\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Principais pontos de investimento
Mais do que o esperado 1: disposto a girar e controlar a quantidade para garantir a estabilidade do preço, e pentear a série da marca Tuopai novamente
Revisão 2021: shedituo marca tração nas duas rodas. Em 21 anos, a receita do shede / Tuosai representou cerca de 8 / 2 respectivamente. Em termos de série shede, ainda é a principal fonte de renda. Entre as marcas shede, a proporção de shede / shede sabor é esperada para ser de cerca de 65% / 20% respectivamente. Em 21 anos, o preço de atacado da empresa mostrou uma tendência de desenvolvimento ascendente constante, e o estoque estava em um nível baixo nos últimos três anos. Série Tuopai: 21h1 empresa adicionou produtos personalizados Tuopai para restaurar Tuopai. 21h2 vai apertar os produtos da série Tuopai. Em 22 anos, espera-se que Tuopai ainda será o foco de atração de investimento, e tomará a rota de grandes negócios e excelentes negócios.
Ansioso para 2022: disposto a se revezar para controlar a quantidade, garantir a estabilidade do preço e pentear a série Tuopai novamente. Especificamente:
1) marca disposta: girar para controlar a quantidade, concentrar-se na quantidade em grande escala e estabilizar o preço. Atualmente, a linha de produtos da marca shede é clara. O shede da coleção, shede da sabedoria, shede do gosto e a maneira do shede são posicionados na faixa de preço de 8001000, Tian Jin Bohai Chemical Co.Ltd(600800) , 400600 e 200 yuan respectivamente. shede cristal e outros produtos são usados como um suplemento à compra do grupo. Nos próximos 22 anos, espera-se que a empresa realize o controle da rotação em produtos como o derramamento do gosto, o derramamento da coleção e o derramamento da sabedoria para estabilizar o preço. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu uma linha vermelha de preço para cada produto para garantir ainda mais a estabilidade do preço;
2) Tuopai: reorganizar, buscar profundidade e controlar o ritmo. Em 2022, espera-se que a empresa intensifique seus esforços para resolver, entre os quais o licor tuopaiqu Edição Comemorativa (200300 yuan, com um volume de mais de 100 milhões) é o líder, Tuopai Tequ (100200 yuan) é o corpo do dragão, o licor engarrafado de alta velocidade Tuopai super grau T68 e Tuopai liuliang (preços de 68 e 48 yuan, representando cerca de 20% da receita) são o avanço, e o licor engarrafado de alta velocidade ainda é o foco deste ano (principalmente autossuficiente, complementado por produtos personalizados). A empresa prosseguirá o desenvolvimento aprofundado da Tuosai sob o controle do ritmo de nacionalização;
3) ultra high end: é altamente valorizado e visa aumentar o poder da marca. Ele ainda está em preparação. Espera-se que o preço high-end dos produtos médios e high-end da Hohhot em 2022 continue a aumentar, e o preço da subsidiária da Hohhot deve estar próximo da marca high-end em 2022.
Mais do que o esperado 2: o principal mercado de vendas e antigos revendedores são as principais fontes de desempenho, e o volume do canal e a qualidade aumentam.Olhando para trás em 2021: o crescimento da empresa em 2021 vem principalmente de antigos comerciantes / grandes comerciantes e mercados de base. Especificamente: 1) negociantes: os velhos empresários são a principal fonte de crescimento de renda. Em 2021, o número de concessionários com uma escala inferior a 500000 foi elevado, a taxa de crescimento de concessionários com uma escala de mais de 2 milhões foi rápida, o número de concessionários com um volume de 5-10 milhões duplicou e a taxa de crescimento de concessionários com uma escala de mais de 30 milhões desacelerou.
2) mercado: o crescimento da empresa vem principalmente de mercados-chave, em vez de mercados potenciais e mercados amplamente distribuídos. A empresa se concentra em “focar em Sichuan, Hebei, Shandong e Henan, melhorar o nordeste e noroeste, e romper o leste e sul da China”, e acelerar o layout nacional da marca. Espera-se que a taxa de crescimento da empresa em Hebei, Shandong e Henan e outros mercados ultrapasse 100% em 21 anos, e o mercado principal original contribuirá para a receita principal, mantendo uma alta taxa de crescimento. Na província: em 2021, a receita na província atingiu 1,18 bilhão de yuan (+ 127,6%), ea participação da receita aumentou em 0,04 ponto percentual para 25,8% em comparação com o mesmo período do ano passado. Embora o número de revendedores diminuiu 24 para 467 em comparação com o mesmo período do ano passado (principalmente devido à implementação do modelo de joint venture, Chengdu estabeleceu uma empresa joint venture de dezenas de revendedores), a escala média de revendedores aumentou 139,3% para 2,527 milhões de yuan / empresa ano após ano, o que tem forte estabilidade; Fora da província: em 2021, a receita do mercado fora da província aumentou 80,8% ano a ano para 3,0 bilhões. Sob o pano de fundo de acelerar o crescimento de 515 a 1785 revendedores, o tamanho médio dos revendedores aumentou 28,7% para 1,678 milhão yuan / casa. Em 2022, a empresa irá fortalecer ainda mais a estratégia de excelentes negócios e grandes negócios e realizar a melhoria contínua da qualidade do canal.
