\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 435 North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) )
Evento: North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) divulgou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 3,992 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 32,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 134 milhões de yuans, um aumento anual de + 113,7%; Deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 124 milhões de yuans, um aumento anual de + 472,5%. A receita operacional, o lucro total e o lucro líquido mantiveram crescimento homólogo, excedendo a meta e atingindo um recorde. O objetivo de negócios da empresa em 2022 é alcançar uma receita operacional de mais de 4 bilhões de yuans e um lucro total de mais de 200 milhões de yuans.
A empresa alcançou a meta de RMB 13,47 bilhões em receita total e 13,8 bilhões em lucro excedente, alcançando uma alta taxa de lucro operacional de 3,52% em comparação com a meta de RMB 13,7 bilhões em 2027. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 1,61 bilhão de yuans, uma ligeira diminuição de 3,72% ano a ano; O lucro líquido foi de 48,07 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 15,6%, principalmente devido ao impacto da receita de alienação de ativos em 2020.
A margem de lucro bruto diminuiu ligeiramente, e as despesas durante o período foram bem controladas: a margem de lucro bruto global da empresa em 2021 foi de 20,7%, queda de 0,74 pontos percentuais em relação a 2020; A margem de lucro bruta do principal negócio “controle de navegação e informatização de munições” foi de 21,6%, queda de 0,96 pontos percentuais em relação a 2020. Os custos de vendas, gestão e finanças foram de 2,3%, 6,9% e – 0,4%, respectivamente, queda de 0,3%, 0,8 e 0,3 pontos percentuais respectivamente em relação a 2020, realizando desenvolvimento de alta qualidade. Melhorar sistematicamente a capacidade de inovação científica e tecnológica e continuar a aumentar o investimento em P & D. Em 2021, o investimento em P & D foi de 214 milhões de yuans, um aumento anual de + 31,1%, representando 5,36% da receita total.
Líder de controle de navegação e força de plataforma da subsidiária: a empresa está em uma posição de liderança na China nas áreas de controle de orientação, controle de navegação, controle de detecção, controle ambiental e controle de estabilidade. Em 2021, a empresa-mãe alcançou uma receita de RMB 2,596 bilhões, um aumento homólogo de + 38,4%, e um lucro líquido de RMB 115 milhões, um aumento homólogo de + 417%. Ao mesmo tempo, as principais filiais holding alcançaram um bom desempenho. Hengyang fotoelétrico alcançou uma receita de 160 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,1%, e um lucro líquido de 21,42 milhões de yuans, um aumento anual de + 21,4%. A comunicação Zhongbing alcançou uma receita de 627 milhões de yuans, um aumento anual de + 5,99%, e um lucro líquido de 104 milhões de yuans. A união da aviação de Zhongbing alcançou uma receita de 366 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,33%, e um lucro líquido de 50,07 milhões de yuans, um aumento anual de + 16,77%.
Transferência do Veículo de Propósito Especial Norte e foco no negócio principal: a empresa anunciou anteriormente que planeja transferir 100% do patrimônio da Harbin Jiancheng North Special Purpose Vehicle Co., Ltd. (“Veículo de Propósito Especial Norte”), uma subsidiária integral da empresa, para o China Ordnance Industry Group Aviation Ammunition Research Institute Co., Ltd. (“Instituto de Munição de Aviação”) e North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) Technology Group Co., Ltd. (“grupo de navegação”) respectivamente. A operação de veículos de propósito especial no Norte tem sido difícil nos últimos anos, e uma grande perda começou a aparecer em 2019, com uma perda de 25,25 milhões de yuans em 2021. Após esta transação, a empresa e suas subsidiárias holding deixarão de deter o capital próprio de veículos especiais no norte, e a proporção de capital detido pela zhongbing aviação Union será aumentada de 43,06% para 51,95%. Isso ajudará a empresa a fortalecer suas principais capacidades de negócios e melhorar a qualidade dos ativos, e sua lucratividade deve ser melhorada ainda mais no futuro.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 190 / 270 / 370 milhões, respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 71 / 51 / 37 vezes. Pela primeira vez, dê uma classificação de “excesso de peso”.
Alerta de risco: a epidemia afecta a macroeconomia e conduz ao risco de o crescimento da procura a jusante ser inferior ao esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; O risco de ajuste e mudança da política fiscal.
