Comentários sobre o relatório anual da química por satélite: o comissionamento do projeto C2 e a alta prosperidade da indústria promovem o alto crescimento do desempenho e o impulso de crescimento total no futuro

Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )

Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 28,557 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 165,09%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,007 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 261,62%; O lucro líquido após dedução foi de RMB 5,852 bilhões, um aumento homólogo de 269,05%. A empresa também anunciou o plano de distribuição de lucros, que planeja distribuir um dividendo de 3,5 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 4 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com a reserva de capital.

O projeto de etileno foi colocado em operação e o lucro da cadeia industrial de ácido acrílico aumentou, o que promoveu o crescimento do desempenho. Em maio de 2021, o projeto fase I do projeto de cracking etano para etileno da empresa foi colocado em operação com sucesso, com bom funcionamento ao longo do ano, contribuindo para o incremento de desempenho da empresa Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) projeto petroquímico alcançou uma receita operacional anual de 7,79 bilhões de yuans e um lucro líquido de 1,612 bilhões de yuans, que foi um fator impulsionador importante para o crescimento do desempenho anual. Em termos de cadeia industrial de ácido acrílico, a capacidade de produção da empresa de 180000 T/um ácido acrílico e 300000 t/um ácido acrílico no início de 2021 também contribuiu para algum incremento. Afetado pela oferta e demanda apertadas, o preço anual dos produtos de ácido acrílico e acrilato da empresa aumentou significativamente, e o boom da indústria aumentou significativamente. De acordo com os dados da informação de Zhuo Chuang, o preço médio de mercado do ácido acrílico em 2021 foi de 1198273 yuan / ton, um aumento anual de 68,73%; Os preços médios de mercado do acrilato de metila e do acrilato de butilo foram 157568 e 1639047 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 69,12% e 92,63%. A diferença de preço do produto também aumentou significativamente, o que promoveu o crescimento da receita e lucro do negócio do ácido acrílico. Impulsionada por muitos fatores, a empresa alcançou uma receita operacional de 28,557 bilhões de yuans, um aumento anual de 165,09%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,007 bilhões de yuans, um aumento anual de 261,62% e um aumento significativo no desempenho.

Em termos de produtos específicos, o negócio de produtos químicos funcionais da empresa alcançou uma receita operacional de 19,385 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 281,67%, uma margem de lucro bruto de 37,58% e um aumento homólogo de 5,98 pontos percentuais; A receita operacional do negócio de novos materiais de polímero foi de 2,719 bilhões de yuans, com um aumento anual de 218,39% e uma margem de lucro bruto de 33,21%, um aumento de 5,16 pontos percentuais; Novos materiais de energia alcançaram uma receita operacional de 233 milhões de yuans, um aumento anual de 0,97%, e a margem de lucro bruto foi de 47,26%, um aumento de 6,66 pontos percentuais.

O petróleo bruto entrou na faixa de preço alta do petróleo, e a vantagem competitiva do projeto de cracking de etano é significativa. Desde o final de 2021, com o aumento da demanda e das restrições de oferta, o preço global do petróleo bruto aumentou rapidamente e gradualmente entrou na faixa de preços elevados do petróleo.O recente conflito entre a Rússia e a Ucrânia exacerbou ainda mais a tensa situação da oferta global de petróleo bruto e promoveu o aumento adicional do preço do petróleo. Como o etileno global vem principalmente do craqueamento de petróleo, seu preço está altamente correlacionado com o petróleo bruto. No caso de preços elevados do petróleo bruto, espera-se que a vantagem competitiva da empresa no cracking de etano em etileno melhore. O etano da empresa vem do subproduto do gás de xisto nos Estados Unidos. Devido ao excesso de oferta geral, seu preço é relativamente baixo e sua correlação com o petróleo bruto é fraca, o que traz grandes vantagens de custo para o projeto de cracking de etano da empresa para etileno.

Nos últimos anos, houve muitos planos para cracking de etano para projetos de etileno na China, mas é difícil implementá-los. O projeto possui grandes barreiras na aquisição de etano, terminais portuários, recursos de rede de tubos e seleção do local do projeto. Por conseguinte, espera-se que a competitividade do projeto de etileno da empresa se mantenha no futuro, com significativa vantagem em primeiro lugar.

No futuro, a capacidade de produção será expandida de forma ordenada, e o impulso de crescimento do desempenho será completo. No futuro, a empresa terá muitos projetos planejados e expansão ordenada da capacidade de produção, o que trará energia suficiente para o crescimento do desempenho subsequente Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) O projeto petroquímico fase II deve ser concluído e colocado em operação dentro deste ano, incluindo 1,25 milhão T / um cracking etano, 400000 T / um polietileno de alta densidade, 730000 T / um óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um estireno Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) O projeto de apoio da Petrochemical a jusante Green New Material Industrial Park Fase I está sendo realizado de forma ordenada, incluindo 100000 t / uma etanolamina, 400000 T / um poliestireno, 150000 T / um carbonato de grau de bateria e 300000 t / um refino e recuperação de dióxido de carbono. Além disso, o novo projeto de integração de energia e novos materiais da base Pinghu deve ser concluído até o final de 2023.

Nos próximos dois anos, a série de novos projetos da empresa consolidará ainda mais a cadeia industrial da empresa e explorará novos pontos de crescimento no campo de novas energias, novos materiais e produtos químicos funcionais. No futuro, a empresa usará a cadeia de suprimentos exclusiva de etano para promover ainda mais a construção de novos projetos, dar pleno jogo às vantagens verdes e de baixo carbono trazidas pelo peso leve das matérias-primas e continuar a expandir o novo sistema de produtos de nova energia, novos materiais e produtos químicos funcionais. Sob a garantia de múltiplos projetos, a empresa tem uma base sólida para o crescimento futuro do desempenho.

Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o EPS da empresa em 2022 e 2023 será de 4,87 yuan e 5,98 yuan, e o PE será de 8,89 vezes e 7,24 vezes respectivamente com base no preço de fechamento de 43,28 yuan em 24 de março. A avaliação da empresa é baixa e o potencial de crescimento futuro é grande.

Aviso de risco: o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente e o progresso do projeto é inferior ao esperado

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