\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 011 Huaneng Power International Inc(600011) )
Vista central
Evento: Huaneng Power International Inc(600011) divulgou o relatório anual. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 204605 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -10,264 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de -324,85%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de sem fins lucrativos foi de -12,558 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de -385,57%. Basicamente consistente com as expectativas.
Comentários:
A capacidade instalada, as horas de geração de energia e o preço da eletricidade na rede aumentaram simultaneamente, impulsionando o crescimento significativo da geração de energia e da renda. Em 2021, a demanda nacional por eletricidade foi forte, e a capacidade instalada de geração de energia controlável da empresa aumentou 4,7% ano a ano, para 118,7gw; As horas médias anuais de utilização das usinas domésticas foram de 4058 horas, um aumento de 314 horas ano a ano. O crescimento da capacidade instalada e das horas de geração de energia levou a um aumento significativo na geração de energia. Em 2021, as usinas de energia operacionais da empresa na China completaram 457336 bilhões de kwh de acordo com a declaração consolidada, um aumento homólogo de 13,2%. Enquanto isso, a média doméstica no preço de liquidação da rede aumentou 4,41% ano a ano para 431,88 yuan / MWh, e o duplo aumento do volume e do preço levou a um aumento significativo na receita. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 204605 bilhões de yuans, um aumento de 20,75% ano a ano.
Afetado pelo alto preço do carvão, a perda de desempenho é séria. No segundo semestre de 2021, afetado por múltiplos fatores, a oferta e demanda de energia da China foram apertadas e os preços do carvão subiram acentuadamente. Como o carvão é o principal combustível para a geração de energia térmica da empresa, o alto preço do carvão levou a um aumento acentuado no custo do combustível da empresa. Em 2021, o preço de compra abrangente da empresa do carvão bruto foi de 770,67 yuan / ton, um aumento anual de 60,85%; Os custos domésticos de combustível totalizaram 146539 bilhões de yuans, um aumento de 64,7% ano a ano. O aumento acentuado do custo do combustível torna o crescimento de custos da empresa significativamente maior do que o crescimento da receita, e a empresa tem sérias perdas.
Espera-se que o desempenho da empresa reverta devido à superposição do novo controle de preços de energia e carvão. A capacidade instalada da geração eólica da empresa continua a aumentar e, até ao final de 2021, a proporção de capacidade instalada limpa aumentou para 22,4%. No futuro, a empresa ainda fortalecerá vigorosamente a construção de novas energias, como cenário. Espera-se que a capacidade instalada de novas energias limpas atinja 40 gw durante o 14º Plano Quinquenal, e a proporção de lucros da geração de energia limpa aumentará significativamente no futuro. Ao mesmo tempo, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma publicou recentemente a comunicação relativa à melhoria do mecanismo de formação dos preços no mercado do carvão e realizou várias reuniões para aumentar a oferta e controlar os preços do carvão. Sob os efeitos duplos da transformação de energia limpa da empresa e do declínio dos preços do carvão, espera-se que a empresa termine suas perdas e inicie um novo ciclo de lucro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: prevê-se que de 2022 a 2024, a receita da empresa será 2119,5 /, 217,65 / 220,29 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 3,6% / 2,7% / 1,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,61/6,09/7,41 bilhões de yuans, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de – / 32,2% / 21,6%, respectivamente; Com base no preço de fechamento de hoje, o PE é de 26,8 / 20,3 / 16,7 vezes, respectivamente, dando à empresa uma classificação de excesso de peso.
Aviso de risco: a queda do preço do carvão é menor do que o esperado; A subida do preço da electricidade é inferior ao esperado; A nova construção energética da empresa não é como esperado.
