Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 28,557 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 165,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,007 bilhões de yuans, um aumento anual de + 261,6%; A margem bruta de lucro foi de 31,7%, ano a ano + 3,0pct; A taxa de juros líquida foi de 21,1%, com um aumento homólogo de + 5,7pct. Entre eles, 21q4 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,751 bilhão de yuans, com uma relação mensal de + 130,7% / – 17,8% respectivamente. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 3,50 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 4 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital.
C2 é colocado em operação em grandes quantidades para melhorar os lucros, e C3 altos preços do gás aumentam simultaneamente. Em termos de negócios C2, o projeto C2 fase I de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petroquímico funcionou bem desde que foi colocado em operação, melhorando constantemente a rentabilidade da empresa. Em 21 anos, o preço do etano permaneceu basicamente estável, o preço médio do etileno foi de 1036 euros / tonelada, mais de 70% ano a ano, e a vantagem de custo do cracking etano foi ampliada ainda mais. Em termos de negócios C3, o volume e o preço do ácido acrílico e do éster subiram simultaneamente para manter uma atmosfera alta, em que os preços médios anuais do polipropileno, do ácido acrílico e do acrilato de butila foram 0,87/1,1816300 yuan/ton respectivamente, com um aumento anual de 112% / 167% / 194% respectivamente; A diferença média de preço de PDH, ácido acrílico e acrilato de butilo foi de 0,71/0,62/0,12 milhão yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 13% / 182% / 500% respectivamente.
A liberação da capacidade de produção foi promovida de forma ordenada, e a integração de hidrocarbonetos leves ajudou os lucros da empresa a um novo patamar Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) c2 fase II projeto está próximo da conclusão e espera-se que seja concluído em meados de 2022. Espera-se que a cadeia industrial C3 seja otimizada ainda mais, o projeto de novos materiais químicos verdes Parque Industrial será construído de maneira ordenada no cronograma, e a capacidade de produção de etanolamina, amina de vinil, EAA, Poe, materiais da bateria de lítio e outros materiais novos será promovida rapidamente, o que se espera tornar um novo ponto de crescimento do lucro no futuro. A empresa tem vantagens significativas na alquilação leve de matérias-primas, e o hidrogênio subproduto ajudará a empresa a construir uma base de demonstração de produção verde e de baixo carbono.
Sugestão de investimento: estamos otimistas sobre as vantagens da matéria-prima da empresa e o espaço para construir uma nova cadeia da indústria de materiais em torno de C2 e C3. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 42,4 bilhões de yuans, 52,1 bilhões de yuans e 59,9 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 7,96 bilhões de yuans, 10,22 bilhões de yuans e 12,38 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 4,63, 5,94 e 7,20 yuans respectivamente. Atualmente, o PE correspondente do preço das ações é 9, 7 e 6 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda de propileno é menor do que o esperado, o progresso da expansão da produção é menor do que o esperado e os preços das matérias-primas flutuam acentuadamente
