\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 719 Bestore Co.Ltd(603719) )
A empresa emitiu seu relatório anual para 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 9,324 bilhões de yuans, um aumento de 18,11% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 282 milhões de yuans, com uma variação de – 18,06%. Entre eles, a empresa 2021q4 realizou uma receita operacional de 2,755 bilhões de yuans, um aumento de 16,53% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 34 milhões de yuans, uma diminuição de 142,17%.
Lado da receita: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 9,324 bilhões de yuans, um aumento de 18,11% ao mesmo tempo. Entre eles, o 21q1/Q2/Q3/Q4 alcançou receita operacional de RMB 25,74/18,47/21,48/2,755 bilhões, respectivamente, com um aumento de 34,83% / 8,55% / 11,89% / 16,53%, respectivamente. Por canal, a principal receita comercial foi de 9,144 bilhões de yuans, um aumento de 18,97% em relação ao mesmo período do ano passado.
Margem bruta de lucro: a margem bruta de lucro da empresa em 2021 é de 26,77%, com uma diminuição de 3,7pct. Trimestralmente, as margens brutas de lucro do T1-Q4 em 2021 são de 31,16% / 32,95% / 24,58% / 20,25%, respectivamente. Por canal, a margem de lucro bruta dos negócios de franquia online/offline/offline direta/em grupo da empresa foi de 23,48% / 22,22% / 47,96% / 25,82%, respectivamente, com variação de – 1,25% / 0,63% / 0,29% / 0,37%, respectivamente.
Lado de despesa: a taxa de despesa da empresa durante 2021 é de 23,06%, com um aumento de 1,85pct. Entre eles, ① a razão de despesa de vendas de 2021q1-q4 é de 21,10% / 23,07% / 13,14% / 15,27%, com variação homóloga de 0,95pct/2,24pct / – 8,85pct / – 1,96pct respectivamente; ② 2021q1-q4 taxa de taxa de gestão é de 4,33% / 5,42% / 5,22% / 5,57%; ① O rácio de despesa financeira foi de – 0,42%, uma variação homóloga de – 0,1pct; ① O rácio de despesas de I & D foi de 0,43%, que foi superior ao do mesmo período do ano passado 0pct.
Lado do lucro: a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 282 milhões em 2021, uma diminuição de 18,06% ao mesmo tempo. Trimestral a trimestral, a empresa do T1-Q4 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 102 / 0,90 / 123 / – 34 milhões em 2021, com variação homóloga de + 16,06% / + 23,19% / + 20,00% / – 142,17%, respectivamente.
Lado do produto: a empresa continua a fornecer cobertura completa do produto e criar lanches high-end da marca. Até o final de 2025, a empresa tinha 1555 novos SKUs. Em 2021, a empresa reformulou 49 novos processos para produtos, com vendas de terminais omni-channel de 183 milhões de yuans.
Lado do canal: no final de 2021, havia 2974 lojas e 619 novas lojas, incluindo 185 lojas Direct e 434 lojas franquias, com um aumento líquido de 273 lojas. Online, a receita total de negócios online da empresa em 2021 foi de 4,858 bilhões de yuans, um aumento de 21,42% no mesmo período. A empresa continua a explorar o negócio de compra em grupo de clientes-chave, layout e expandir a comunidade de e-commerce e canais de circulação, fazer avanços na inovação multicanal e promover o crescimento da escala de negócios.
Sugestão de investimento: afetado pela situação epidêmica, a flutuação de preços das matérias-primas, a promoção de novos produtos e outros fatores, ajustamos o lucro líquido esperado da empresa atribuível à empresa-mãe de 350 / 450 milhões de yuans (o valor anterior de 550 / 670 milhões de yuans) em 22 / 23 anos, e os múltiplos PE correspondentes foram 33x / 26x respectivamente, mantendo a classificação da empresa “comprar”.
Aviso de risco: a promoção do produto não é como esperado; O crescimento da receita é inferior ao esperado; A expansão dos negócios do novo e-commerce online é menor do que o esperado; Riscos para a segurança alimentar.
