\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 016 Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) )
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho de 21 anos. Em 2021, a receita anual foi de 685 milhões de yuans (YoY + 45,59%), o lucro líquido atribuível à mãe foi 316 milhões de yuans (YoY + 47,30%), e o lucro não líquido deduzido foi 289 milhões de yuans (YoY + 51,22%). Em um único trimestre, o quarto trimestre alcançou uma receita de 174 milhões de yuans (YoY + 22,81%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 66 milhões de yuans (YoY + 26,70%), e uma dedução do lucro não líquido de 56 milhões de yuans (YoY + 34,22%), que atendeu às expectativas do mercado.
Comentários:
Produtos rápidos e em grande escala para alcançar o crescimento rápido. A receita do 21q1 / Q2 / Q3 / Q4 em um único trimestre foi de RMB 1,97/1,65/1,48/174 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 99,07% / 42,51% / 30,48% / 22,81%; O lucro líquido do trimestre único 21q1 / Q2 / Q3 atribuível à empresa-mãe foi 102 / 0,83 / 0,65 / 0,66 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 70,96% / 35,96% / 55,93% / 26,70%. Esperamos que os produtos herculeslp no negócio principal cresçam de forma constante; O stent recoberto de ramo aórtico de castor, o implante de stent recoberto de aorta abdominal Minos progrediram bem e o cateter de dilatação por balão de fármaco reewarmptx mantiveram crescimento rápido.
A I & D continua a ser forte, e espera-se que o pipeline de produtos seja ainda mais enriquecido. Cada gasoduto está avançando de forma constante e espera-se que se torne a força motriz para o desenvolvimento de médio e longo prazo. Entre eles, a despesa em P & D nos primeiros três trimestres de 21 anos foi de 67,04 milhões de yuans, e o investimento em P & D representou 13,1% da receita. O balão de alta pressão periférica Ryflumen foi aprovado no mercado em 21 de novembro, o sistema de stent intraoperatório de ramo fontus foi aprovado no mercado em 21 de dezembro e o sistema de stent revestido de aorta torácica de tubo reto Talos foi aprovado no mercado em 22 de janeiro. Além disso, o desenho do stent de veia ilíaca e da veia cava externa estará em fase de verificação clínica nas próximas 3 ~ semanas, e muitos produtos como o stent de veia ilíaca e o stent de veia cava externa serão concluídos em sucessão.
Previsão de lucro e avaliação: a empresa é líder no campo da intervenção aórtica na China e registrou rápido crescimento em 21 anos. Considerando o grande volume de novos produtos no mercado, aumentamos a previsão EPS para 21-22 anos em 4,37 / 6,08 yuan (o valor original foi de 3,76 / 5,20 yuan, um aumento de 16,2% / 16,9% respectivamente), e a previsão EPS para 23 anos foi de 8,33 yuan, um aumento de 46,47% / 39,32% / 36,94% respectivamente ano-a-ano. O preço atual da ação corresponde a 36x PE para 22 anos.
Alerta de risco: a promoção de políticas como a compra centralizada de consumíveis de alto valor e DRGs trará o risco de redução do preço do produto; Risco de que o progresso da I & D seja inferior ao esperado; Risco de negligência médica.
