\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 196 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
Principais pontos de investimento
Evento: no dia 22 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual 2021. Em 2021, a receita operacional total foi de 39,005 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,735 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,28%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 3,277 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 20,60%.
Continuar a aumentar o investimento em I & D e acelerar a implementação de I & D inovadores. Em 21 anos, o investimento em P & D foi de 4,975 bilhões de yuans (+ 24,28%) e o custo de P & D foi de 3,835 bilhões de yuans (+ 37,17%). No final de 22 de Fevereiro, o fubitai tinha sido vacinado com mais de 20 milhões de doses em Hong Kong, Macau e Taiwan; O primeiro produto car-t aprovado para listagem na China, yikaida (injeção akilunsai), foi incluído no seguro Huimin e 40 + seguro comercial em 23 cidades. Além disso, o pedido de listagem para a primeira indicação do inibidor da PD-1 Sullivan foi incluído na revisão prioritária e o pedido de listagem para a segunda indicação foi aceite; Hanbeitai (bevacizumab), Yibao (eritropoietina humana para injeção) e outros produtos foram aprovados para inclusão na lista, e fcn-437c e outros produtos sob pesquisa entraram na fase clínica III.
A capacidade operacional global é melhorada e o layout no exterior é prospectivo. No 21º ano, a receita no exterior foi de 13,599 bilhões de yuans, representando 34,86%. Com os Estados Unidos como a segunda sede, um padrão de negócios global com cobertura total de pesquisa, produção e marketing foi basicamente formado. A equipe de comercialização no exterior tem mais de 1200 pessoas, construiu plataformas de marketing nos Estados Unidos, África e Europa e realizou vendas diretas de preparações para o mercado dos EUA. O negócio de dispositivos cobriu regiões de médio porte na Europa e América, e reagentes de diagnóstico foram vendidos em mais de 10 países. Em janeiro e março de 22, a indústria Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) obteve sucessivamente a licença MPP para produzir e fornecer MSD e Pfizer covid-19 medicamentos orais para países de baixa e média renda na região acordada.
O desempenho da indústria farmacêutica aumentou significativamente e a proporção de produtos inovadores aumentou. No 21º ano, a indústria farmacêutica realizou uma receita de 28,904 bilhões de yuans (+ 32,10%, representando 74%). A proporção de produtos inovadores aumentou para 25%, e os principais fatores impulsionadores são principalmente os seguintes: 1) em 21 anos, fubitai vendeu 22 milhões de doses em Hong Kong, Macau e Taiwan; Hanlikang (rituximab) alcançou receita de 1,69 bilhão yuan (+ 125,33%); Han trastuzumab (trastuzumab) e Su Kexin (avatripopa) alcançaram uma renda de 930 milhões de yuans e 426 milhões de yuans. 2) A receita da Gland foi de + 29,48%, graças à contribuição da micafungina, injeção de sódio enoxaparina e novos produtos no mercado.
Diagnóstico de dispositivos + serviços médicos tiveram bom desempenho, e a receita foi de 25% - 28%. A receita do diagnóstico do dispositivo é de 5,938 bilhões de yuans (+ 13,82%), com destaques em todos os segmentos de negócios, e o negócio foi amplamente distribuído em 10 + países; A receita de serviços médicos foi de 4,118 bilhões de yuans (+ 29,82%), a empresa abriu Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , e recursos especializados integrados. De 2017 a 2021, a proporção de negócios de diagnóstico de dispositivos + serviços médicos permaneceu estável, basicamente mantida em 25% - 28%.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: considerando que a empresa entrou em um período de grande escala de muitas drogas biológicas semelhantes e superou o novo incremento contribuído por fubitai e carrinho, estimamos que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 44,5 bilhões de yuans, 50,6 bilhões de yuans e 59,9 bilhões de yuans respectivamente (o valor antes de 202223 previsão é de 41,2 bilhões de yuans e 46,8 bilhões de yuans), com um aumento anual de 14,17%, 13,70% e 18,23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,8 bilhões de yuans, 7,4 bilhões de yuans e 9,2 bilhões de yuans respectivamente (o valor previsto antes de 202223 era de 5,4 bilhões de yuans e 6,5 bilhões de yuans), com um aumento homólogo de 22,87%, 27,02% e 24,12%. A empresa é uma das principais empresas de medicamentos inovadores na China. Medicamentos inovadores entraram no período de colheita centralizado, a principal estrutura de negócios melhorou e voltou ao crescimento, mantendo a classificação de "comprar".
Aviso de risco: a extensão de M&A não atende às expectativas; Risco de fracasso na pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos; O risco de que a diminuição e o escopo da aquisição de medicamentos genéricos químicos superem as expectativas; Risco de que as informações e dados usados no relatório de pesquisa não sejam atualizados a tempo
