\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
Evento: Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) publicou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou receita de 850 milhões de yuans em 2021, yoy + 20,8%; Desempenho alcançado de 110 milhões de yuan, yoy + 8,1%. Após a conversão, Q4 alcançou receita de 300 milhões de yuan em um único trimestre, yoy + 16,7%; Desempenho alcançado de RMB 40 milhões, yoy + 23,4%. Acreditamos que a Beiding continua a enriquecer sua matriz de produtos, e as marcas independentes Q4 mantêm rápido crescimento; A empresa melhorou a eficiência da produção e otimizou a estrutura do produto, e a rentabilidade do Q4 recuperou.
A própria marca do Q4 tem uma taxa de crescimento brilhante e um rápido crescimento na renda do trimestre único: o baixo boom de consumo do Q4 e a alta pressão de base continuam, e a Beiding ainda alcança um crescimento de dois dígitos, refletindo a forte força de crescimento de sua própria marca e o potencial de crescimento da demanda por qualidade de vida. Em termos de negócios: 1) A Q4 Beiding continuou expandindo suas categorias e cenas, aprimorando sua própria matriz de produtos de marca e lançando políticas pós-venda, como substituir produtos antigos por novos, sua própria receita de marca foi yoy + 28,3%. Entre eles, a renda de eletrodomésticos, suprimentos periféricos e materiais alimentares é yoy + 10,8% / + 105,8%. Com foco nas cenas de preservação da saúde, beber, assar e cozinhar, a empresa lançou uma série de aparelhos elétricos, suprimentos e uma variedade de ingredientes de apoio, como “smart health pot smartk”, “9-series desktop dispensador de água quente instantânea”, “mini forno mini”, “chá fazendo xícara útil”, que continuam a ser favorecidos pelos consumidores. Vale a pena notar que a receita da marca independente Q4 Beiding no exterior é yoy + 59,0%. A empresa promove ativamente a estratégia da marca indo para o mar e constantemente melhora seus negócios no exterior. 2) Afetado pela falta de capacidade de transporte, a receita do negócio de Beiding OEM diminuiu, e a receita q4oem/ODM foi yoy-11,9%. Ao final do 4º trimestre, o saldo dos passivos contratuais da empresa era yoy + 52,9%, indicando que os provedores de canal tinham uma expectativa positiva de demanda do consumidor subsequente. Acreditamos que os produtos da empresa estão posicionados como produtos high-end com alto valor de aparência, e são esperados para continuar a ser favorecidos pelos consumidores de qualidade. À medida que a empresa continua a promover o desenvolvimento de marcas independentes nacionais e estrangeiras, a receita da Beiding continuará a crescer de forma constante nos próximos trimestres.
A rentabilidade do Q4 Beiding recuperou em um único trimestre: a margem bruta de lucro do Q4 Beiding aumentou +3,4% em relação ao ano anterior, principalmente porque a empresa tomou medidas ativas para reduzir custos e aumentar a eficiência, e a estrutura do produto continuou a ser otimizada.A proporção de receita de marca independente com alta margem bruta de lucro do Q4 Beiding aumentou 7,1% para 78,2% em relação ao ano anterior. Durante o período Q4 Beiding, a taxa de despesa foi de + 3,2pct ano a ano, sendo que a taxa de despesa com vendas foi de + 5,4pct ano a ano, o que se deveu principalmente ao aumento das despesas do shopping online da empresa e ao fortalecimento da empresa no cultivo de talentos, promoção da marca e expansão de lojas autônomas off-line. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa Q4 foi de + 0,7pct ano a ano. Acreditamos que a empresa continua a melhorar a eficiência da produção, otimizar a estrutura do produto, melhorar continuamente a rentabilidade, e espera-se que apresente maior flexibilidade de desempenho no acompanhamento.
O fluxo de caixa operacional líquido do Q4 tornou-se positivo: fluxo de caixa operacional líquido do Q4 Beiding + 90 milhões de yuans, yoy + 14,1%, que também foi significativamente melhorado em comparação com o Q3 (Q3 foi – 50 milhões de yuans). A melhoria do fluxo de caixa operacional da empresa deve-se principalmente à expansão da escala de vendas da empresa Q4 e ao aprimoramento da capacidade de cobrança de vendas.O caixa obtido pela empresa Q4 com a venda de bens e prestação de serviços trabalhistas é yoy + 14,7%.
Sugestão de investimento: Os produtos Beiding estão posicionados como produtos high-end e espera-se que se beneficiem da modernização do consumo chinês. A empresa continua a otimizar a estrutura do produto, expandir novas categorias, promover marcas independentes para ir ao mar e expandir todos os contatos de usuários do canal, o que se espera alcançar um crescimento sustentado e rápido no desempenho dos negócios. A empresa lançou o plano de incentivo de ações restritas em 2022 e estabeleceu objetivos de avaliação de alto desempenho, que devem melhorar o entusiasmo da equipe principal e melhorar o mecanismo de incentivo a longo prazo da empresa. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja 0,62/0,80/0,94 yuan, mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses será de 17,29 yuan, equivalente a 28 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Dica de risco: a concorrência da indústria se intensifica, o preço das matérias-primas sobe acentuadamente e o RMB aprecia acentuadamente
