\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Elementos-chave do relatório:
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional total de 16,021 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,30%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 1,684 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,18%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 1,487 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,07%.
Principais pontos de investimento:
O desempenho está em linha com as expectativas, principalmente afetadas pelo aumento do preço das matérias-primas: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 16,021 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,30%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,684 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,18%, o que está basicamente em linha com as expectativas do mercado.A menor taxa de crescimento do lucro líquido é principalmente devido à epidemia contínua no exterior e ao aumento contínuo no preço do transporte e matérias-primas a granel, com uma margem de lucro bruto de 25,68%, Redução homóloga de 2,16% (após ajustamento retroactivo das normas contabilísticas). Trimestral a trimestral, 21q4 alcançou uma receita de 4,301 bilhões de yuans, com um aumento homólogo / mês sobre mês de 22,30% / 6,31% respectivamente. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 391 milhões de yuans, com um aumento homólogo / mês sobre mês de 5,67% / – 16,71% respectivamente.
O negócio de aparelhos de refrigeração e ar condicionado permaneceu estável, e o negócio de autopeças e componentes cresceu rapidamente: a partir da situação comercial, o negócio tradicional de aparelhos de refrigeração e ar condicionado manteve um crescimento sustentado e estável devido às oportunidades de desenvolvimento de comutação de refrigerante, atualização de eficiência energética, atualização de consumo e multi on-line e outros produtos de negócios relacionados.Em 2021, a receita comercial de peças e componentes de aparelhos de refrigeração e ar condicionado foi de RMB 11,218 bilhões, um aumento homólogo de 16,36%, mas devido ao aumento no preço de matérias-primas, como o alumínio, a margem de lucro bruta foi de 26,46%, Além disso, a empresa tomou a iniciativa de expandir novos campos como cozinha e peças elétricas. O negócio de sua subsidiária yaweko alcançou rentabilidade contínua em 2021, contando com a popularização e aceleração das máquinas de lavar louça na China e a transformação da cadeia de suprimentos interna; O negócio de autopeças alcançou uma receita operacional de 4,802 bilhões de yuans, acima de 94,50% ano a ano, impulsionado principalmente pelo rápido desenvolvimento de novos negócios de gerenciamento de calor de veículos de energia, com uma margem de lucro bruto de 23,85% e um declínio ano a ano de 3,41 PCT, incluindo 4,004 bilhões de yuans de novos negócios de gerenciamento de calor de veículos de energia, representando 83,07% do negócio de autopeças. Espera-se que com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia global, o negócio de autopeças da empresa mantenha rápido desenvolvimento.
O alto investimento sustentado em P & D consolida a vantagem líder do mercado, a capacidade de produção abundante garante o alto crescimento contínuo do desempenho: em 2021, a empresa investiu 751 milhões de yuans em P & D, com um aumento anual de 44,9%, representando 4,69% da receita A empresa reforçou sua força do produto através do investimento contínuo em P & D, de modo a garantir a válvula de expansão eletrônica do condicionador de ar, válvula direcional de quatro vias, válvula solenóide, trocador de calor microcanal, válvula de expansão eletrônica do veículo, gerenciamento térmico componentes integrados de novos veículos de energia Bombas Omega e outros produtos têm a maior participação de mercado do mundo. Além disso, a empresa tem pedidos abundantes e promoveu ordenadamente a construção da linha de produção da fábrica mexicana e da fábrica de Shaoxing Binhai em termos de negócios de autopeças. Até o final de 2021, a nova capacidade de gerenciamento de calor de energia era de 26 milhões, a taxa de utilização da capacidade era de 74,87%, e o projeto de construção de 11,5 milhões de conjuntos de novas autopeças de energia por ano foi concluído e aceito.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de 20,249 bilhões de yuans, 24,579 bilhões de yuans e 29,726 bilhões de yuans de 2022 a 2024, lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 2,216 bilhões de yuans, 2,803 bilhões de yuans e 3,551 bilhões de yuans, EPS de 0,62 yuan, 0,78 yuan e 0,99 yuan respectivamente, e PE correspondente ao preço de fechamento em 25 de março de 2022 são 27,1 vezes, 21,4 vezes e 16,9 vezes respectivamente. Considerando o crescimento contínuo e elevado da nova gestão térmica de veículos energéticos da empresa, a classificação de excesso de peso é mantida.
Fatores de risco: o desenvolvimento do negócio de autopeças é menor do que o esperado, o desenvolvimento de refrigeração, ar condicionado e negócios elétricos é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas Volkswagen sobe acentuadamente.
