\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Descrição do evento
A empresa divulgou recentemente seu relatório anual de 2021, que realizou uma receita operacional de 4,022 bilhões de yuans / + 52,57% em 2021; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada é de 863 milhões de yuans / + 58,77%; A dedução do lucro não líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 813 milhões de yuans / + 58,59%. 21q4 alcançou uma receita de 1,91 bilhão de yuans / + 56,66%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 508 milhões de yuans / 54,67%.
Comentários do evento
A receita e o lucro líquido aumentaram rapidamente, e o único Q4 contribuiu com 60% do desempenho. Em termos de receita, a empresa alcançou uma receita de 4,022 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 52,57%. A escala de vendas e receita de vendas aumentaram rapidamente e a popularidade de produtos e marcas melhorou ainda mais. Em termos de lucro líquido, o lucro líquido em 21 anos foi 863 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 58,77%. Com a aceleração gradual do crescimento da receita da empresa desde o segundo semestre do ano, o crescimento do lucro líquido diminuiu gradualmente, o que foi afetado principalmente pelo aumento das despesas de vendas do Q4. No entanto, sob o efeito sifão do dobro 11 e dobro 12 Shopping Festival, o único Q4 contribuiu quase 60% do lucro anual.
Os produtos de cuidados com a pele contribuíram para a receita principal, e o crescimento dos canais de distribuição online acelerou. Por categoria, em 2021, a receita da empresa na categoria cuidados com a pele / dispositivos médicos / cosméticos foi de RMB 3,629 bilhões / 3,26 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 53,75% / + 67,12% / – 18,77% respectivamente, sendo que a categoria cuidados com a pele representou mais de 90%, e a taxa de crescimento dos dispositivos médicos foi alta. Em termos de canais, a proporção de canais online/offline da empresa em 2021 foi de 82,33% / 17,67%, respectivamente, dos quais a auto-operação online foi o principal canal de vendas. As vendas de canais online auto-operados / distribuição e remessa foram de 2,532 / 767 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 52,72% / + 49,42%, e a proporção de canais no negócio principal foi de 63,19% / 19,15%, que permaneceu basicamente estável em comparação com o mesmo período do ano anterior. As vendas de plataformas de vendas independentes e de terceiros aumentaram em + 71,7 bilhões, representando + 49,6% em relação ao ano anterior; Entre eles, Alibaba é a principal plataforma de vendas, com vendas de 1,872 bilhão de yuans, com vendas de + 45,56% ano a ano. A taxa de crescimento aumentou muito, e os canais representam 45,36%. Nos últimos 21 anos, a empresa aumentou seu investimento em recursos no comércio eletrônico emergente, como bate-papo mão rápida.
Em cooperação profunda com farmácias de cadeia offline, a taxa de crescimento do canal é maior do que on-line. Offline, nos últimos 21 anos, a empresa tem cooperado profundamente com clientes OTC, lançado ativamente projetos de cooperação estratégica com líderes de cadeias regionais, como Shandong e Shaanxi, aproveitado as oportunidades da cadeia de farmácias baseadas na Internet e transformação digital de membros de farmácias, e ativamente integrado ao novo sistema e modo de cooperação de varejo offline.Canais OTC cobriram mais de 20000 e se estabeleceram em mais de 4000 lojas Watson. O volume de vendas de canais off-line de distribuição e remessa foi de 706 milhões de yuans, um aumento anual de + 58,27%, ligeiramente superior ao dos canais on-line, representando 17,56%, com um ligeiro aumento. Nos últimos 21 anos, a empresa lançou o projeto “operação de domínio privado” em quase 500 lojas off-line em todo o país, com mais de 100000 membros aderindo a mais de 1000 comunidades membros. Através de serviços e trocas unificadas e profissionais, a empresa aumenta a fidelidade dos membros do domínio privado e melhora a posição no campo vertical.
Durante o período, a taxa continuou a diminuir, e o fluxo de caixa aumentou rapidamente com a renda. Em termos de margem de lucro bruto, a empresa alcançou margem de lucro bruto de vendas de cerca de 76,01% em 21 anos, com uma ligeira diminuição de 0,24pct ano a ano, que se manteve basicamente estável; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 21,45%, com um aumento homólogo de 0,84pct; Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa da empresa durante o período de 21 anos foi de 50,45%, uma diminuição homóloga de 0,31pct. O efeito do controle de despesas da empresa foi bom no primeiro semestre do ano. No segundo semestre, impulsionado pelo festival de compras, o investimento em marketing foi aumentado, e a taxa apresentou um ligeiro aumento. Embora a empresa tenha aumentado o investimento preciso em promoção de imagem de marca e despesas publicitárias, despesas com pessoal e despesas com canais de e-commerce, resultando em um aumento homólogo nas despesas de vendas de + 51,81%; O custo salarial do pessoal de gestão e outras despesas administrativas aumentaram, resultando em um aumento homólogo das despesas de gestão + 45,57%, mas o aumento das despesas correspondeu basicamente ao aumento da receita. A taxa de vendas / gestão diminuiu 0,21pct/0,29pct respectivamente ano a ano. Durante o período de influência, a taxa diminuiu como um todo, e a eficiência global do controle de custos foi relativamente alta. Em 2021, o fluxo de caixa operacional da empresa foi de 1,153 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 167,44%, principalmente devido ao aumento do fluxo de caixa causado pelo rápido crescimento da receita de vendas de produtos.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa concentra-se no cuidado da pele sensível, com posicionamento claro da marca, matriz de marca basicamente formada, vantagens de marca gradualmente estabelecidas e alta fidelidade das principais marcas. Nos últimos 21 anos, a marca Winona ficou em primeiro lugar no mercado chinês de produtos dermatológicos de cuidados com a pele, e sua participação de mercado aumentou 2pct ano após ano. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 2,79 / 3,91 / 5,16 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento da empresa em 22 de março de 156,23 yuan, e o PE de 2022 a 2024 será 55,92x / 39,93x / 30,28x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Há riscos
Marcas estrangeiras de alta qualidade e marcas locais de ponta trazem o risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de concentração relativa da plataforma de vendas e marca; Riscos de tratamento confiado; A epidemia de Covid-19 traz risco de incerteza.
