\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 077 Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) )
Evento: em 21 de março de 2022, a empresa emitiu o relatório anual 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,655 bilhões de yuans, um aumento anual de 111,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 152 milhões de yuans, um aumento anual de 191,1%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 129 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 276,9%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 508 milhões de yuans, um aumento de 90,5% ano a ano e 19,9% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 47 milhões de yuans, com um aumento anual de 136,2% e um aumento mensal de 21,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 37 milhões de yuans, com um aumento anual de 344,1% e um aumento mensal de 7,5%. O aviso de desempenho anterior está em conformidade com o aviso de desempenho anterior.
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 152 milhões de yuans, o melhor desempenho na história, principalmente devido ao aumento do volume e preço dos negócios de materiais magnéticos. Volume: a produção do produto aumentou em termos homólogos Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) Baotou fase I projeto e Hefei sede sinterizou Nd-Fe-B capacidade de produção continuou a liberar, fornecendo garantia de capacidade de produção para o desenvolvimento do mercado. A produção anual da empresa de Nd-Fe-B sinterizado ímã permanente em branco foi de 3955 toneladas, com um aumento anual de 44,33%; No final de 2021, a capacidade de produção em branco era de 6000 toneladas, com um aumento homólogo de 50%. Preço e custo: tanto o preço quanto o custo aumentaram, mas o preço aumentou mais, e o espaço de lucro de uma única tonelada expandiu-se. O preço médio do óxido de neodímio de praseodímio em 2021 foi de 595800 yuan / ton, com um aumento anual de 91,8%. O aumento de matérias-primas aumentou o custo de vendas de uma única tonelada dos produtos magnéticos de boro de ferro neodímio da empresa em 24,5% para 430000 yuan / ton. Ao mesmo tempo, o preço de uma única tonelada também aumentou 26,2% ano a ano para 543000 yuan / ton O aumento do preço unitário excedeu o aumento do custo e o espaço de lucro da unidade foi expandido.
Em 2021q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou ano a ano e mês a mês, e em termos de spin off, o aumento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe deveu-se principalmente ao aumento do lucro bruto. O aumento do lucro bruto pode ser principalmente devido ao aumento simultâneo do volume e preço dos materiais magnéticos de boro de ferro neodímio. Existem muitos modelos de produtos de materiais magnéticos NdFeB, principalmente demanda personalizada, mas a tendência de preço é basicamente semelhante.Tomando o preço do NdFeB sinterizado branco 45h como exemplo, o preço médio do NdFeB branco (45h) em 2021q4 é 305,35 yuan / kg, um aumento de 29,07% mês a mês. Em uma base mensal, além do lucro bruto, outros pontos de aumento do lucro incluem outros / rendimentos de investimento (+ 2,6 milhões de yuan), mudanças no justo valor (+ 110000 yuan). Os principais pontos de redução do lucro são despesas e impostos (-14,84 milhões de yuan), imposto de renda (-3,22 milhões de yuan), lucro não operacional (-1,01 milhão de yuan), lucro e perda de acionistas minoritários (-430000 yuan), perda por imparidade (-390000 yuan).
A empresa aprofundou a cooperação com China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) para garantir o fornecimento estável de matérias-primas. Em agosto de 2021, a empresa e China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) aumentaram conjuntamente o capital da China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Anhui Company na mesma proporção ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) contribuiu com 60% e a empresa contribuiu com 40%) para expandir a capacidade de produção da folha de liga de tiras de ajuste rápido Nd-Fe-B China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) A empresa Anhui é o maior fornecedor de matérias-primas da empresa. Fornece principalmente à empresa folha de liga de tira de ajuste rápido Nd-Fe-B, que liga profundamente China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) , e mantém um fornecimento estável de matérias-primas.
Sugestão de investimento: as três bases industriais andam de mãos dadas, os novos veículos de energia a jusante, a energia eólica e os motores industriais estão em expansão e a produção e as vendas de materiais magnéticos estão em expansão. A empresa planeja atingir a capacidade de produção de 21000 toneladas de Nd-Fe-B blanks até o final do 14º plano de cinco anos, incluindo 8000 toneladas / ano em Lujiang, Hefei, 8000 toneladas / ano em Baotou e 5000 toneladas / ano em Ningguo. Com a liberação gradual da capacidade de produção, esperamos que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 254 milhões de yuan, 366 milhões de yuan e 456 milhões de yuan de 2022 a 2024, com EPS de 3,17 yuan, 4,58 yuan e 5,71 yuan respectivamente O PE correspondente ao preço de fechamento em 23 de março é 30, 20 e 16 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: as taxas de processamento caem, a capacidade de produção é liberada, a demanda downstream não atende às expectativas, etc.