Olhando para a frente para 2022: a empresa vai continuar a excelente estratégia de negócios e acelerar o desenvolvimento de mercados fora da província. Especificamente,
1) revendedores: em 2022, espera-se que a empresa preste mais atenção à melhoria da qualidade do revendedor e ao aprimoramento da viscosidade. Aderindo ao pensamento altruísta, a empresa atrai revendedores para se juntar através da ocupação de pequeno capital e alto retorno sobre o investimento dos revendedores.Por meio da melhoria da marca, a criação de oito armazéns front-end para melhorar a velocidade de resposta, altos lucros de canal e marketing inovador na Internet, a empresa não só expande os negócios, mas também otimiza os negócios, de modo a realizar o duplo aumento do volume e qualidade do canal. Além disso, como um dos seis principais departamentos de negócios, o comércio eletrônico vende principalmente produtos padrão e produtos culturais e criativos. Espera-se que em 2022, sob o pano de fundo de muitos funcionários, alta qualidade e rica operação significa, a taxa de crescimento da receita continue a ser maior do que offline. Ao mesmo tempo, a proporção continuará a aumentar no futuro, e o desenvolvimento multicanal será realizado simultaneamente para melhorar a capacidade anti risco das empresas;
2) mercado: foco em Sichuan, Hebei, Shandong e Henan, manter a estratégia inalterada, melhorar o nordeste e noroeste, e quebrar através do leste e sul da China. Em 2021, o crescimento da empresa vem principalmente do cultivo profundo de 39 cidades. Em 2022, espera-se que Shede Spirits Co.Ltd(600702) faça um ligeiro ajuste na estratégia de mercado: preste mais atenção ao mercado Nordeste com boa base e alta taxa de crescimento. Ao mesmo tempo, a empresa também inclinará as principais políticas para as empresas do Leste e do Sul da China (incluindo salário de pessoal, avaliação, layout de promoção de investimentos, despesas de marketing, etc.).
Além da expectativa 3: a rentabilidade melhorou constantemente e espera-se que o investimento em custos permaneça estável
Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 1,9 pontos percentuais para 77,8% face ao mesmo período do ano passado (a margem de lucro bruto do negócio de bebidas alcoólicas foi a mesma), e a margem de lucro líquido aumentou 3,1 pontos percentuais para 25,6% face ao mesmo período do ano passado, principalmente devido à melhoria da taxa de utilização de despesas da empresa. Em 2022, com a expansão da escala da empresa, a empresa continuará a aderir às quatro estratégias, aumentar o investimento estratégico sob a implementação do orçamento rotativo e manter a estabilidade como um todo. Espera-se que o efeito de escala da empresa apareça e promova a diminuição da taxa de despesa.
Previsão e avaliação dos lucros
O sistema de incentivo acionário lançado no início do século XIX é propício para estimular o entusiasmo dos funcionários. Ao mesmo tempo, os executivos do Grupo Fosun se juntaram recentemente ao conselho de administração, que deve ajudar a Fosun a embarcar no canal de melhoria de desempenho. Com a implementação gradual das quatro estratégias e a constante expansão dos revendedores, espera-se que a empresa acelere o desempenho. Prevemos que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 será de 43,6%, 32,3% e 22,2%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 52,2%, 35,0% e 25,6%, respectivamente, e EPS foi de 5,7, 7,7 e 9,7 yuan respectivamente; A EP foi 32, 24 e 19 vezes, respectivamente. Considerando a liberação acelerada do dividendo da reforma da empresa, a avaliação atual é econômica e mantém a classificação de compra.
Catalisador: após a epidemia, a demanda se recuperou mais do que o esperado, o preço de atacado dos principais produtos aumentou constantemente, o estoque permaneceu baixo e a qualidade da operação dos revendedores foi melhorada.
Dicas de risco: 1. A situação epidêmica afeta repetidamente a dinâmica das vendas de bebidas alcoólicas; 2. O efeito de desembarque da estratégia de vinho antigo foi menor do que o esperado.
