\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 596 Zhejiang Xinan Chemical Indusyrial Group Co.Ltd(600596) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021. Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 18,977 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 51,45%, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe foi de 2,654 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 354,56%, deduzindo o lucro não líquido de 2,673 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 567,10%; Entre eles, o quarto trimestre alcançou uma receita operacional de 5,66 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento homólogo de + 82,98%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,053 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 172,06%. Ao mesmo tempo, prevê-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe no primeiro trimestre de 22 seja de 1,15-1,25 bilhão, com um aumento homólogo de + 313% para 349%.
O preço dos principais produtos subiu acentuadamente e o desempenho operacional atingiu uma nova alta. Em 2021, afetado por múltiplos fatores como a geopolítica e a fermentação contínua da epidemia de covid-19, o preço das commodities a granel subiu.Em 21 anos, os preços médios de silício metálico, silicone e glifosato foram 23000 yuan / ton, 32000 yuan / ton e 48000 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 95%, 70% e 106%. Com base na base industrial original de reciclagem “cloro, silício e fósforo”, a empresa dá pleno jogo às vantagens da integração de toda a cadeia industrial, expande ativamente a quota de mercado upstream e downstream, o volume de vendas de produtos aumentou significativamente e o desempenho dos negócios atingiu uma nova alta.
As vantagens da operação integrada são destacadas, a proporção de negócios de terminais é aumentada e o atributo periódico é gradualmente apagado. Com foco no negócio de silício orgânico, a empresa realizou “cadeia industrial ascendente, melhoria da cadeia de valor e coordenação da cadeia de suprimentos”, realizou o auto-fornecimento de silício metálico no upstream e o desenvolvimento de produtos de média e alta qualidade no downstream, e o negócio de terminais da empresa entrou na faixa rápida. Durante o período de relatório, os terminais à base de silício da empresa e os produtos especiais do silano alcançaram uma receita operacional de 3,204 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 69%, a taxa de conversão do terminal atingiu mais de 40% e os produtos médios e high-end nos produtos terminais representaram 44%. Até o final de 2021, a empresa tinha quase 3000 variedades de produtos finais de silicone, e o valor da transportadora da empresa de terminais finais era proeminente; Ao mesmo tempo, a empresa organiza ativamente novas trilhas de energia, com uma capacidade existente de 65000 toneladas de triclorosilano e 30000 toneladas de selante fotovoltaico; Em termos de integração industrial, a empresa tem atualmente uma capacidade de produção de silício industrial de 100000 t / A. além dos 100000 t / uma nova capacidade de produção em construção em Yanjin, Yunnan, a empresa implementou recentemente sucessivamente o 65000 T / um projeto de construção em Pingwu, Sichuan e o 54000 T / um projeto de aquisição em Jingcheng, Yunnan. Naquela época, a capacidade de produção industrial de silício da empresa atingirá mais de 300000 t / A. ao mesmo tempo, a empresa tem 80 milhões de toneladas de reservas de minério de silício em Yanjin, Yunnan. Atualmente, o projeto fase I atingiu plenamente a capacidade de produção. Com o avanço contínuo do layout integrado e o aumento da proporção de produtos finais, espera-se que o atributo ciclo da empresa se enfraqueca gradualmente.
A paisagem do glifosato continua a ser alta, e espera-se que o lucro da empresa mantenha um alto nível. Desde 2020, o preço global Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) vem aumentando, e o entusiasmo de plantio dos agricultores a jusante aumentou, impulsionando o aumento coletivo no preço dos produtos agrícolas relacionados; Após a reforma do lado da oferta nos últimos anos, a concentração da indústria de glifosato aumentou significativamente. Atualmente, está na temporada de pico de compras, com forte demanda nos mercados estrangeiros e estreita relação oferta-demanda. Atualmente, o preço de mercado do glifosato na China Oriental é de 64000 yuan / ton, e a diferença de preço do produto permanece em um nível alto. A empresa é uma empresa líder na indústria de glifosato da China, com uma capacidade de produção técnica existente de glifosato de 80000 toneladas / ano, que se espera continuar a manter um bom nível de lucro.
“Comprar” classificação pela primeira vez. A empresa está profundamente envolvida nas indústrias de fósforo e silício. No momento atual, a prosperidade da indústria continua a ser alta e a lucratividade é forte. Ao mesmo tempo, com a promoção contínua da estratégia de integração da empresa, a proporção de produtos terminais continua a aumentar, abrindo um “terceiro campo de batalha” com a nova aplicação de energia como cenário principal. A longo prazo, o atributo crescimento da empresa continua a se fortalecer e o atributo ciclo deve enfraquecer gradualmente. Estima-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,49 bilhões / 4,48 bilhões / 5,53 bilhões em 22-24 anos, e EPS 4,5 bilhões 27 / 5,47 / 6,75 yuan, correspondendo a pE6 4 / 5.0 / 4.1 vezes, com classificação “comprar” pela primeira vez.
Dicas de risco: os preços dos produtos caem, os preços das matérias-primas flutuam e a promoção do projeto não atende às expectativas
