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2023 serão de 0,40 e 0,48 yuan respectivamente (o valor anterior é 0,38 e 0,45), com um novo EPS de 24 anos de 0,45 yuan 58 yuan, de acordo com a razão de ganhos de preço de 35 vezes em 22 anos dada por empresas comparáveis, correspondente ao preço alvo de 14 yuan, manter a classificação de compra.
Dicas de risco
O cronograma de entrega de produtos de aviação é menor do que o esperado
