\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 99 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a receita operacional anual da empresa foi de 226,23 bilhões de yuans, com um aumento anual de 16,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,132 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 31,15%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 4,996 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 43,17%. Além disso, a empresa planeja pagar 0,77 yuan por 10. A receita do quarto trimestre aumentou mês a mês. No 4º trimestre, a empresa alcançou uma receita de 63,5 bilhões em um único trimestre, um aumento homólogo de + 15,6% e um aumento mensal de + 16,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 450 milhões de yuans, com um aumento anual de – 50,5% e um aumento mensal de – 36,6%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 840 milhões de yuans, com um aumento anual de – 66,8% e um aumento mensal de + 242,6%.
O negócio principal é estável, esperando por melhoria de custos. 1) Do ponto de vista da receita, o crescimento geral da empresa é estável, e a receita de alimentos de cozinha / matérias-primas para alimentos para animais e negócios de tecnologia de petróleo é 141,98 / 82,51 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 17,1% / + 13,8%, respectivamente. A receita de vendas de distribuição/venda direta atingiu 160,2 bilhões/66,03 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de + 22,4% / + 3,1%, respectivamente; 2) Do ponto de vista da rentabilidade: o desempenho de curto prazo da empresa está sob pressão, principalmente devido ao forte aumento dos preços das matérias-primas, como soja e óleo de palma, e ao aumento homólogo do preço de compra de mais de 30%. A margem de lucro bruto global da empresa ao longo do ano é de 8,2% (após considerar o impacto do frete, – 2,8pct), dos quais a margem de lucro bruto dos negócios de alimentos para cozinha / matérias-primas para alimentos para animais e tecnologia de petróleo é de 8,3% (- 3,2pct) / 7,4% (- 2,2pct), e a margem de lucro bruto das vendas diretas / canais de distribuição é de 7,9% (- 2,2pct) / 8,8% (- 4,0pct) respectivamente; Além disso, afetada por perdas de cobertura, a taxa de juro líquida anual da empresa atribuível à empresa-mãe diminuiu para 1,83% (-1,3pct).
A capacidade de produção expandiu-se constantemente e a expansão do canal continuou a se fortalecer. Em 2021, a empresa adicionou 5 bases de produção em todo o país, agora tem 71 bases de produção, e construiu várias bases de produção em Chaozhou, Lanzhou e outros lugares. Em 2021, a capacidade de produção real de prensagem de oleaginosas, refino de óleo, enchimento de óleo, processamento de arroz e processamento de trigo da empresa atingiu 1062 (-29,6%), 536 (-14,2%), 554 (-5,7%), 348 (0,5%) e 927 (27,7%) milhões de toneladas, e a capacidade total de produção em construção foi de 12,68 milhões de toneladas. Em 2021, o número de revendedores aumentou para 6121 (+ 20,1%) e o incremento foi concentrado nas regiões sul e leste com mercado relativamente desenvolvido, o que ajudou a empresa a melhorar a sensibilidade do mercado e o controle de canais e aumentar ainda mais sua vantagem de liderança.
Realizar ativamente negócios de alto crescimento e complementares para criar lucros incrementais. O projeto central da cozinha da empresa está em preparação em Hangzhou, Chongqing, Langfang, Xi’an e outros lugares. Entre eles, o projeto de Hangzhou entrou na fase de produção experimental e terá a saída do produto em breve, que é esperado para fornecer um novo impulso para o desempenho da empresa. Em termos de negócios de molho de soja, a empresa planeja adotar a estratégia de desenvolvimento de marca dupla e estratégia dupla. Atualmente, o projeto de fase II do molho de soja Wanzhuang em Taizhou está em preparação e a capacidade de produção deve dobrar após a conclusão. A fábrica de molho de soja Yangjiang também está em preparação e planeja produzir molho de soja cantonês no futuro.
Previsão de lucro: a empresa deve alcançar receita de 251,78 bilhões de yuans, 280,43 bilhões de yuans e 312,48 bilhões de yuans em 2022, 23 e 24, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 6,66/81,0/9,09 bilhões, 61,3% / 21,6% / 12,2% ano a ano, correspondendo a PE de 40,6/33,4/29,8x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua, a concorrência do setor se intensifica, a construção de capacidade é menor do que o esperado e a expansão do novo negócio é menor do que o esperado
