\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 139 Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
Evento: Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 7,767 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 565 milhões de yuans, um aumento anual de 6,16%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 432 milhões de yuans, com um aumento anual de 13,28%.
Comentários:
O crescimento da receita superou as expectativas, e os negócios de cada setor mantiveram alto crescimento: o setor de ferramentas tornou-se o maior setor de negócios da empresa em 2021, com receita de vendas de 2.994 bilhões, um aumento homólogo de 43,36%. De acordo com o relatório anual da empresa, a empresa entrou no sistema de fornecimento de vários clientes principais, e sua participação de mercado aumentou constantemente. A principal força motriz para o crescimento deste setor é a expansão contínua de cenários de aplicação, a abertura de mercados incrementais, a atualização da tecnologia no mercado de ações e a realização de eletrificação de lítio e sem fio. Em 2021, o setor de eletrodomésticos alcançou uma receita de vendas de 2,959 bilhões, um aumento homólogo de 37,36%. A principal razão é que o desenvolvimento de clientes-chave está progredindo sem problemas, e o número e volume de clientes estão aumentando. O novo setor de energia alcançou uma receita de vendas de 1,241 bilhão em 2021, com um aumento homólogo de 38,86%, que se tornou a terceira curva de crescimento da empresa, com foco principalmente em armazenamento de energia, viagens verdes e outros campos. Acreditamos que o setor continue sua alta tendência de crescimento no futuro.
O lucro de curto prazo está sob pressão, e espera-se que o nível de lucro recupere gradualmente: em 2021, o aumento dos preços e a escassez de matérias-primas têm um certo impacto na margem de lucro bruta. A margem de lucro bruta da empresa é de 21,28%, uma queda de 3,11% em relação ao ano anterior. Devido ao aumento excessivo de algumas matérias-primas e à grave escassez de fornecimento, os trabalhos de redução de custos de materiais e melhoria da eficiência de fabricação da empresa não atingiram os objetivos estabelecidos no início do ano, tendo surgido algumas encomendas de alta transferência de preços no segundo semestre de 2021, que não transmitiram significativamente para a jusante e novos produtos, o que teve um certo impacto nos lucros operacionais da empresa a curto prazo. Acreditamos que, com o declínio gradual dos preços das matérias-primas no futuro, a rentabilidade deverá recuperar gradualmente.
Continuar a promover as “quatro eletricidade e uma rede”, e a terceira curva de crescimento garante o crescimento a longo prazo da empresa: o novo negócio de energia da terceira curva de crescimento da empresa é orientado principalmente para os dois campos de aplicação de armazenamento de energia e viagens verdes.Fornece armazenamento de energia para estações base de comunicação, armazenamento de energia doméstica, veículos de duas ou três rodas, outros veículos especiais, veículos novos de energia, Internet das coisas e outros campos, incluindo inversores, baterias, sistemas de gestão de baterias, baterias, armários de troca de energia, pacotes Controle de motor e outros produtos e soluções de sistema. De acordo com o relatório anual da empresa, a receita operacional de armazenamento de energia doméstica e armazenamento de energia portátil duplicou em 2021, e espera-se que continue a alta tendência de crescimento em 2022. O armazenamento de energia doméstica fornece principalmente produtos de bateria de lítio para armazenamento de energia doméstica no exterior, fonte de alimentação elétrica RV e iate e outros campos subdivididos, e o armazenamento de energia portátil fornece principalmente produtos inversores para clientes principais chineses.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: o custo das matérias-primas da empresa continua sob pressão. Reduzimos a previsão de lucro líquido da empresa de 2022 a 2023 para 699 / 878 milhões de yuans, uma diminuição de 7,66% / 7,77% em comparação com o tempo anterior. A previsão de lucro líquido da nova empresa em 2024 é de 1,085 bilhão de yuans, correspondendo a pe20 / 16 / 13X. Estamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento da empresa como uma empresa líder em controle inteligente e manter a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de queda da margem bruta de lucro; A procura do mercado a jusante é inferior ao esperado; O risco de recorrência e agravamento da epidemia.
