\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 22902385100 yuan, um aumento anual de 38,50%; O lucro total foi 6015608900 yuan, um aumento anual de 78,54%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 50971553 milhões de yuans, um aumento anual de 72,19%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 40636332 milhões de yuans, um aumento homólogo de 70,38%; O lucro básico por ação foi de 1,75 yuan, um aumento anual de 65,09%.
O forte crescimento nos negócios principais compensa fatores negativos. Durante o período de relatório, o negócio químico da empresa alcançou uma receita operacional de 140872202 milhões de yuans, um aumento anual de 46,93%; A margem bruta de lucro foi de 39,51%, queda de 1,68 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. O negócio de teste realizou uma receita operacional de 4525111300 yuan, um aumento anual de 38,03%; A margem bruta de lucro foi de 31,70%, um aumento de 0,09 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. A receita operacional do negócio de biologia foi de 1985092500 yuan, com um aumento anual de 30,05%; A margem bruta de lucro foi de 38,73%, queda de 2,99 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. O negócio de Ctdmo realizou uma receita operacional de 10264012 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,79%; A margem bruta de lucro foi de - 2,03%, queda de 16,06 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. A receita operacional do novo R & D da droga foi 12510399 milhões yuan, um aumento ano a ano de 17,47%; A margem bruta de lucro foi de 43,90%, queda de 3,11 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Na estrutura de receita operacional da empresa, os negócios no exterior representam uma grande proporção. Afetados por múltiplos fatores, como a depreciação do dólar americano e o aumento do preço da API upstream, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu como um todo, mas os negócios químicos, negócios de testes e negócios biológicos alcançaram um forte crescimento, impulsionando o crescimento de alta velocidade do desempenho geral da empresa.
A tração de duas rodas epitaxial endógena suporta o rápido crescimento do desempenho. Em termos de negócios químicos, durante o período de relatório, a empresa acelerou a expansão da capacidade, Changzhou fase II, Taixing, Wuxi plantas de preparação de enchimento oral e estéril foram colocadas em operação, enquanto Changzhou fase III, Taixing fase I, Delaware e outras etapas de expansão continuam a avançar; Durante o período de referência, a empresa adquiriu a fábrica de kuwei na Suíça para expandir ainda mais a capacidade de produção do negócio químico da empresa, podendo dobrar sua taxa de crescimento em 2022. Em termos de testes de negócios, a empresa tem vantagens óbvias de integração, pedidos suficientes na mão, e a receita pode continuar a crescer. Em termos de negócios ctdmo, a empresa concluiu a aquisição de oxgene no Reino Unido para aumentar a vantagem competitiva do negócio ctdmo, e o negócio ctdmo pode realizar reversão de lucro. Em geral, a empresa tem pedidos suficientes na mão, e o ritmo de expansão de capacidade e M & A está avançando de forma constante, o que é esperado para apoiar o rápido crescimento do desempenho da empresa.
As capacidades técnicas fornecem vantagem competitiva a longo prazo. Durante o período de relatório, a capacidade de P & D da empresa continuou a melhorar, com as despesas de P & D atingindo 942241900 yuan, um aumento anual de 35,91%. A empresa desenvolve vigorosamente plataformas tecnológicas como catálise enzimática e química de fluxo. Com o aumento contínuo da proporção de investimento em terceirização de P & D farmacêutica na China e no mundo, espera-se que a alta prosperidade da indústria da empresa continue a melhorar. A vantagem de custo de serviço do investimento em plataforma de tecnologia com excesso de peso da empresa e integração de P & D será ainda mais destacada para construir a vantagem competitiva central da empresa.
Sugestão de investimento: após ajustar o EPS diluído da empresa de 2022 a 2024 (excluindo o impacto do aumento do capital social temporariamente), o EPS é de 2,91 yuan, 3,53 yuan e 4,41 yuan respectivamente, e as relações dinâmicas P / E correspondentes são 37,91 vezes, 31,25 vezes e 25,03 vezes respectivamente Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) como uma empresa líder de cdmo / cro na China, a plataforma "integrada" tem vantagens óbvias. A indústria CXO depende de ordens para impulsionar o crescimento do desempenho. A empresa tem pedidos suficientes na mão, a tendência de crescimento é relativamente clara, e mantém a classificação de compra.
Dicas de risco: risco epidêmico, aumento do risco de concorrência da indústria e risco de flutuação da taxa de câmbio.
