\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
A empresa divulgou no relatório anual de 2021 que a receita no 21º ano foi de 4,022 bilhões de yuans, yoy + 52,57%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 863 milhões de yuans, que foi maior do que o valor mediano de 855 milhões de yuans na previsão de desempenho, yoy + 58,77%, ligeiramente excedendo a expectativa do mercado, deduzindo o lucro líquido não atribuível à mãe de 813 milhões de yuans, yoy + 58,59%; Entre eles, a receita operacional de 21q4 é de 1,91 bilhão de yuan, yoy + 57,89%, o lucro líquido atribuível à mãe é de 508 milhões de yuan, yoy + 54,67%, e o lucro líquido não atribuível à mãe é de 480 milhões de yuan, yoy + 51,43%.
Lado da receita: 1) da perspectiva de diferentes canais, ① em 2021, a receita on-line foi de 3,3 bilhões de yuans, yoy + 51,94%, representando 82,33% da receita principal do negócio, com uma diminuição de 0,54 PCT, da qual a receita da plataforma auto construída (applet wechat) foi de 450 milhões de yuans, YoY + 29,46%, representando 11,24% da receita principal do negócio; ② A receita offline foi de 708 milhões de yuans, yoy + 57,76%, representando 17,67% da receita principal do negócio. A empresa adere a tomar canais off-line como base, canais on-line como líder, e aplica o pensamento da Internet para conectar com sucesso off-line e on-line, percebendo a penetração mútua de off-line e on-line e cobertura em profundidade de grupos de consumidores. 2) Trimestre por trimestre, a receita de 2021q1 a 2021q4 foi 507 / 9,04 / 7,01 / 1,91 bilhão yuan respectivamente, yoy + 59,32% / + 45,14% / + 44,4% / + 57,89% respectivamente. 3) Em termos de sub marcas, a principal marca Winona concentra-se em consolidar a “essência Shumin” como o núcleo, aproveitando a oportunidade de alto crescimento do mercado, lançando os produtos da série “máscara liofilizada” com efeitos calmantes e reparadores, com sucesso “fora do círculo”, e construindo uma matriz multifuncional de cuidados com a pele para ajudar a expansão espiral da marca.
No lado dos custos, a margem de lucro bruta em 21 anos atingiu 76,01%, com queda de 0,25 PCT; A margem de lucro bruto de 2021q4 é de 75,01%, reduzida em 0,38pct, e a diferença de vendas brutas é reduzida em 0,71pct.
Do lado do custo, a taxa de custo durante o período de 21 anos é de 50,45%, com uma diminuição de 0,31 PCT; Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 41,79%, com queda de 0,21 PCT; A razão de despesa gerencial foi de 6,1%, com diminuição de 0,29 PCT, principalmente devido ao aumento do efeito da escala; A taxa de despesa em I&D foi de 2,81%, com aumento de 0,41 PCT; A taxa de despesa financeira é de – 0,25%. Trimestral a trimestral, a taxa de despesa durante 2021q4 foi de 44,39%, um aumento de 2,28pct; A taxa de despesa com vendas foi de 36,81%, com aumento de 0,33pct; A taxa de despesa gerencial foi de 5,33%, com aumento de 1,01 PCT; A taxa de despesa em P&D foi de 2,34%, com aumento de 1,02pct. A empresa atribui grande importância à P & D, continua a se concentrar na pesquisa relacionada às plantas características de Yunnan, realiza a construção sistemática de sistemas de P & D, independentemente / conjuntamente desenvolve com sucesso uma variedade de Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) substâncias ativas exclusivas, e desenvolve e comercializa com sucesso mais de 40 novos produtos em 2021. No final de 2021, havia 236 pessoal de P & D, representando cerca de 10% do número total de funcionários.
Do lado do lucro, em 2021, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 21,45%, com um aumento de 0,84pct, e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 20,21%, com um aumento de 0,77pct; Entre eles, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe de 21q4 foi de 26,58%, queda de 0,55pct ao mesmo tempo, e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe após dedução não foi de 25,12%, queda de 1,07pct ao mesmo tempo.
Sugestão de investimento: Winona, a principal marca da empresa, ocupa o primeiro lugar no mercado chinês de produtos de cuidados com a pele de grau dermatológico, com uma quota de mercado de cerca de 2 pontos percentuais superior à de 2020. A vanguarda continua a expandir-se, construir uma matriz multi-função de cuidados com a pele e ajudar a expansão espiral da marca; A influência da marca e a posição de mercado das sub marcas foram gradualmente melhoradas, e a estratégia da matriz da marca de “focar na marca principal e expandir sub marcas” foi continuamente aprofundada. Com base na teoria da dermatologia, a empresa tem uma visão aprofundada das necessidades do consumidor, melhora continuamente a matriz do produto, promove a estratégia multi-marca e toma “a construção da ecologia da saúde da pele da China” como sua missão para ancorar o futuro do mercado de cosméticos. Estima-se que o lucro líquido de 22-24 anos será de RMB 1,17/15,5/2 bilhão, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a concorrência industrial intensifica o risco; O risco de o modelo de marketing não se adaptar às mudanças do mercado; Risco de concentração relativa da plataforma de vendas e marca; Risco de rápido crescimento do custo de aquisição de clientes
