\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Evento: de acordo com o relatório anual, a empresa alcançou uma receita de 7,932 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 57% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,189 bilhões de yuans, um aumento de 34% ao mesmo tempo; A margem de lucro bruto da empresa é de 25% e a margem de lucro líquido é de 15%. Entre eles, a receita de cabo submarino e engenharia marítima foi de 4,082 bilhões de yuans, um aumento de 69% ao mesmo tempo; A receita de cabo terrestre foi de 3,841 bilhões de yuans, um aumento de 46,02%.
Alta prosperidade da energia eólica offshore, alta barreira de cabo submarino e forte rentabilidade. 1) Forte rentabilidade do negócio de cabo submarino: a margem de lucro bruta do negócio de cabo submarino da empresa é 43,9%, significativamente maior do que todos os outros negócios principais da empresa. 2) Barreiras altas ao negócio submarino do cabo: há cinco barreiras no campo do cabo submarino, incluindo cais, torre, tecnologia, qualificação da construção e desempenho passado. 3) A alta prosperidade da energia eólica offshore e Haihua de longo alcance aumentaram o valor dos cabos submarinos: a prosperidade permanece após a "corrida para a instalação" do vento offshore em 2021, e o preço de licitação das turbinas eólicas offshore continua a diminuir, que se espera que seja paridade em 2023. Estima-se que a escala da indústria de cabos submarinos não seja inferior a 100 bilhões de yuans durante o 14º período do Plano Quinquenal. A brisa do mar é de longo alcance, e Haihua promove o aumento adicional da demanda por cabos submarinos instalados por unidade, a proporção de produtos de alta tensão, o reforço adicional das barreiras técnicas e o aumento do valor agregado do produto.
A empresa tem uma posição de liderança proeminente e dotação de recursos superior. A empresa entrou na indústria de cabos submarinos já em 2005 e tem sido profundamente cultivada por mais de dez anos. Em termos de dotação de recursos, a empresa possui recursos escassos, como docas; Em termos de capacidade de produção, a base industrial Beilun da empresa será colocada em operação este ano, adicionando 3 bilhões de yuans de capacidade de cabo submarino e 1,5 bilhões de yuans de capacidade de cabo terrestre, o que melhorará significativamente a lucratividade da empresa. Tecnologia: atualmente, tem o R & D do sistema e capacidade de produção de 500kV e abaixo de cabos submarinos AC e ± 535kv e abaixo de cabos submarinos DC, e tem vantagens proeminentes em grande comprimento, junção macia, tecnologia especial de produção de cabos submarinos e assim por diante.
Devido à alta prosperidade do cabo submarino, a empresa ganhou repetidamente grandes encomendas em casa e no exterior, e a estrutura de capacidade de cabo terrestre foi otimizada para melhorar a qualidade e eficiência: depois de ganhar a grande ordem de 1,39 bilhão de yuans para o quarto projeto Qingzhou em Yangjiang, dinastia Ming em fevereiro, a empresa anunciou em 20 de março que ganhou a licitação para o projeto de 1,7 bilhão de yuans de parques eólicos offshore Yuedian Yangjiang Qingzhou I e II. O produto do projeto é 500kV cabo submarino de três núcleos, que é o primeiro no mundo e demonstra a força técnica da empresa; Em 25 de março, foi anunciado que ganhou a licitação para os cabos submarinos de 66kV e 220kV com um valor de 530 milhões de yuans em boskalis, Europa. Em 11 de março, a empresa anunciou que transferiria sua subsidiária Jiangxi Dongfang com RMB 70 milhões para otimizar sua estrutura de negócios. Esperamos que a empresa atinja receita de RMB 8,778/11,556/12,444 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,414/18,82/2,271 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo a pe2,8 bilhões 97 / 21.76/18.04 vezes, com uma classificação de "comprar".
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas a montante; O progresso do projeto vencedor é menor do que o esperado; O lançamento de nova capacidade de produção é inferior ao esperado; Alterações nos padrões de concorrência do mercado de cabos submarinos.
