\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 240 Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) )
Evento: Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) anunciou que a empresa planeja emitir não menos do que 46522448 ações (incluindo) e não mais do que 69783670 ações (incluindo) para Byd Company Limited(002594) a um preço de emissão de 42,99 yuan / ação, e o montante total de fundos a serem levantados (incluindo o custo de emissão) não excede 3 bilhões de yuan (incluindo o valor principal).Todos os fundos líquidos levantados após dedução do custo de emissão serão usados para complementar capital de giro e reembolsar dívidas. Ao mesmo tempo, os dois lados cooperarão na compra e venda de matérias-primas, processamento de matérias-primas, tecnologia, desenvolvimento de recursos minerais, recursos da cadeia industrial e muitos outros campos.
Alteração de capital próprio: após a conclusão desta oferta não pública, a proporção de ações direta ou indiretamente detidas pelo Sr. Yao xiongjie, o controlador real, e as pessoas agindo em conjunto não deve ser inferior a 26,92%, e Yao xiongjie ainda é o controlador efetivo da empresa. Após a conclusão desta oferta não pública, espera-se que a Byd Company Limited(002594) detenha no mínimo 5,10% e no máximo 7,46% das ações da empresa. As ações subscritas para esta oferta não serão transferidas no prazo de 36 meses a contar da data de listagem dessas ações.
A extremidade de fundição continua a expandir e a extremidade do recurso é organizada de forma síncrona. No final da fundição, a empresa tem uma capacidade de 25000 toneladas de carbonato de lítio e 45000 toneladas de hidróxido de lítio. Ao mesmo tempo, construiu conjuntamente uma nova capacidade de sal de lítio no exterior. A capacidade de sal de lítio a longo prazo pode exceder 110000 toneladas, incluindo 77500 toneladas de capacidade de capital de hidróxido de lítio. No lado dos recursos, possui minas de yelonggou, Murong e maxmind, com um recurso patrimonial total de cerca de 718900 toneladas de LCE. Ao mesmo tempo, tem o volume de vendas de pacotes MT cattlin e avz.
Profundamente incorporado na cadeia de suprimentos mainstream, o desempenho da empresa pode ser liberado. (1) Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) por um lado, a empresa busca ativamente a cooperação com empresas proeminentes na cadeia industrial. Anteriormente, planejava construir conjuntamente capacidade de fundição com estelar, uma subsidiária de Qingshan. De acordo com SMM, a capacidade planejada de Qingshan Ruipu e Lanjun baterias novas de energia excedeu 200gwh, e há uma grande demanda por sal de lítio. (2) Byd Company Limited(002594) em termos de layout de mina de Salt Lake e Sichuan por muitos anos: 1) Byd Company Limited(002594) detém 18% de capital da indústria de lítio Zabuye. Atualmente, a preparação da fase II de Zabuye está progredindo sem problemas, e 12000 toneladas de capacidade de carbonato de lítio podem ser concluídas e colocadas em operação em 2023. 2) Em dezembro de 2017, Byd Company Limited(002594) anunciou o estabelecimento de “Qinghai Salt Lake Byd Company Limited(002594) Desenvolvimento de Recursos Co., Ltd.” ( Byd Company Limited(002594) detém 49% de ações) em cooperação com Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) a fim de iniciar a construção do “projeto com uma produção anual de 30000 toneladas de carbonato de lítio de grau de bateria”. O investimento total do projeto está planejado para ser de 4,849 bilhões de yuans. Atualmente, o projeto ainda está no estado piloto. 3) Sichuan Mining Co., Ltd. tem cooperado estreitamente com Youngy Co.Ltd(002192) e o projeto de beneficiamento de 2,5 milhões de toneladas deste último concluiu a segunda publicidade EIA, que é convertido em 470000 toneladas de concentrado de lítio. Após a conclusão desta oferta, Byd Company Limited(002594) deterá mais de 5% do patrimônio da empresa, e cooperará com a empresa em muitos campos, como compra e vendas de matérias-primas, processamento de matérias-primas, tecnologia, desenvolvimento de recursos minerais, recursos da cadeia industrial, etc. a empresa está profundamente incorporada na cadeia de suprimentos mainstream, e o desempenho futuro pode ser liberado.
Acelere o layout da cadeia da indústria de lítio, integre upstream e downstream, destaque o crescimento ou inicie a lógica de reparo de avaliação. Atualmente, a importância dos recursos de lítio é proeminente. Esta transação é uma cooperação integrada entre empresas a montante e a jusante na cadeia industrial em torno de recursos de lítio e sais de lítio. Anteriormente, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Eve Energy Co.Ltd(300014) e outros arranjos semelhantes foram feitos. Após a integração da cadeia industrial de lítio, o custo causado pelo estoque e transação pode ser reduzido, e a assimetria de informação entre oferta e demanda será gradualmente reduzida. Espera-se que o preço do lítio permaneça estável ou oriente a demanda de nova energia para se desenvolver melhor, Continue otimista com o crescimento da indústria, e as empresas que participam da integração podem ter um bom espaço incremental.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa realize receita operacional de RMB 4,016 bilhões, RMB 8,572 bilhões e RMB 13,549 bilhões respectivamente de 2021 a 2023, e realize lucro líquido de RMB 8,8 bilhões RMB 8,3 bilhões, RMB 3,1 bilhões e RMB 4,521 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 1,02, RMB 3,58 e RMB 5,22 por ação respectivamente. Atualmente, o preço correspondente da ação do PE é de 53,5, 15,2 e 10,5 vezes. Pela primeira vez, foi classificado como “sobrepeso-a”, com um preço alvo de 6 meses de 61 yuan / ação.
Dica de risco: o preço do lítio é menor do que o esperado, a demanda é menor do que o esperado, o aumento fixo e o progresso do projeto são menores do que o esperado
