\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 286 Baolingbao Biology Co.Ltd(002286) )
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho para 2021.Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 202 milhões de yuans, um aumento anual de 304,65%; 21q4 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 41 milhões de yuans, um aumento anual de 108789%.
Beneficiando da crescente oferta e demanda de eritritol, o desempenho da empresa melhorou significativamente nos últimos 21 anos
Com o rápido aumento da demanda dos consumidores por substitutos do açúcar, haverá uma grande diferença entre a oferta e a demanda de eritritol em 2021, com um grande aumento em comparação com o mesmo período de 20 anos. Como a primeira empresa industrializada do eritritol na China, a empresa tem recursos ricos do cliente e ordens suficientes. Além disso, a nova capacidade de produção da empresa é acelerada, e a capacidade de produção de eritritol é expandida para 30000 toneladas em 2021q3.
Espera-se que o layout da alodonose com antecedência forme um novo ponto de crescimento do desempenho
A alodonose tem as vantagens de alta doçura, boa solubilidade, baixas calorias e baixo açúcar no sangue, foi aprovada por muitos países em todo o mundo e tem um grande espaço de mercado. A empresa é o maior fabricante de alodonose na China. A tecnologia é relativamente madura. A capacidade existente é de 7000 toneladas eo aumento planejado é de 30000 toneladas. Esperamos que parte da produção será colocada em operação em 2022, com a vantagem de primeiro movimento. Atualmente, a China não passou no exame e aprovação, e todos os produtos são exportados e vendidos. Com o crescimento contínuo da demanda global e a liberalização gradual das políticas chinesas, espera-se que a alodonose se torne a segunda curva de crescimento da empresa.
Como uma empresa líder de açúcar funcional, a empresa tem vantagens centrais óbvias
Acreditamos que a vantagem competitiva da empresa se reflete principalmente em três aspectos: 1) a vantagem de toda a cadeia industrial: a empresa é o único fabricante e prestador de serviços de todos os tipos de produtos de açúcar funcionais na China, que pode atender plenamente às necessidades diversificadas dos clientes downstream; 2) R & D vantagens: a empresa tem fortes capacidades de R & D e continua a criar alimentos e bebidas em linha com as tendências da saúde; 3) Vantagens da marca e do mercado: ao longo dos anos, a empresa reforçou continuamente a capacidade do marketing chave do cliente e do esquema de marketing, soluções personalizadas para os clientes, e a aderência forte do cliente.
Incentivo patrimonial mostra confiança no desenvolvimento, e os objetivos da fase I são alcançados com sucesso
Em 21 de setembro, a empresa emitiu um plano de incentivo de capital para vincular profundamente executivos e técnicos principais. De acordo com o projeto de plano, o objetivo da avaliação é alcançar uma receita operacional de RMB 2,60/37,5/4,5 bilhões e um CAGR de 31,6% de 2021 a 2023; O lucro líquido foi de 150 / 260 / 340 milhões de yuans, e o CAGR foi de 50,6%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Acreditamos que, sob a tendência geral de redução do açúcar, a empresa, como uma empresa de açúcar funcional líder, deve transmitir suas próprias vantagens α Alcançar um rápido crescimento do desempenho. Estima-se que a receita de 2022 a 2024 será de 3,78 / 4,68 / 5,5 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,8 / 3,6 / 4,2 bilhões de yuans respectivamente, o EPS será de 0,8 / 1,0 / 1,1 yuan, e o PE correspondente será de 15,4x / 12,1x / 10,4x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; Flutuação da procura dos clientes a jusante; O volume de vendas dos produtos da empresa é inferior ao esperado; Risco de falha da homologação
