\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
Evento: Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita de 846 milhões de yuans em 2021, um aumento de 20,84% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 108 milhões de yuans, um aumento de 8,11% ao mesmo tempo. Entre eles, a receita do trimestre único de 21q4 foi 304 milhões de yuans, um aumento de 16,69% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, um aumento de 23,36% ao mesmo tempo.
A receita de suprimentos e materiais alimentares da Beiding no exterior aumentou rapidamente, e suas lojas diretas tiveram melhor desempenho. Em 21 anos, a marca independente “Beiding buydeem” / OEM negócio aumentou 26,2% / 7,5% para 630 / 210 milhões de yuans. Entre marcas independentes, as vendas domésticas / de exportação da Beiding aumentaram 21,8% / 95,6% para 570 / 60 milhões de yuans. Em termos de vendas internas, 1) lado do produto: alta renda de suprimentos e materiais alimentares. Em 21 anos, a receita de eletrodomésticos / suprimentos e materiais alimentares aumentou 10,1% / 92,6% para RMB 440,0/190 milhões, principalmente porque a empresa continuou a promover novos produtos, incluindo cafeteiras artesanais, xícaras de chá, etc; 2) Lado do canal: o consumo per capita online diminuiu ligeiramente e a receita de loja única offline aumentou rapidamente. As vendas domésticas online e offline aumentaram 18,2% / 61,0% para 5,1 / 0,6 bilhões de yuans, e as vendas online permaneceram o canal principal. Online: sob o modo de venda direta, a quantidade de consumo per capita é de 549 yuan (655 yuan no ano passado), o que se deve principalmente ao aumento na proporção de suprimentos com baixo preço unitário do cliente e à redução estrutural do preço unitário do cliente. Offline: até o final de 21, Beiding abriu 21 lojas de experiência, com uma receita anual de 1,12 milhão de yuans por loja, um aumento de 59,0% ao mesmo tempo. Espera-se que com o lançamento de dados 22q1 e a abertura adicional de dados Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) a operação da loja seja melhorada ainda mais. Em termos de vendas de exportação, a proporção de Beiding no exterior em marcas independentes aumentou ainda mais para 9,3%, com uma base pequena e alto crescimento da receita.
A rentabilidade das vendas internas de marcas independentes é estável, e a margem de lucro bruto em 22 anos deve melhorar. Lado do lucro bruto: no 21º ano, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu 2,0pct para 49,4%. Em termos de negócios, a margem de lucro bruta dos negócios OEM, Beiding vendas internas e Beiding exportação e OEM negócios aumentou de – 4,3 / – 1,1 / – 19,5pct para 17,6% / 62,3% / 40,7% ano a ano. Sob a pressão do aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto OEM está sob pressão de curto prazo, principalmente devido ao efeito de transmissão relativamente atrasado do ajuste de preços, que se espera que seja realizado em 22 anos. A rentabilidade das vendas domésticas da Beiding é melhor, e o impacto das matérias-primas sob o modo de preço de custo é relativamente pequeno. A margem de lucro bruto das vendas de exportação da Beiding diminuiu mais, principalmente porque os negócios estrangeiros da Beiding suportam o custo do frete marítimo para a empresa. O aumento contínuo da taxa de câmbio e frete marítimo tem um impacto direto na margem de lucro dos negócios estrangeiros. Lado da taxa: apenas a taxa de vendas mudou muito, com um aumento de 1,7pct para 25,5%, principalmente devido à expansão do investimento de despesas online do negócio de marca independente. Lado do lucro líquido: No geral, a margem de lucro líquido anual da empresa diminuiu 1,51% para 12,81%.
Foi lançado o plano de incentivo às ações restritas de 22 anos, com grande margem de lucro. A empresa emitiu o plano de incentivo às ações restritas para 2022, e planeja conceder um total de 2481000 ações restritas, representando 1,14% do capital social total atual. O preço da concessão é de 7,7 yuan, que é 50% do preço médio das ações nos últimos 20 dias. O número total de objetos de incentivo é de 71, incluindo diretores e executivos sênior (5), gerentes principais e de negócios e backbone técnico (66). Em termos de objetivos de desempenho, tomando 21 anos como base, a taxa de crescimento da receita da marca privada em 22-25 anos não é inferior a 15% / 30% / 45% / 60% (CAGR = 12%, a taxa de crescimento em 21 anos sob o efeito base alto no mesmo período é 26%), a taxa de crescimento do lucro líquido não é inferior a 10% / 20% / 30% / 40% (CAGR = 9%, a taxa de crescimento anual composto do lucro líquido em 18-21 anos é 17%), e a margem de lucro é grande.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 125 / 154 / 189 milhões de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de 15,5% / 22,8% / 23,0%, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a expansão de novos produtos não atende às expectativas, e os preços das matérias-primas, taxa de câmbio e frete marítimo continuam subindo
