\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 48 Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Aprecie rapidamente o tuyere de novos veículos de energia, ar condicionado de frequência variável e indústria de energia eólica, e torne-se uma estrela em ascensão na indústria, da transformação à decolagem. Fundada em 2008, a empresa abriu rapidamente três faixas de aplicação de ímãs permanentes de terras raras de novos veículos de energia, ar condicionado de frequência variável e energia eólica em quatro anos. Atualmente, entrou nas principais cadeias de fornecimento de Tesla, Byd Company Limited(002594) , Nippon power, Bosch, Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) , Midea, Gree e outras indústrias, e tem sido amplamente reconhecida pelos clientes downstream. Após a conclusão do projeto Baotou 8000 toneladas no segundo trimestre, a capacidade de produção em branco da empresa atingirá 23000 toneladas. Em 2020, a produção de produtos de penetração de limites de grãos de alta qualidade atingirá 4111 toneladas, representando 42,8% da produção total da empresa, ficando em primeiro lugar no mundo. Sediada em Ganzhou, a empresa agora tem uma capacidade de produção de 15000 toneladas de Nd-Fe-B ímã permanente blanks. Em janeiro de 2022, a capacidade de produção de 8000 toneladas da base Baotou foi oficialmente colocada em operação. O projeto de 3000 toneladas em Ningbo está em construção para benchmark materiais magnéticos high-end e componentes. Espera-se que um layout de capacidade de produção de 40000 toneladas será formado em 2025. A recente conclusão da oferta pública e listagem da H-share promoverá ainda mais o layout estratégico internacional, e o impulso de crescimento da empresa é suficiente.
Materiais de ímã permanente de terras raras de alto desempenho têm barreiras competitivas altas, e as principais vantagens competitivas da empresa são proeminentes. O processo de produção de materiais de ímã permanente de terras raras de alto desempenho é longo, com altos requisitos de estabilidade do processo.O ciclo de certificação downstream é de 3 a 5 anos, e a viscosidade do cliente é forte. O ambiente de trabalho do compressor de ar condicionado de frequência variável e motor de acionamento de veículos de energia nova apresenta requisitos mais altos para o desempenho de Nd-Fe-B. a tecnologia de penetração de fronteira de grãos da empresa obteve patentes na China, Japão, Estados Unidos, Europa e outros países e regiões. Ao melhorar o desempenho do ímã permanente de terras raras, esta tecnologia pode reduzir o consumo de terras raras médias e pesadas em 50% a 70%, e economizar mais de 25% do custo de matérias-primas de terras raras. A empresa é líder global em tecnologia de penetração de limites de grãos. Atualmente, tem a capacidade de produção de materiais magnéticos de alta qualidade, como 56sh e 54uh. Em 2020, a produção de ímã permanente de terras raras de alto desempenho de penetração de limites de grãos será de 4111 toneladas, representando 21,3%, ficando em primeiro lugar no mundo. No futuro, os produtos irão gradualmente mover-se para high-end, e a rentabilidade da empresa deve aumentar.
Os principais indicadores financeiros estão à frente dos pares, destacando o potencial dos líderes de alto crescimento. 1) Crescimento: no passado, contando com suas fortes vantagens técnicas e qualidade estável, a empresa percebeu a rápida introdução e grande volume de clientes downstream de novos veículos de energia, energia eólica e condicionadores de ar de frequência variável.De 2015 a 2020, a receita da empresa CAGR atingiu 23,7%, a média de pares foi de 14%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 18,8%, e o nível médio de pares foi de apenas 1%; 2) Rendibilidade: com o aumento gradual da proporção de produtos high-end, a margem de lucro bruto ficou em mais de 20%, e a taxa de despesa diminuiu de forma constante.
A trilha de alta prosperidade de carbono duplo tem espaço de crescimento a longo prazo, e os materiais magnéticos de terras raras de alto desempenho devem manter um equilíbrio apertado a médio prazo. No contexto da revolução energética, a tendência de crescimento no campo de novos veículos de energia e energia eólica é clara, e o plano de melhoria da eficiência energética do motor aponta para a melhoria gradual da taxa de penetração de motores de economia de energia, impulsionando o crescimento a longo prazo da demanda por materiais magnéticos de terras raras. Estima-se que o lado da demanda cagr17,5 será em 20202025 3%, do lado da oferta 0%, materiais magnéticos de alto desempenho NdFeB ainda estarão em um equilíbrio apertado, e espera-se que a empresa aproveite o dividendo de crescimento da indústria como líder.
Sugestão de investimento: a empresa continua a cultivar materiais magnéticos Nd-Fe-B de alto desempenho, e a capacidade de produção recém-aumentada entrará em um período de grande escala no futuro próximo. Espera-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 4,275, 6,137 e 8,038 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido será de 439, 623 e 978 milhões de yuans, EPS será de 0,53, 0,75 e 1,17 yuan / ação, e o PE correspondente será de 59,4, 41,9 e 26,7 vezes respectivamente.
Dicas de risco: risco de aumento de preços de matérias-primas de terras raras; A procura a jusante é inferior ao risco esperado; Riscos de grandes mudanças na rota técnica; Existe o risco de a capacidade de produção ficar aquém das expectativas.
