\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 993 China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a receita anual atingiu 173863 bilhões de yuans, um aumento anual de 53,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,106 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 119,26%. No 4º trimestre de 2021, a receita operacional atingiu 47,304 bilhões de yuans, com um aumento anual de 44,77% e um aumento mensal de 13,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,548 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 115,19% e um aumento mensal de 34,61%. O desempenho estava de acordo com as expectativas.
A nova capacidade de produção expandiu o efeito da escala, e o volume e o preço dos principais produtos aumentaram simultaneamente. O projeto de expansão 10K da mina de cobalto de cobre na República Democrática do Congo (RDC) foi concluído e colocado em operação em julho de 2021, e a capacidade diária de processamento de minério aumentou em 10000 toneladas. Em 2021, a produção anual de metal de cobre TFM foi de 209100 toneladas, com um aumento homólogo de 14,53%, e a produção de metal cobalto foi de 18500 toneladas, com um aumento homólogo de 19,86%. O preço médio do cobre eletrolítico em 2021 foi de 68200 yuan / ton, com um aumento anual de 40,53%; O preço médio do cobalto metálico em 2021 foi de 375800 yuan / ton, com um aumento homólogo de 42,34%. A promoção contínua da expansão da produção trará efeito de escala, e a rentabilidade da empresa deve ser melhorada.
Os resultados da redução de custos e aumento da eficiência têm se mostrado para manter a competitividade do mercado da empresa. A estrutura de gestão da empresa foi atualizada de 2019 para 2020, e a redução de custos em três anos de US $ 500 milhões foi planejada para ser concluída antes do cronograma, o que é propício para acelerar a liberação de desempenho. A margem de lucro bruto anual e a margem de lucro líquido em 2021 foram de 9,39% e 3,12%, respectivamente, com um aumento homólogo de 1,92pct e 0,93pct.
O negócio comercial teve um bom desempenho e a vantagem de sinergia apareceu. Em 2021, a ixm, negócio de comércio de metais da empresa, estabeleceu um recorde histórico em termos de volume comercial anual e lucro, o volume de vendas físicas anuais foi de 6,5 milhões de toneladas, um aumento de 1,16 milhão de toneladas ano a ano. O lucro antes de impostos atingiu US $ 163 milhões, excedendo o histórico alto lucro total em 2020. Ao mesmo tempo, a ixm construiu um sistema global de logística e armazenamento, e um excelente sistema de cadeia de suprimentos ajuda a empresa a reduzir custos no processo de transporte.
Sugestão de investimento: prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos será de 73,69/83,77/10,230 bilhões de yuans e EPS será de 0,34/0,39/0,47 yuan, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a expansão do projeto é menor do que o esperado, a demanda downstream é menor do que o esperado e o setor comercial é afetado pela epidemia
