\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 245 Jiangsu Azure Corporation(002245) )
Em 2021, a empresa fez um lucro de 670 milhões de yuans, que está no meio da previsão de desempenho. A empresa alcançou uma receita de 6,68 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 57%; Correspondendo ao 4º trimestre, a receita foi de 1,933 bilhão de yuans, um aumento de 16% mês após mês. Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 670 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 141%; Correspondendo ao 4º trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 165 milhões de yuans, uma ligeira diminuição de 1% mês a mês. O aumento anual do lucro da empresa foi principalmente devido ao forte crescimento na demanda de negócios de baterias de lítio high-end. O lucro da empresa diminuiu ligeiramente no quarto trimestre, principalmente devido ao aumento da provisão de perdas de preços em estoque e à perda de negócios não essenciais, como a alienação de ativos fixos.
A demanda do mercado por ferramentas elétricas é forte, e a empresa continua a expandir a produção para garantir o crescimento de alta velocidade. Em 2021, a produção de ferramentas elétricas da China foi de 272 milhões, um aumento de 23% ano a ano. Impulsionada pela demanda por ferramentas elétricas, a empresa enviou 390 milhões de produtos de bateria de lítio em 2021, com um aumento homólogo de 66%, próximo à produção e vendas completas. Até o final de 2021, a capacidade da bateria de lítio da empresa atingirá 700 milhões. Em 2022, Huai’an fase I projeto deve começar a produção no quarto trimestre, quando a capacidade excederá 1,25 bilhão. Esperamos que, sob a expansão contínua da capacidade de produção e forte demanda do cliente, o embarque da bateria de lítio da empresa alcance 700720 milhões em 2022, com um aumento anual de mais de 80%.
Com o aumento das matérias-primas, a empresa negociou ativamente preços para transmitir pressão de custos, e a melhoria da estrutura do produto e do cliente deve aumentar os lucros. Sob a pressão do aumento do preço das matérias-primas, a rentabilidade do link da bateria de lítio está sob pressão. A empresa adota o mecanismo dinâmico de ajuste de preço. Por um lado, encurta ativamente o ciclo de negociação com clientes fora da China, por outro lado, implementa ativamente o ajuste de preço. A empresa cooperou estreitamente com clientes estrangeiros, como Bosch, Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) Baide e TTI, e a proporção de receita no exterior aumentou constantemente. A empresa concluiu a pesquisa e desenvolvimento de 21700 baterias e espera-se alcançar a produção em massa com a produção de Huai’an base. Esperamos que, com o aumento da proporção de clientes no exterior e o lançamento contínuo de novas baterias de alta taxa, a rentabilidade continue a ser otimizada.
O negócio de logística metálica e os negócios liderados estão se desenvolvendo de forma constante e devem contribuir com lucros consideráveis em 2022. Em 2021, o negócio de logística metálica da empresa e a receita de negócios liderada aumentaram mais de 40% em relação ao ano anterior. Olhando para a frente para 2022, o setor de logística metálica deve alcançar melhores resultados sob incentivo patrimonial. O negócio do diodo emissor de luz concluiu o R & D do produto, a introdução do cliente e a atualização do equipamento de produção, e espera-se entrar no período acelerado do volume.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado; O progresso da produção é inferior ao esperado; O aumento dos custos excedeu as expectativas.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”. A proporção de clientes estrangeiros da empresa continua a aumentar, a estrutura do produto continua a ser otimizada e a lucratividade deve melhorar constantemente. Com base na transmissão suave dos custos da empresa e na otimização marginal da rentabilidade provocada pela melhoria dos clientes e estrutura do produto, elevamos a previsão de lucro original. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,066/17,672225 bilhões de yuans respectivamente (a previsão original era de 1,062/1,570 bilhão de yuans em 20222023), a taxa de crescimento anual será de 59/66/26%, respectivamente, o EPS diluído será de 1,03/1,71/2,15 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 22/14/11 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
